震荡的行情不仅分化了市场，也分化了基金的表现。
近日，有投资者向本报询问，为何一些基金公司内部同类型基金表现差异那么大。就此，本期《华夏》选取四家大型基金公司，从多角度梳理这些表现差异背后的原因。
投资集中度靠后
以资产规模计算，南方以1195.57亿元排在60家基金公司的第5名。作为一家成立于1998年的老牌基金公司，南方基金曾被誉为基金业的“黄埔军校”。
据Wind统计，今年初至5月4日，南方基金旗下10只股票型基金(包括偏股混合型)中，仅有南方优选价值区间复权净值增长率为0.83%。投资类型相同的南方优选价值和的复权净值增长率相差达到了14.07%。而回顾2009年南方基金旗下的股票型基金，9只产品的平均回报率仅为55.16%，同期沪深300指数的涨幅(总市值加权平均)为80.11%。
分析师王群航在接受《华夏时报》记者采访时表示：“南方基金过往业绩一直处于行业中游，今年对投研团队的调整很大，从挖来了李源海，从泰达宏利挖来了投资副总监史博，改变了以往的一些投研模式，如过分强调团队，使得部分基金出现了表现分化。”
一位不愿具名的券商分析师告诉记者，中资的基金公司，特别是老牌的普遍存在一些问题，如股权结构，股东干预投研，内部机制混乱，这在很大程度上影响了基金的中立性。“我和南方的投资总监邱国鹭交流比较少，感觉他比较重视基本面分析，对量化不感兴趣，你可以看一看南方基金的投资集中度数据，如果过低，或许就能反映出投资总监对基金经理的影响力不够。”
记者通过Wind统计了今年一季度南方基金的投资集中度，该数字为0.52%，在所有60家基金公司中排名第44位。不过，据记者了解，今年南方基金在投研和投资团队上做了相应的挂钩和考核，或许下半年南方基金的整体投资能力会有所改观。
表现厚积薄发
同样以资产规模计算，嘉实基金以1397.1亿元的资产排名第三，紧随华夏和易方达。嘉实基金在其总经理赵学军所强调的“全天候、多策略”的业务模式似乎应初见成效，尤其在德银入股后，嘉实的整个投研结构出现了变化。
据Wind统计显示，今年初至5月4日，嘉实旗下10只股票型基金(包括偏股混合型)中，仅有嘉实回报灵活配置跑输比较基准，其他基金按细分类型呈现出一定的规律性。如偏股混合型除了表现较好的(复权净值增长率10.89%)、嘉实增长(4.7%)以及表现较差的嘉实稳健(-10.18%)外，其他一些混合型基金的表现水平极为接近。基金一季报显示，嘉实旗下5只混合型基金取得了正收益。
嘉实基金总经理赵学军曾告诉记者，嘉实会在将来强调“锐”字，会将旗下基金经理按照不同投资风格分为多个投资小组，并重点强化研究平台建设。
基金拟任基金经理陈勤在接受《华夏时报》记者采访时表示：“目前我们有2个研究平台，嘉实北京和嘉实国际，细分了包括相对价值、绝对价值等6个研究小组。以相对价值小组为例，配备了4个基金经理，2个基金经理助理，一共管辖5个产品。”记者获悉，占嘉实股权30%的德银积极参与了嘉实国际研究团队的构建，给嘉实带来的变化也是有目共睹。
分析师程志田在接受《华夏时报》记者采访时表示：“一个基金公司的投委会一般只决定中长期的宏观性策略，由于基金经理一般都具有自己的风格，所以有的公司在投资决策上可能会出现断层。由于同公司的基金一般选股都是一个股票池，所以基金经理只在短期操作上具有主动权，一个成熟的公司，同风格的基金在表现上不应该出现太大的差异，否则会让投资者比较茫然。嘉实今年混合型基金的良好表现也是有目共睹的。”
规模逆势飙升
2009年，对于易方达是质变的一年，资产规模飙升702亿，跃居排行榜第二名。而今年一季度，易方达续写了资产规模飙升的传奇，成为一季度前10名基金公司中，唯一一家规模逆势增长的公司。
据季报显示，一季度易方达基金规模增长86亿元，达到1681.25亿元，环比增长幅度达5.39%，可谓跨越性发展。
据Wind数据，一季度易方达旗下的5只普通股票型基金的业绩同样存在很大差异，业绩最优的复权单位净值增长率领先业绩基准7.3%，表现稍差。就整体水平而言，易方达5只普通股票型基金业绩表现不俗。
王群航对易方达投研团队的稳定性表示了赞赏。
据王群航透露，易方达对于投研人才有着很严格的定向招聘制度；通常针对不同研究领域，在国内定点大学进行人才招聘，以保证投研团队的稳定和一致。
中心首席分析师江赛春也对易方达运作上的灵活性予以了肯定。他认为：当前市场条件下，选择基金首先要考虑基金本身的投资风格。灵活、具有轮动性的投资操作，通常能带来更好的业绩预期。
广发基金 个股选择差异较大
作为老牌基金公司，广发基金一季度依然稳坐资产规模排行榜第六把交椅；但是982.89亿元的总资产规模，相较去年年底缩水了121.82亿元。曾经亮丽非凡的广发基金，似乎自2008年市场调整后，一直没有真正的缓过来。
广发旗下4只股票型基金广发小盘成长、、精选、广发聚瑞，一季度业绩表现也不尽如人意，今年以来复权单位净值增长率分别为-10.7934%、-16.5908%、
-6.0887%、-8.3799%。同为股票型基金，相对业绩表现最佳的广发核心精选领先业绩基准5个百分点，而相对业绩表现最差的广发聚丰落后业绩基准6.5个百分点，差异不可谓不大。
江赛春认为：业绩差异较大的原因和基金规模大小有关。广发聚丰、广发小盘成长两只基金，相对同类基金规模都比较大，在今年一季度的震荡市场中，规模大操作难度更大，在一定程度上影响了业绩发挥。
广发基金一季报显示，上述4只普通股票型基金在重仓股配置上，集中程度偏低，个股选择相对存在较大差异，这在一定程度上也可能是引起业绩分化的原因。王群航告诉记者，个股选择的差异性和广发的投资风格及体制有关，广发基金最看重自下而上的个股选择，在宏观和行业配置上相对薄弱。
某分析师对记者表示：对于这样的老牌基金来说，一季度的业绩表现只能用非常一般来评价。他推测，广发基金一季度投资风格比较保守，而震荡市下灵活的投资操作更容易把握市场机会。
南方优选价值业绩 超越同期成立基金
在今年一季度震荡市下，南方旗下基金出现了引人注目的业绩提升。其中以旗下的南方500、、南方高增表现出色。根据银河证券基金研究中心的统计，作为全市场中小盘风格的代表，南方500季度业绩位居指数基金第一、股票基金第二；南方优选价值则进入股票型基金前十。另外，旗下偏债基金也有突出表现，南方宝元位居偏债基金第一名。
南方优选价值基金成立于2008年6月18日，该基金生在了熊市的中腰，在2008年单边下跌、2009年上半年的大幅反弹到2010年的反复震荡的市场环境中成长，历经了熊牛交替的考验，仍然取得了很好的业绩表现。
Wind数据显示，在2008年6月，与南方优选价值基金同期成立的国内市场基金共计13只。截至今年4月底，南方优选价值基金将近2年来累计取得了62.93%的总收益，列同期成立的国内基金业绩表现前三甲。在同期可比的118只股票型基金中也取得了第6名的佳绩。
南方优选价值的优异的表现也引来了投资者的追捧，基金近期持续呈现净申购状态。
