国泰君安 孙建平 2008、2009新财富房地产行业最佳分析师
4月中旬国十条新政出台后，政策面深刻地影响了房地产股票板块和房地产行业量价基本面的走势。目前行业基本面所处的阶段是房价高位调整，销量萎缩的下降第一阶段，紧接其后的将是销量下降引起房价下降。政策面所处的阶段是房产税等税收政策引而不发、伺机而动，而税收政策又将深刻地影响到需求多寡和结构、房价涨跌和幅度。
2003年以来外围经济恶化往往总是扮演着挽救房地产行业免于政策制度深刻调整威胁的白衣骑士的角色。历史可能会重演，重演的过程中可能会创造房地产股票板块的投资机会，毕竟目前房地产股票估值普遍隐含了房价15-20％的下降预期。但更大的、确定的投资机会在于中央、地方政府、开发商、商业银行、购房者多方主体多重博弈后的均衡，即房价有效下跌30％左右，量价重新释放，回归均衡；政府放松临时性的政策调控措施（保留完善供求关系的基本制度）；适应新环境的开发商获得资本市场新的、更好的增长预期。
