6月份国内塑料市场基本面较为平淡，只有乙烯单体成本不断下降，LLDPE走势主要受宏观经济的影响，期价缓慢振荡下行。
一、宏观环境分析
1.全球经济复苏道路坎坷
宏观面上，经济复苏之路并不平坦。从国内市场看，统计局发布的5月经济数据中性偏多，尤其是出口增长48.5％，远超预期，这使得市场对国内经济二次探底的担忧明显减弱；另一方面，5月CPI指数超过警戒线3％，达3.1％，说明后期国内宏观经济通胀压力较大，但目前形势下采取加息手段并不能有效缓解通胀预期，可能导致本就脆弱的经济复苏夭折，使经济陷入恶性循环当中。而且，胡锦涛主席在G20峰会上指出，要审慎稳妥把握经济刺激政策退出的时机、节奏、力度，巩固世界经济复苏；要加强20国集团成员宏观经济政策协调，保持合理政策力度，支持发生主权债务危机的国家克服当前面临的困难。由此看来，短期内国内加息暂不会到来，仍将维持低利率的刺激政策。在国际经济方面，复苏的进程充满动荡。欧洲主权债务危机、银行系统对实体经济的信贷不足、失业率居高不下以及贸易保护主义等因素令市场担忧经济复苏进程减缓。在这种状况下，欧美等国家也表示将维持低利率的货币政策，这对金融市场形成一定支撑。
2.汇率改革后期影响有待观察
近期关注的一个焦点是人民币汇率问题，从央行关于进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性的政策来看，人民币存在小幅升值的可能。而人民币升值势必会对我国出口造成影响，国内需求出现萎缩，对实体经济会造成一定打击。但同时也应看到，在今年经济“调结构”的背景下，我国目前的出口多为高能耗、低附加值的产品，淘汰落后产能、促进产业升级换代是国家中长期发展的需要。因此，人民币升值短期可能会对市场产生不利影响，但中长期影响如何尚有待观察。
二、供需分析：LLDPE供给有所减少，但压力不减
从5月份国内PE产量及进口量数据来看，3月份以后国内PE的整体供给出现减少：5月份国内PE产量为85.68万吨，较4月份的92.3万吨减少6.62万吨，环比减少7.17％；5月份PE进口量54.45万吨，较4月份的62.56万吨减少8.11万吨，环比减少12.97％，6月份的进口量预计将延续回落趋势，原因是前期高库存的压力及上游原油、乙烯价格的大幅波动。进口中回落较为明显的是LLDPE，5月份进口量16.20万吨，较4月份减少4.44万吨，环比减少21.52％。
在供应下降的同时，由于夏季来临，低压塑料制品和高压塑料制品均进入消费淡季，作为LLDPE最大用途的农膜，生产也刚刚启动，市场对聚乙烯的需求量处于较低水平。初步预计，7月底以后，农膜企业将会为冬季薄膜生产开始备货，需求有望好转。从第三季度开始，包装薄膜的需求也会因为中秋、圣诞、元旦、春节等节日的依次来临有所放大，但短期内产能过剩的供应压力不减。
三、成本分析
国际原油在6月初出现阶段性二次探底之后，油价随后出现振荡回升，在欧洲债务危机影响逐渐减弱的情况下，国际原油市场展开了底部抬升的行情。8月交货的WTI原油价格一度接近80美元整数关口，尽管有所回落，但整体上依然处于上升通道当中。在全球经济逐渐企稳、美元指数高位回落、中国汇改信号释放以及美国夏季汽油消费支撑的作用下，预计后期国际原油仍将保持振荡向上的格局。从原油与成品油的裂解价差来看，仍处于较低水平，与前期相比变化不大，长期来看，裂解价差处于正常水平，且柴油与原油的价差仍处于较低水平，目前这种价差水平并不能刺激炼油企业加大开工率，而作为成品油副产品的石脑油，其供给也将保持平稳态势。
乙烯方面，由于中东地区新增裂解装置的陆续开启，乙烯单体价格继续下滑，而后期乙烯供应将持续增加，加之乙烯单体下游产品利润微薄，大量的下游企业降低装置的开工率，减少了对于乙烯单体的采购，使得市场中供大于求现象更加凸显。乙烯价格进一步下跌，也使得对塑料的生产成本支撑减弱。
四、市场结构分析
从进口盈亏的对比来看，近段时间以来，国内外塑料价格的价差略有缩小，但仍处于倒挂状态，所以后期国内很难出现大量进口，加之目前国内的产能供应压力巨大，PE库存维持高位，压力空前。就目前注册仓单而言，仓单数量虽出现小幅下降，但对整个行情并不会产生较大的影响。
综上所述，在当前宏观经济不确定性及中国经济增速可能放缓的背景下，整体经济形势不容乐观，而流动性的逐步紧缩，将使经济增长蒙上一层阴影，6月份的LLDPE市场受此影响，期价振荡走低。对于后期走势而言，人民币汇改重启将影响商品出口，尤其是国内塑料制品多为出口产品，届时塑料市场将受到较大影响。同时在成本方面，来自乙烯供应的冲击使得塑料的成本支撑力度继续弱化，LLDPE后市难言乐观，建议投资者以逢高沽空操作为主。
