年初，我预测今年沪指可能以3050点为轴心，下限是2500点，上限可能是3600点，并且认为一季度的行情值得看好。从今年上半年沪指的走势来看，这种预测偏于乐观。
中国A股市场总是逃不脱牛短熊长的宿命。就拿最近的股市周期来看，1664点是2008年10月28日产生的，3478点是2009年8月4日产生的，股民也就过了9个月好日子。而从3478点一路下挫到2010年6月30日最低的2382点，调整时间已经长达10个月。今年上半年，股市调整的原因主要是政府对房地产业的宏观调控、通胀预期引发的货币紧缩政策、扩容压力加大、预期下半年经济增速放缓以及欧债危机等。
A股市场近两年来的走势仍然在证明，它首先是一个政策市，尽管也部分地反映宏观经济状况，但它很难称得上是宏观经济的晴雨表。否则的话，你很难解释为什么欧债危机发生在欧洲，而今年上半年列全球股市跌幅前列的却是中国A股市场。你也很难解释为什么沪指会跌到14个月前的水平，目前经济增速即便放缓，难道还不如14个月前吗？你同样很难解释AH股股价倒挂现象。在我看来，在市场中流通的人民币数量肯定比港币多不少，所以同样一只股票的价格，以人民币计价肯定比以港币计价要高。
A股市场的机会和风险都跟政策有关。2008年第四季度，政府宣布实施适度宽松的货币政策时，基金经理的反应是明显滞后的。所以股市直到2009年春节后才开始单边上涨。而2009年7月底8月初，央行宣布收紧信货时，股市的反应十分迅速——持续大幅杀跌，其情形跟今年4月政府对房地产业进行调控后是一致的，说明机构对政策利空十分敏感，对政策利好相对麻木。
我的结论是：A股市场的那帮基金经理，总体上是一帮非常悲观的家伙。下半年股市的希望，仍然寄托在游资身上。就像起自1664点的那波行情，也是由游资率先发动，当时他们首先袭击了中小板股票。
下半年行情肯定比上半年好。但是行情走熊后要起来，肯定不是那么容易的，筑底的时间可能会比较长。大资金总是在散户恐慌中建仓，在市场极度低迷中建仓，在地量复地量中建仓。看好的理由很简单，如果经济增速像基金经理预期的那样明显放缓，那么宏观调控就有松动的必要。反之，如果经济增速比预想的要好，那就证明此前基金经理的看法过于悲观了。基金经理自己就会修正他们过于悲观的看法。
