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酒鬼酒:巨额融资打广告收益难料

2010年07月21日 15:51 大众证券报我要评论0字号:T |T

近段时间,酒鬼酒(000799)的人事变动在业内闹得是沸沸扬扬,虽然事件尚未降温,但公司却紧接着推出了2010年定向募资4.4亿的融资计划。其中,募集资金的分配有很大一部分用于未来的广告费用,由于投资广告宣传无法直接产生收益,能否成功融资存在较大变数,从而再次引起了市场的关注。

管理层震荡后拟融资4个亿

今年3月31日,酒鬼酒召开高层会议上,酒鬼酒总经理徐可强、副总经理曾盛全及前常务副总经理韩经纬三名公司骨干共同递交了辞呈。最终这场人事震荡以徐、曾二人收回辞呈,韩经纬辞职离开酒鬼酒而暂时告一段落。

而此次定向增发募资事项,正是紧随着人事震荡的余温上演。7月15日,公司披露拟以11.55元/股的发行价,向包括控股股东中皇公司在内的不超过十家特定投资者定向发行不超过3838万股公司股份,其中,中皇公司以现金认购不超过576万股,此次募集资金的上限为4.43亿元。

据了解,总经理徐可强已经“纵横”白酒市场20余年,此前是原五粮液的高管人员,此次拟巨资用于产品推广,也是延续了其在五粮液的风格。“企业融资一般用于产品研发、产品营销渠道拓展等项目,直接募资打广告未有先例,该计划能否实现悬念不小。”一长期从事股权投资的业内人士表示。

3亿广告费等于6年业绩收入

资料显示,酒鬼酒计划募集的四个项目,总投资6.13亿元,公司增发募资4.23亿元。其中,品牌媒体推广项目的投资额3.1亿元占据一半以上,这里动用募集资金约1.2亿元,自筹资金1.9亿元。

按照公司计划,未来5年内拟通过电视、户外广告、报纸、杂志等四大媒体进行广告投放。在上述3.1亿元投资中,电视台广告投放达到2亿元(其中中央电视台1.5亿);报纸杂志投放4000万;户外广告投放7000万元。

而值得注意的是,公司去年净利润仅为5848万元,但据接近公司的人士透露,酒鬼酒为了达到5000万的业绩承诺,公司去年业绩尚有2000多万的广告费用未曾扣除。即便按照5000万元的业绩收入计算,3亿元的广告费用,也需要公司花费6年的主业收入才能收回投资。而公司主要收入一直表现不佳,今年上半年扣除官司纠纷收入4000万元,公司主营业务仅实现1000万元的收益。

销售费用高居同类企业榜首

财务数据显示,酒鬼酒今年一季度的负债率达到43.5%,而公司一年内必须付清的负债为3.67亿元。其中,短期借款就达到1.5亿元。

而据Wind资讯统计,酒鬼酒09年的销售费用高居同类企业之首。与酒鬼酒可比的二线白酒企业中,山西汾酒09年的销售费用为3.64亿元,营业收入为21.43亿元,销售费用率为16.99%;洋河股份的销售费用为4.05亿元,营业收入为40.02亿元,销售费用率为10.12%。此外,贵州茅台、五粮液、泸州老窖、水井坊等公司的销售费用与营业收入的比率分别为6.42%、10.46%、11.42%、17.81%。而酒鬼酒09年的销售费用为1.31亿元,营业收入3.65亿元,销售费用率高达35.89%,要远高于同类产品的销售费用比率。

“这两年,酒鬼酒在广告方面没有少投入,但从投入产出比来看,公司产品销量仍然欠佳。”一白酒行业研究员向记者表示,“除了主业,公司存在的问题实际不少。”据09年年报显示,三个主干子公司去年业绩均为负收益。其中,酒鬼酒供销有限责任公司去年净利润为-2440元;深圳市利新源科技投资有限公司净利润为0,湖南利新源房地产开发有限公司净利润为-87万元。

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