金融界港股5月20日讯 据港媒报道，法兴证券衍生工具部亚洲区董事（日本除外）、证监会持牌人士李锦发表评论称，牛熊证的溢价是指正股在到期时需要变动多少百分比才能达至打和。举例说，一只恒指牛证的溢价为2％，若投资者打算买入牛证，并持有至到期，其间恒指只要累积上升2％，投资者便能打和平手；若其间恒指上升超过2％，则可获利。
不少投资者选择牛熊证时也会比较溢价，然而，很多时候他们都忽略了收回风险和溢价之间的关系，两者的关系理论上是呈反方向的。我们试以市场上两只不同收回价的恒指牛证作为例子，它们的年期相同，牛证A的收回价为19000点，溢价约0.3％；牛证B的收回价为18000点，溢价约1.5％。
牛证A溢价较低，比较容易回本，但它的收回价则较高，投资者需要承担较高的收回风险。如果只是单纯比较溢价而作出选择，便有可能因此承担了较高风险。
