距离国务院出台新政打击地产投机行为一月有余，重点城市的商品房交易量萎缩近六成，原本如喷发火山般活跃的楼市正在以加速度进入“休眠”状态。三套房停贷由点及面扩大、一线地产商打出“降价牌”、调控后续政策正在步步跟进……种种迹象表明，房地产，似乎已经不再是“万无一失”的投资选择。日前，有权威机构预测，未来一段时间里，原有活跃在房地产的投机资金将转而流向股市和其他领域，规模大概在3000亿元到5000亿元。数额庞大的炒房资金能否在政策的打压下退出？恐慌性出逃的资金又将流向何处？楼市和股市之间的关系到底是“跷跷板”还是“共进退”？
套现出逃：真命题还是伪命题“房地产，目前已经成为中国投资的重要标的，指望数额如此庞大的资金在短期内‘另立门户’，是不切实际的。”安信证券资深分析师祝捷在与本报记者连线时如是说。他认为，房地产是一个相当长的利益产业链条，上游下游都依附着如钢铁、水泥等支柱行业，因此，即便是处于亏损状态，房地产投资也将会继续维持下去，否则，一旦一年以后楼市迎来报复性反弹，则重新建立利益关系将面临很大挑战。
东北证券的策略分析师冯志远也对记者表示，现阶段，从楼市中出逃的资金量其实并不大。他认为，楼市资金出逃的途径只有一个，就是“买卖交易”，而目前楼市的交易量非常小，因此，并不是资金不想逃，而是客观条件不允许。他还表示，楼市的资金有相当一部分掌握在温州人手中，而温州人是典型的“右侧投资者”，不管是炒房还是炒股，都是等趋势确立后再下手。目前楼市的走向并不明朗，买卖双方处于僵持状态，温州资本也就没有顺其自然地流出。
虽然短期内未有楼市资金大规模撤出现象，但业内普遍认为，如果国家调控政策力度不减，则投机资金的掉头只是时间的问题。湘财证券策略分析师徐广福对记者表示，除北京之外，上海、深圳、青岛等地也都开始陆续对地产投机行为进行规范，必然会“挤”出一部分流动性紧张的投机资金。长江证券的一位研究人员也表示：“恐怕没人知道这笔资金的总量是多少，但数量巨大是肯定的。如果政策调控到位，预计流出楼市的资金不会少于3000亿元。”
热钱流向：二次投资还是规避风险
无论具体数目如何，高达千亿元的资金都是市场中无法忽视的“生力军”。那么，如此庞大的资金终究会流向何处？对相关行业的影响又有多大呢？
祝捷认为，面对前景并不明朗的市场，黄金和债券将以其稳定增值的特性成为投机资金的“避风港”。徐广福认为，一部分炒楼游资将观望不动，另一部分则可能流入农产品行业。冯志远的观点略有不同，他认为，黄金虽然具有避险的特性，但市场容量不大；债券在加息的预期下，未来收益率基本为负；而由于CPI的上升，粮食价格将持续维持在高位，炒作风险巨大，因此，上述三方面都不能成为理想的投资对象。他进一步表示，大宗商品、股市和海外市场或将成为热钱的主要投资渠道。
此外，兴业银行资金运营中心主管鲁政委日前在接受媒体采访时也指出了资金可能的四个去处：一是回归实体经济，随着未来经济形式的持续好转，金融危机中“过冬”的企业经营者有望将资金重新用于企业生产；二是投向股指期货，如果楼市受调控影响步入低迷，股市也难现大涨，则一部分资金可能会做空股指套利；三是将闲置资金通过信托或民间借贷方式借给资金流趋紧的企业，以获取贷款收益；四是私募股权投资，选择资质佳的小型企业进行投资，赚取分红利润。
股市楼市：“跷跷板”还是共进退
根据网站的“房地产投资者投资意愿调查”，在60985名参与投票者中，“股票市场”以23.7％的支持率排在投资对象的首位。然而，在楼市调整的同时，股市并没有呈现“跷跷板”效应，而是同样出现了大幅下挫的迹象，原因何在？
长江证券的一位研究人员表示，在短期内，地产调控政策的落实情况有待考察，投资者迅速撤离楼市转投股市的可能性不大，因此，大资金流入股市的利好无法马上兑现。但他表示，在未来的两到三个月，股市将逐渐感受到热线流入带来的充沛资金供给。另一位分析人士也认为，由于楼市中热钱规模庞大，在目前民间投资渠道不充分的情况下，只有股市才能成为大笔资金进出的适合场所，虽然现在市场观望情绪浓厚，资金出口并不明确，但最终的选择必定会是A股市场。
由此可见，楼市股市的“跷跷板”效应已经深入人心，但是，记者在采访过程中发现，依然有相当一部分业内人士对此持怀疑态度，祝捷就是其中的一个，他认为，股市和楼市是“一荣俱荣、一损俱损”的关系。祝捷表示，两者的联动关系取决于经济走向，如果经济衰退迹象明显，则两者都将呈现下滑趋势。此外，他还表示，即便是楼市中撤出的千亿元资金均流入股市，其力量也无法左右大盘的走势，毕竟和几十万亿元的A股市场相比，千亿元的资金量还是太小。国金证券首席经济学家金岩石也持类似的观点，他表示，风险资产是一个总量，隐形存在着“房价、股价螺旋”的规律，即房价上升会增加风险资产的收益，从而提高对股市投资的意愿；相反，房价下跌或预期房价下跌，股市投资的意愿也会随之下降。
