货币紧缩预期舒缓

严厉的房地产政策出台和欧洲债务危机的深化明显舒缓市场的货币政策紧缩预期。1年期远期国债与即期国债收益率之间的利差自上周以来出现明显的下降，这显示市场对加息的预期正在下降。与此同时，我们看到央行在公开市场操作中下调3年期央行票据利率并提高3月期央行票据利率，主观上看，央行有意引导市场对加息的预期，客观上看，银行的资产配置倾向在出现变化，这可能是地产调控的结果。市场资金面方面，可以看到公开市场到期量最近两个月仍庞大，央行调控压力仍有，不排除未来一两个月央行票据利率继续上行。（周文渊）