新华网北京8月27日电 （记者 高立）紧随540亿元汇金债发行，工行可转债又渐行渐近。受多重因素叠加影响，8月26日市场资金面出现紧张，货币市场利率短端上涨明显。
分析人士认为，尽管当前银行间市场资金面总体保持宽松，但一级市场新债密集供应，月末部分银行为应对考核加大揽储，加之央行继续回收流动性，导致银行系统流动性短期略显紧张。
多重指标显示短期资金面趋紧
受多重因素影响，26日市场资金面呈紧张态势，货币市场利率短端上涨明显；债市各品种收益率曲线普遍上行，短端上行更为突出，各项债券指数显著上行。
当日，上海银行间同业拆解利率（SHIBOR）全线上涨。隔夜期限点上行9．00BP（基点）至1．6317％；1周期限点上行6．60BP至1．8321％；2周期限上行尤为明显，涨13．57BP至1．9917％；其余期限波幅相对较小。与此同时，回购利率也上涨明显。隔夜回购、7天回购以及14天回购利率分别上行8．78BP、6．19BP和15．07BP。其中7天回购利率最新报1．84％，重返1．80％上方。
同日，收益率曲线普遍上行，短端上行幅度尤为明显。中央国债登记结算有限公司统计数据显示，利率品种中，固定利率国债曲线各期限平均上行1．96BP；固定利率政策性金融债曲线整体平均上行2．56BP。信用品种中，固定利率中短期票据AAA级曲线各期限平均上行1．3BP；固定利率铁道部曲线平均上行1．23BP；浮动品种整体以盘整为主。
受市场资金面趋紧的影响，当日债券市场全面收低。中债综合指数－净价指数收于102．7642点，较前一交易日下跌0．0314点。从净价指数看，国债、金融债、央票、企业债总指数分别下跌0．0535点、0．0312点、0．0084点和0．0134点。
各方因素叠加导致利率上行
本周及未来一段时间证券产品发行较多，资金需求有所放大。债券方面，本周有195亿元地方政府债、540亿元中央汇金债及280亿元国债集中发行，加上城投债的重启，给资金面带来相当压力。A股市场方面，本周有共计8只创业板、中小板新股申购，吸引机构提前筹资参与申购。此外，市场在消化了农业和光大两家银行IPO之后，还需消化巨额银行融资压力。中原证券统计称，目前上市银行总共计划筹资规模约7280亿元，到目前为止已完成3442亿元，融资进程尚未过半。
中国工商银行25日晚间公告称，将于8月31日发行总额250亿元的A股可转换公司债券。分析人士认为，工行可转债下周二就要发行，机构为参与申购提前筹资，将不可避免地冲击短期资金利率。
工行可转债申购资金解冻之前，债券市场收益率短时间内难以下滑，反而上行可能性更大。
近期央行公开市场操作亦稳步回收流动性。自7月下旬开始，央行先是连续4周净回笼资金，虽上周转为小幅资金净投放，本周则又高调净回笼910亿元。
此外，临近月底考核，部分银行的存款争夺激烈，加上外汇占款数据显示热钱呈持续流出动向，诸多因素推动资金利率上行。26日3个月国库现金定存受各银行机构热捧即是证明。
资金短期趋紧牛市未到尽头
据记者了解，近日短期资金面“吃紧”应属临时情况，未必影响债券市场整体流动性宽裕格局。
第一创业分析师王皓宇称，债市供给情况不会成为制约后续债市走向的瓶颈。出于对经济放缓等方面的考虑，央行会维持流动性的适度宽松，资金面的整体充裕是可以保证的。
宏源证券高级分析师何一峰预计下周资金面紧张情况就会得到缓解。下周公开市场资金到期量接近1000亿元，考虑到没有三年期央票发行，预计央行会继续进行净投放；而下下周到期资金量则高达2600多亿元，央行也很难回收全部流动性，预计资金面紧张情况会大幅缓解。此外，下周工行可转债申购结束、资金解冻之后，资金价格必然有所回落。
全国银行间同业拆借中心统计数据显示，最近三天国有商业银行通过质押式回购净融出资金量连续减少，8月26日降至1464亿元。但从历史情况来看，目前净融出水平并不算低。回顾今年6月28日资金紧张时的情况，国有商业银行资金净融出仅为350亿元左右。而同业拆借情况亦是如此。8月26日国有商业银行净拆入资金约347亿元，远远高出6月28日18亿元的净拆出额。甚至5月底至6月的大部分时间，国有商业银行竟然持续了一段时间的净拆入。以上数据完全可以缓解市场对未来资金面的担忧。
中原证券称，虽然本周资金面趋紧，但由于预计宏观经济将继续呈回落态势，短期通胀压力趋缓，并且市场预期7月份CPI创年内高点之后，可能逐步拐头向下。总体来说，债券牛市基础仍然存在。
