广汽集团（2238．HK）漫漫上市路昨日终于修成正果，其借壳骏威汽车上市首日股价在一度大跌之后出现反弹，收盘时涨逾2%，但与公司此前的最高预期仍存在明显差距。
开盘1小时股价波动剧烈
看盘软件显示，借壳上市的广汽集团昨日开盘报9港元／股，此后1个小时内公司股价波动剧烈，最低时摸至8．70港元，跌幅达3．3%。但自创下当日最低点后，公司股价开始反弹，至收盘时报在9．19港元／股，全日上涨2．11%。
此前广汽集团的估值顾问曾预计，每股广汽H股的估值将在11．94至12．71元人民币（约合13．62至14．49港元）之间，因此昨日收盘价与最高估值仍存在50%以上的巨大差距。
不过，这并不妨碍广汽集团成为自A股市场的上海汽车（600104）（600104）和H股市场的东风集团（0489．HK）之后，内地市值第三高的上市汽车集团。按公司总股本61．48亿股计算，截至昨日收盘，公司的总市值已经达到了565亿港元。而如果按最高估值计算，则广汽集团的市值将达到891亿港元，有望比肩东风集团。
除了上述“成绩”之外，广汽集团的整体上市还创造了几个纪录：首家在境外上市的广东省国有企业，以及继东风集团之后第二家在H股整体上市的国有企业。而按广汽集团董事长张房有的话来说，广汽整体在港上市，最重要的是增强了公司管理的透明度、知名度，并使集团更为国际化。
7个月完成在港上市梦想
虽然说广汽集团的整体上市对公司的长远发展有着诸多好处，但是由于采用了介绍形式上市，广汽在港上市并未获得任何融资，反而是为了满足骏威汽车股东的胃口，在私有化过程中付出了不少代价。
历史资料显示，在去年A股上市计划最终夭折后，广汽集团在今年1月19日正式向港交所递交了上市申请，并由于一系列客观原因而选择了介绍形式上市这样一条更加艰难的道路，于是私有化骏威汽车就成了广汽集团的必由之路。
今年5月19日，准备妥当的广汽集团正式公布了私有化骏威汽车的方案，但是骏威汽车的股价当天即暴跌25%，次日更再跌超过5%，显示投资者担心广汽私有化作价太低或难以令骏威的小股东满意。
尽管之前张房有已经强调公司不会再提高换股对价，但是仅仅过了数周之后，广汽方面就改口了。当时骏威汽车发布的公告显示，广汽集团为了获得骏威汽车诸多小股东的支持，决定将原来的每股骏威汽车股票换0．37861股广汽H股提升为每股骏威汽车股票换0．474026股广汽H股，提升幅度近四分之一。
毫无疑问，广汽集团为了实现在港上市的目标，已经是不惜成本了，而如此的“金元攻势”也使得广汽集团终于没有重蹈小超人李泽楷的覆辙，最终在7月16日让私有化方案顺利通过了股东大会这关键的一坎。而此后的8月24日，私有化方案通过香港高院审批，25日骏威汽车上市地位正式撤销，广汽集团由此完成了介绍形式上市的所有手续，并创造了另外一项纪录——港交所首家经由换股方式介绍上市的公司。
整体上市意在做大做强
在港上市的过程虽然颇为曲折，但是能够在7个月的时间内完成上市，对于一家走过8年漫漫上市路的公司来说，实在是已经感到庆幸。
分析人士认为，整体上市对于广汽集团有着很多重要的意义。首先，骏威汽车原来只是广汽集团旗下一个附属子公司，私有化骏威并上市之后，广汽集团已经获得了一个重要的境外融资渠道。其次，整体上市也有利于优化广汽集团原有结构，重组业务资产，比如之前广汽集团仅拥有骏威37．9%的股权，骏威则拥有广汽本田50%股权，相当于广汽间接持有广汽本田股份。而整体上市后，骏威产生的100%利润，包括广汽本田产生的全部50%利润就会归属于广汽集团，这对于加强公司未来业绩无疑具有重大帮助。
此外，这里还必须要提到的一点是，虽然广汽集团作为国内第六大汽车制造商，其盈利能力却一直保持在前三甲的位置。但是与前五大制造商相比，实际上销量规模的差距却是在不断拉大。2009年，广汽集团全年销量仅为60．66万辆，比第五位的北汽124．3万辆少了近一半，更不要说与上汽集团一年272万辆的销量相比。
而2009年出台的《汽车产业调整和振兴规划》更是给广汽集团敲响了警钟，该规划明确了以规模“论英雄”的基调——未来我国将通过兼并重组形成2－3家产销规模超过200万辆的大型企业集团，4－5家产销规模超过100万辆的汽车企业集团。
很显然，如果不能在做强的基础上做大规模，广汽集团未来仍难免被央企整合掉。这就迫使广汽必须采取一切措施来打造“大广汽”：广汽集团已经在2011年开始的“十二五”规划中明确提出，希望在规划期间将销量提升至200万辆，这就意味着短短的6年时间内，广汽的销量要提高整整两倍以上。
毫无疑问，虽然张房有在本次广汽集团上市时强调“融资不重要”，但是长期来看，扩大规模的首要条件必然是更多的资金，“放长线钓大鱼”才是广汽掌门人的最终目的。
