证监会8日发布的《证券公司借入次级债务规定》，对于券商次级债务时间期限和经营限制显著放宽，资本实力强的大券商受影响较小，而中小券商则可借此提高承销能力。目前，上市券商中唯一还持有次级债的东北证券（000686）（000686）则受影响最大，净资本将有显著缩水。
据了解，《规定》以两年为限，将证券公司次级债区分为长期债和短期债。长期次级债务可以按一定比例计入净资本，短期次级债务不计入净资本，仅可在公司开展有关特定业务时按规定和要求扣减风险资本准备。
而上市券商中，华泰证券（601688）（601688）、招商证券（600999）（600999）和东北证券均借过次级债券，但前两者已提前偿还，目前仅东北证券持有次级债务。公司于2009年6月份以及今年8月份分别借入9亿元与12亿元，并已将上述次级债务全部记入净资本。但若按照新规，今年所借入的12亿元次级债仅6亿元可计入次级债，净资本将显著缩水。而且目前公司利息负担较重，每年需偿还利息0．98亿元，对应减少EPS0．12 元。
证监会同时废止了2005年颁布的《关于证券公司借入次级债务有关问题的通知》。相比《通知》将次级债务作为清理整顿时期证券公司自救的一种手段而言，《规定》真正赋予了次级债务作为证券公司一种常规融资方式的地位。
除了同业拆借、银行借款以及卖出回购之外，证券公司可以通过向合格机构投资者借入短期次级债务获得短期借款。而在《规定》删掉了对券商借入次级债存续期间向股东分红、进行重大对外投资、收购兼并等资本性支出项目、变更股东以及提高盈余公积金等方面的限制后，使得长期次级债务真正成为常规性的融资渠道，这将激发券商采用次级债融资的积极性。
国泰君安分析人士认为，券商借入短期次级债务的目的是满足承销等特定业务的流动性资金需求，借入后可扣减风险资本准备，将有利于提升承销能力。这对于资金实力有限的中小券商更具意义。虽然长期次级债务计入净资本的比例被限制为不得高于50%，但借入次级债券仍将有效提升券商的净资本水平。
而东北证券、国金证券（600109）（600109）、广发证券（000776）（000776）外，其余券商近年来均通过IPO、再融资的方式快速提升了资本实力，而国金证券目前资本金相对充裕；广发证券拟定向增发，短期内应无借入次级债的需求，受此次颁布的次级债《规定》影响有限。
受此利好消息影响昨日券商股早盘表现活跃，板块整体涨幅曾一度超过1%。但两市午盘跳水，券商板块再度回落，收盘板块跌幅为1．37%，唯有广发证券（000776）守住涨势，报于32．42元，涨1．12%，东北证券跌幅为0．26%。
