金融界港股5月26日讯据港媒报道，市场忧虑欧债危机扩散，加上朝鲜半岛局势紧张，拖累环球股市大跌，港股出现恐慌性抛售。
跌浪恐持续：预期港股跌浪持续，专家建议投资者暂勿心急捞底。
国指仍看好：外资大行仍看好中资股。高盛预期，国指在10000点有强力支持。摩根士丹利给予国指今年底目标15399点，较现价有44％潜在升幅。
市场忧虑欧债危机扩散，有5个原因︰
1.西班牙地区银行被接管
西班牙央行宣布接管地区储蓄银行Cajasur，向其注入5亿欧元现金保持偿付能力。
此外，西班牙4家储蓄银行拟合并组成全国第五大金融集团，合并后资产逾1,350亿欧元。当地政府现正把经营不善的金融机构，并入较强的银行。
这是欧债危机以来西班牙首次有银行被接管，触发市场忧虑未来会有更多银行被接管。IGMarketsInc资深市场分析师DanCook称，事件标志着主权债务风险正从公共领域扩至私营领域，并反映欧洲银行业的疲弱及面临风险。
IE商学院经济分析师主管RafaelPampillon指，西班牙银行很多呈半破产状态，该些银行持有问题抵押贷款，借和其他储蓄银行交互持股结盟来稀释风险。
高盛估计，西班牙银行体系房产坏帐达4,450亿欧元。
工银亚洲董事暨副总经理黄远辉指，市场汲取雷曼倒闭的深刻教训后，小型银行被接管料陆续有来，属好事。
2.IMF吁加快整顿金融业
IMF呼吁西班牙大刀阔斧整顿金融业，同时支持西班牙政府30年来最大的财赤削减计划。IMF报告指，西班牙银行业仍饱受压力，整合速度太慢，政府应介入。
西班牙财赤居欧元区第3高，失业率20％，IMF吁紧急修改劳工法，以降低失业率。
3.欧盟各国未能团结拆弹
欧盟执委会主席巴罗索称，德国要求修改欧盟条约中关于成员国预算规定的提议属天真，这反映欧洲在解决债务问题上未能团结一致，加深市场忧虑。
黄远辉认为，欧盟及其他欧元区成员国，将会齐出手拯救希腊，因为若希腊违约，欧洲国家付出的经济代价将更大，故他认为有关危机恶化机会微。
4.空头者拒收手欧元再受压
欧元兑美元昨晚跌至1.22附近，上周低位1.2144，反映市场仍看淡欧元区，淡仓盘仍未收手。瑞银高级外滙策略师BeatSiegenthaler称，财政紧缩、金融市场新监管规定和整体经济成长所引发的疑虑或令欧元续受打压。
5.银行体系流动性趋紧张
西班牙接管地区储蓄银行，市场开始担心银行出问题，银行体系流动性紧张，这可从TED息差及Libor-OIS息差中反映。TED息差即美国3个月期票据息与欧洲3个月期美元拆息之间的息差，数字愈高反映银行信贷风险愈高。TED息差近期急升，昨报35.15点子，高于过去平均的10至50点子，反映银行之间的信贷转趋紧张。
Libor-OIS即伦敦3个月银行拆息与隔夜拆息之间的息差，反映银行流动性是否紧张。Libor-OIS本月起急升，昨升至25.47点子。
现时，TED息差及Libor-OIS息差仍远低于金融海啸时期的高位465点子及364点子。但从近期息差趋势，及股滙市的整体状况衡量。市场已开始担心银行流动性紧张，会由西班牙蔓延至其他欧洲国家。
几周前，欧洲问题的本质局限于主权评级债券及欧元，但事件一直蔓延。两周前欧盟提出7,500亿欧元方案，市场质疑此举未能打击欧元投机者。其后德国宣布禁止无货沽空，尝试打击欧元投机者，市场却认为欧盟未能团结。上周末，欧盟会议只提及严惩赤字失控的国家，并无团结打击欧元投机者的方案，再令市场失望。
欧盟救市欠果断，加上西班牙接管地区银行，令事件进一步演变成信心危机及银行体系流动性危机。
不明朗因素多环球股市暴泻
市场忧虑欧债危机扩散的同时，朝鲜半岛局势趋紧张，打击市场气氛，拖累环球股市大跌，亚太区股市以港股最伤。
韩联社报道朝鲜领导人金正日下令北韩军队准备战斗，朝鲜警告，若南韩继续在西海岸附近水域侵犯其主权，将采取军事行动。南韩则指，会切断对朝鲜贸易与援助、加强军事措施。
外围动荡，短期不明朗因素多，料跌浪持续，投资者暂勿心急捞底。恒指昨跌3.47％，收报18985点；国指跌4.57％，收报10729点；大市成交679亿元。大市沽压沉重，昨日有9只成分股触及52周低位；医药、电讯设备及家电股成为基金减仓对象，部分跌幅近一成。
高盛：国指10000点支持力强
国企指数昨日大跌逾500点或4.57％，跌幅较恒指更大。投资者都想知道，支持位在何水平。高盛昨预期，国指在10000点有强力支持。
高盛亚太区首席策略分析师慕天辉昨发表报告，预测国指成分股2009至11年每股盈利年复合增长达23％，这已计及中央可能再出台打遏炒风措施而拖累内房股收益、中央或进一步收紧流动性、宏观经济放慢的风险因素。
高盛指，国指现价已跌至相当于预测明年PE9.5倍，按盈利增长前景，估值已便宜，若跌至10000点，便相当于预测PE8.6倍，预期吸引的估值将为国指带来强力支持。
预测PE已跌至9.5倍
高盛表示，就算以最坏的估算，即国指成分股09至11年每股盈利年复合增长仅7％，国指现水平亦已反映该低增长前景的因素。
惟高盛指，宏观政策仍存在不明朗，预期国指短期仍波动。
大摩：3个理由看好中资股
中资股已跌至十分低残，外资大行仍继续大力看好。除了高盛，大摩昨日亦发表策略报告，给予国指今年底目标价15399点。
大摩中国策略师娄刚指出，中资股现时弱势是市场对中国经济前景错误评估的造成的“错价”，是错误反映了市场对中国通胀上升（因而收紧银根），以及经济增长放缓的忧虑。
国指年底目标15399点
但大摩认为，中国增长前景继续强劲，通胀亦可望于下半年见顶，因而预期市场快将重估中资股价值，“错价”情况快将获得纠正，预期国指今年底前可升至15339点。
大摩指，虽然有些讯号引发经济增长放缓的忧虑，但这都与政策有关，只属短暂现象。
例如内地楼市，随着政府多番打压，内地住宅物业成交量近期已大跌。但大摩预期，楼市需求仍在，楼价下滑后，将重新吸引买家入市，下半年成交料回升。
又例如汽车及家电销售增长较去年放慢，主要因为去年销售受惠政策推动而引致高基数，事实上，今年仍保持按年增长。
大摩相信中资股下半年受惠于3大利好因素而回升：
一、人民币升值：大摩预测下半年人民币将逐步升值，而历史经验显示，人民币每升值，均带动股市涨升。正在访华的美国财长盖特纳昨日表示，有信心中国政府会让人民币升值。
二、通胀回落：国际油价已下滑，大摩预期内地通胀将见顶回落。
三、暂缓调控：大摩预料通胀见顶回落，中央收紧及调控政策将会暂停。
