马上就是国庆，我们可以有一个悠长的、快乐的假期。但看看我们手中的个股，又觉得这么长的假期实在是让人不安，蓝筹股基本上没什么指望；而现在的小盘股，对于大盘股市净率的溢价已经处于近十年的高位。创业板的下跌也很明显，各种各样的声音都告诉我们，小盘股是不能够碰的，我们怎么看待手中的这个筹码？
要知A股未来 看美股历史
对于这个问题，从中国资本市场本身也许没有办法找出答案，因为中国资本市场只有20年。但是，从美国股市却可以找到未来中国股市的影子。
1972年到1974年，美国经历了1930年以后来大的熊市，当时，标普500和道琼斯指数从1972年开始长期横盘了六年时间。这六年，低PE、低PB的股票它就是不涨。
转机出现在纳斯达克指数，在1974年、1975年那段时间，股指一直不断地创新高。它领先道琼斯和标普500指数三年的时间。
这个背景的情况，和中国目前的结构转型很相似。因为美国经过两次石油危机后有个新的经济引擎的增长点，就是信息科技。像微软、苹果电脑这样的大企业，都是那个时候开始的增长。一旦这个新的经济引擎发动，就有一批拥有朝阳技术的企业不断地往上走。
它们就是以这么高的估值、高的PE一直不断地往上涨。甚至高涨到只要你踏空第一段，后面就接不上投资的节奏了。
那段时间越是估值低的东西，你持在手上，越是不涨；而越是涨得快的股票，越是翻番上扬。所以，从某种程度来说，一个公司的PB和PE，就不是主导股价最终是上涨还是下跌的最关键问题，时间、环境很多因素都要考虑。
最主要的是，我相信中国一定会重现上面所说的情况。因为在一个新兴市场上，有新兴产业转型，尽管每个市场走势并不会100%完全一样，但是纳斯达克的走势是绝对有借鉴意义的，历史也还是会在不同的市场里重复。
中小板现在是良性回调
我认为，中小板现在的回调是一个良性调整。拿中小板综指作为一个界限，中小板综指在七月份、四月份分别做了一个底，这是一个标准的双底。而且后一个底比前一个底低，这表明一旦过了一个中线的腰位，它就会又创新高了。所以在回调的时候，是有很多机会借入的。
我研究了近150年的所有市场的股市，凡是形成这样的双底的，95%都是有效底部，这绝对是市场表现。
当然，上证指数不断创新低，某种程度上会压制中小板指数的上涨，为什么？因为大家的心理压力很大。大盘股重心如果一直往下走，中小盘股或者会震荡性上涨，但是它的压力会很大，就像被压住的弹簧。但如果市场真的开始回暖，弹簧立马就上去了。
中小板看上证综指“脸色”行事的因素大概是20%，剩下的80%靠什么？靠这个中小板自己本身。上市公司企业的盈利加速度在不断地上涨，股价能够不断上涨的公司，利润一定也是在不断加速上涨的。
其实在中国股市的指数中，我最注重的还是中小板综合指数，这个指数是决定我看好市场还是看淡市场的一个重要指标。如果看大盘，就是中证流通，那要比上证指数强得多，但要是持积极的态度，就看中小板综指。
创业板会往下走
对于创业板市场，我觉得会往下走。先不管有多少高管愿意在现在的情况下抛售创业板的股票，单说有谁在把1元钱的东西做到了100元钱以后，还有心思去做实业？
实际上，创业板就是把那些创业者内心的贪婪欲望发挥到了极点。等解禁完了，我们不知道还有多少家公司的股价能够撑在那里。
有些高管说他不愿意兑现，我觉得这正是值得关注的东西。一个创业者，当他的股价从一元钱涨到50元钱还不愿意兑现，这背后肯定是有原因的。而这个原因是什么，恰恰是我们专业投资者要去搞清楚的。
当然，我不完全看扁创业板公司，我大致觉得有10%的东西可以看，其他的90%我完全不感兴趣。
但是老实讲，我现在也没法判断哪10%是有价值的，这取决于它的大股东的态度。即使是基本面和概念都非常好的企业，只要大股东一卖，它就什么都不是。
我会告诉我们的客户，创业板股票现在不管好的坏的，先闭着眼睛卖了再说，有机会咱们十一月、十二月的时候再见。
所以，我根本不认为创业板是纳斯达克，我恰恰认为中小板才是纳斯达克。■ 整理者 苏 慧
