央行10月13日发布的金融统计数据显示，9月末广义货币(M2)余额69.64万亿元，同比增19%。9月末狭义货币(M1)余额24.38万亿元，同比增长20.9%。前三季度净投放现金3610亿元，同比多投放1041亿元。
目前，中国发行的广义货币M2已经远远超过了美国。美联储公布的数据显示，9月27日当周美国M2为8.742万亿美元，按照目前的汇率计算，中国的M2比美国高16.4%。同样，美国同期的M1为1.783万亿美元，只相当于中国同期M1的48.7%。以2009年年底的GDP数据来看，美国的GDP数据为142563亿美元，现今M2占GDP的比例为61.3%。而中国2009年的GDP是335353亿元，现今M2占GDP的比重高达207.7%。
如果考虑到美元和人民币的性质，以及二者快速增长的速度，那么中国的货币发行量对于经济的冲击要大得多了。由于美元是国际储备货币，所以美元实际上被世界各国逐渐吸纳，目前美元的漏出率大约在70%左右，因此美元的发行对于美国经济的冲击会减缓一些。
具体考虑到超量发行的货币对于国内物价指数的影响，中国的风险也相对较高。美联储对于目前物价走势的判断还是通货膨胀和通货紧缩的风险大致相当，但是国家统计局公布的最近几个月的CPI已经超越了3%。
因此，为管理好通胀预期，应进行适度的货币紧缩。但是，受制于蒙代尔不可能三角理论提出的规律(资本自由流动、固定汇率以及货币政策的独立性不能共存)，迟迟不能加息，所以有人提出要将对于通货膨胀的容忍度提高。但是，蒙代尔不可能三角理论的诸角的地位是不一样的，毕竟独立货币政策的重要性要大于资本流动和汇率问题，因此，升息问题不应该推迟或者是无视。
在2010年4月和9月，我国出台了两轮严厉控制房地产价格的政策措施，但是市场价格仍然非常有韧劲。因此，一些地区出台了限制购房的政策，只允许部分刚需和少量改善性需求买房。
这个限购政策，实际上就是给予一部分人发放“房票”，拥有房票的人才能有新购房子的资格。一旦房票制度蔓延和长期实行，市场信号将不再反映市场真实的供求关系和价格。那些掌握了有关权力的人就会寻租，未来房价可能会出现意想不到的供应紧张，或者是劣质品盛行，实际上相当于价格处于上涨局势。其实，有个市场化的手段要比“房票”对于控制房屋价格要有效得多的手段，那就是适度货币紧缩———加息。
因此，在货币供应泛滥，CPI居高、需要调控房价的多重环境里，货币紧缩比发放房票要合理和有效。
□冯也成(上海 财经评论人)
