创业板一岁了。
一年前的创业板为上市公司和一级市场投资者上演了一场纸上造富的盛大派对。一年后,伴随着第一批解禁潮的到来,创业板又将成为一个财富套现的狂欢场。
据统计,仅11月1日首批28家创业板解禁股就达11.96亿股,是目前10.14亿流通股的1.18倍；12月将有2.3亿股限售股解禁,市值约为60亿元。
在这个已指定主角的狂欢场中,中小投资者该敬而远之,还是努力去分得一杯羹呢?
下月迎来解禁高峰
数据显示,11月1日解禁的28家上市公司中创投机构共持有未解禁市值达到82亿,此外个人股东持有202亿,其中包括了普通个人股东32亿和公司高管持股170亿。
“按照10月22日价格计算,我们假设创投机构和普通个人股东在1年内卖出50%(保守估计按照创投机构和普通个人股东都是上市前半年进入的投资者,第二年解禁50%,两年后全部解禁),高管卖出25%(假设全部按照高管承诺每年减持25%计算),合计约100亿元,是28家上市公司当前流通市值的1/3!”华泰联合证券分析师刘湘宁分析。
同时,从市场行情来看,创业板市场情绪持续谨慎,已反映部分预期。7月份以来上证指数涨幅达到24%的情况下,创业板指数涨幅只有10%。当前,创业板10、11年预测市盈率分别为48、36倍,估值并未显示狂热。市场行业结构性超额收益所反映的市场情绪也显示全市场的市场情绪处于高位,但是创业板资金持续净流出。
数据显示,在首批28家公司中,本次解禁股份数量排名前十位的公司分别为乐普医疗（300003）、华谊兄弟（300027）、立思辰（300010）、吉峰农机（300022）、机器人（300024）、金亚科技（300028）、银江股份（300020）、网宿科技（300017）、安科生物（300009）和汉威电子（300007）。上述10家公司本次解禁的股份合计达到了8.9亿股,占全部解禁股份总数的74%左右。
高管频频辞职疑为套现铺路
创业板解禁风声让投资者惴惴不安的时候,创业板公司高管的频频异动,更让股民们坐立难安。
11月1日,首批创业板28家公司中,除宝德股份（300023）承诺所有股份锁定期为三年外,其他27家上市公司将有11.99亿股锁定期一年的原始股解禁,是28家公司当前流通股本的1.17倍,市值超过300亿元。
根据《公司法》规定,上市公司高管在任职期间每年转让的股票不得超过其所持公司股票总数的25%,但如果辞职,高管最快可在离职一年半内就将所持股票全部套现。
资料显示,（300033）首开创业板公司高管辞职先河,今年1月18日,该公司董秘方超和监事易晓梅就双双辞职,距公司上市仅15个交易日。
今年2月25日,梅泰诺（300038）副总裁施文波,在公司正式挂牌后不到两个月,因“个人身体原因”递交了辞职报告。随后,每月均有创业板高管宣布离职。
据不完全统计,今年以来已有44位创业板高管辞职,其中有19名高管来自首批上市的创业板公司,这部分辞职高管持有上市公司的股份数量在1.2万股到1545万股之间。其中朗科科技（300042）的董事长兼总经理邓国顺以1545万股的持股量位居第一。
另有7家去年上市的公司原始股也将在年底前解禁。而在解禁前的半年多时间内,多位创业板上市公司高管辞职,其中不乏企业创始人,外界猜测此举或是为解禁后的套现铺路。
铭远投资总经理陆炜指出,就个人所了解的创业板公司情况来看,深圳一些创业板公司的高管都在期待解禁,解禁会给创业板带来较多的抛售压力。
谨防高估值下的减持
“如果限售股股东急于在短期内减持,势必将对股票价格产生较大影响,尤其是那些减持量相对较大,当前市场成交又不够活跃的股票。”刘湘宁指出。
高估值是创业板解禁后高减持的主要原因。创业板66倍的PE显著高于中小板的46倍和沪深300的17倍；创业板11.4倍的PB也显著高于中小板的7.9倍和沪深300的2.9倍。即使考虑成长性,按照中小板46%的预测利润增速,创业板需要达到69%的利润增速才能和中小板的PEG匹配,但目前一致预期的创业板利润增速只有39%。
数据显示,按个股的平均日换手率计算解禁后所需要的出清时间,出清天数最高的个股包括乐普医疗、华谊兄弟、机器人、立思辰、特锐德（300001）等。利用单位换手率对价格的冲击的历史数据计算减持可能带来的价格冲击,冲击最大的个股包括乐普医疗、华谊兄弟、机器人、立思辰、吉峰农机等。
著名市场人士冉兰分析,从创业板的融资情况来看,大部分股票都超募,定价高,解禁意愿强,会对一些股票形成冲击。但是,目前市场氛围较好,能对冲一部分解禁的压力。同时,解禁潮的强弱还要看解禁股持有者的个人意愿。
陆炜指出,解禁潮短期内对创业板的行情会产生一波影响,不排除解禁股在解禁前拉高股价,也不排除解禁后股价会快速下跌。尤其是解禁前市盈率偏高,目前来看业绩不佳的股票,投资者一定要慎重投资,不要追高。
