金融界港股11月2日讯 据港媒报道，北控水务（371）有新发展，协议收购贵阳水务45%，以参与贵阳市城市管理局授予独家特许经营权，向指定地区的用户提供供水服务以收取服务费。
贵阳水务于今年6 月成立，是贵阳总公司的全资附属公司，贵阳总公司是贵州省国有企业，贵阳水务是为与北控水务合作而成立。
北控水务入股后，贵阳水务将成为一间合资企业，并将获贵阳市授予独家在六个地区供水特许经营权三十年，包括贵阳市云岩区、南明区、小河开发区、金阳新区、花溪区，以及乌当区的指定地区，而贵阳市城市管理局可对指定地区作出任何调整。
可获取即时收益
贵阳水务注册资本14.561 亿元人民币（相当于16.935亿港元），投资总额19.
5 亿元人民币（相当于22.678 亿港元）。贵阳总公司将注入资产占55%，北控所占45%将以现金支付，代价为7.21 亿元人民币（相当于8.38 亿港元），有关代价按专业评估值溢价约10%。代价于协议后十五日付30%，代价余额于完成股权转让时支付。
通告未提及贵阳水务财务资料，相信刚于6 月成立，亦待北控水务入股，估计贵阳总公司所注入资产已在营运中。
完成所有程序后，贵阳水务即有收益，对北控水务而言，是一项即时有收益的投资，但数字不详。
今年6 月底，北控水务净借贷约40 亿元，当时净借贷╱总权益比率为一点一倍。据报，其中31.6 亿元为内地水厂项目融资，年期较长，似乎表明并无短期财务压力，但7月下旬则向银行借入2.5 亿元三年期贷款。
集团入股贵阳水务将耗资8.38 亿元，则净借贷将增至50.8 亿元。6 月后，北控水务的可换股债券已全数兑换，使其股份溢价账增加6.18 亿元，总权益将增至42.75 亿元，而净借贷╱总权益比例仍达一点一八倍，以北控水务的背景而言，相信财务状况并无问题，特别是投资于内地水务。
北控水务于2009 年下半年踏入收成期，2009 年盈利1.927 亿元；今年上半年为1.448 亿元，增长245%；其中污水处理及建造增101%，至1.69 亿元。
另外，技术及谘询服务的贡献更增419%，至9781 万元。原来此项业务的贡献颇佳，技术及谘询服务的收入源自BT（建造──移交）业务，期内的昆明BT 项目涉及建造公路、桥梁、截流渠及配套设施、污泥及污水处理厂、主干道、景观道，以及河道截污及水环境治理工程。
北控水务拥有水处理厂工程谘询及设计的多项资格，期内向昆明BT 项目的分承包商提供相关服务，获盈利8110 万元。
整体建造营业收入14.75 亿元，建造盈利只是5090 万元，而提供技术服务、建造谘询及管理服务的盈利更胜于建造盈利。
昆明BT项目完工在即
年中北控营运二十八间污水处理厂，设计能力每日一百八十万吨，平均每日处理比率71%，营业收入2.45 亿元，应占盈利1.01 亿元。供水服务只有三间水厂，设计能力每日十五吨，期内营业收入2820 万元，应占盈利770 万元，占整体盈利比重有限。现在入股贵阳水务，其业务不包括污水处理，估计只限于供水及相关投资，将使北控水务于供水方面的收益显着增加。
昆明BT 项目建造工程将于下半年完成，开始确认收入，故该项目下半年收入将会更多，其他污水处理及供水相信不会减少。换言之，下半年盈利将较上半年为佳，虽然可换股债券换股而增发股份九亿六千万股，但亦省却债券利息。再者，下半年业绩较佳，相信每股盈利可以维持。
至于未来展望，北控水务将继续扩张主业规模，寻求并购机会，努力推动更高层次、更宽领域的战略合作机会，力求在污泥处置、海水淡化及国际化业务拓展取得更大突破。国际化业务拓展，相信是指在马来西亚的二十个污水处理及配套管网的投资、建设、营运及服务合作。
2009 年11 月，公司已与马来西亚政府签订备忘录，除马来西亚外，拟于其他海外市场加强拓展力度，使国内与海外市场同时发展。
在7 至8 月期间，可换股债券换股，该等债券于2013 年才到期，而提早换股或有策略，最有可能的理由是候机套现；当可换股债券全部换股后，亦方便北控重整财务。倘若锐意发展国际市场，应有较佳财务配合。
要注意的是，与马来西亚签订的备忘录已订立一年，现况又会是如何？（戴兆）
