金融界网站11月19日讯 由中国对冲基金网、永安期货主办、南方基金联合主办的第一届中国对冲基金高峰会在上海举办，以下为浙商证券资产管理副总经理王兰波主题演讲：
浙商证券资产管理副总经理 王兰波
王兰波：各位尊敬的嘉宾下午好，今天这个峰会主题很好大是也很大，浙商证券作为一个券商基金我们做了大量的事务性的事情，我们走的路径是做产品化和商业模式的转化，下面我想分四个部分和各位专家一起探讨我们怎么做开发应用，另外我们想提出一些这个行业的见解，浙商证券实施了业务开发和实践，大家知道基金投资或者是资产管理领域，在券商或者是无论是任何机构大致的分为两大类投资，一类是主观性的投资，依靠研发，还有一种是客观投资，我们一直叫对冲量化投资，近两年由于业态。我记得两年前在做仿真交易的时候，研发就开始了，大家知道媒体和市场对浙商证券的资产管理盖世给予了非常高的关注，国内史上最牛的券商。在三四个月里达到了1.48，1.29和1.18。实际上我们为了摆脱这种单一的模式，从2009年开始浙商证券就已经开始大量的对冲交易方面开始了前期储备行研究，我们坚持致力于相关的基础研究成果，试图进行把对冲资管产品盈利模式进行开发应用，今年4月26日国内首次推出沪深指数300，把我们一直比较低调的做的基础工作，资产管理计划快速的跟客户签约，在市场或者在业内率先推出了券商定向理财，专门做对冲套利产品，这个产品作为我们今天可以摆脱这个产品的讲解，同时从这里引出我们业务展开时期的困惑，我们在4月26日推出之后，两单定向套利同产品，在运作不到4个月的时间里，昨天作为一个平仓，今天又平仓，4个月的时间我们已经拿到了6%。这样一个时期，在10月之后，基差突然放大之后，我们要面对一些调整要对数量的稳定性做一些适当的调整，在整个操作策略上做了一个回顾，经过4个月的运作，如果后面的基差相对前几个月的波动的条件下有可能会取得较大的收益率，我们估计保守的讲应该在15%以上。我们想一年15%的复合这样一个绝对的收益将给市场带来一个大的惊喜。
我们其他的对冲交易产品都在积极的开发之中，其实它的核心成果都是我后面简要介绍的，整个在数量在量化模型，在混合策略的建设，在风险惯例，这几个方面，核心技术，依靠这样一个核心成果，我们一定会在子管领域转化成一种有效的商业模式。第一帮忙我比较快，从商业方面考虑，到目前来看四个月接近五个月的时间大家5%的收益，下一步我们将把这个成果进行一个成果转化。就是浙商证券的一个产品线，期限套利大家都在讲，其实讲的很多，但是浙商证券部善于讲。后期在我们6%这种基础上，或者在我们提出6%到10%的编变比基差来提高效率。第二类产品在统计套利里，我们积极的准备是配对效率。我们认为如果有效的将现在对冲交易产品或者量化产品转化为一种投资工具可能对我们券商有很大的现实意义，一是丰富了我们证券公司资产管理的产品线，可以从资产收益上我们这种产品有相当强的优势，扩大资产管理规模，其实我们做过调演在北方市或在整个国内，无风险和低风险投资的需求的市场是巨大的，那么我们认为这条产品线将会产生非常大的价格量。相对于债权投资会有明显的优势。地三就是说我们将券商的金融工程研究有效的转化为业务生产力，形成了在资产管理领域新的经营能力，关于期限套利或者叫对冲套利它这个机理机制今天我不讲了，我们在座都是相关的专家，无论从实践或者从理论上都有非常高的造诣。成果转化或者产品华把研究成果开发成对冲套利产品的一些业务实践也积极体会，在这里跟大家分享，期限套利产品，核心产品我们命名为浙商证券套利通产品，我们这个模式在五大方面构建了一个全新的模式，我们叫它以制度流程为基础，以量化策略为主导，以套利组合模的构建为核心，以风险控制为保障这么一个全新的量化对冲业务的一个全新模式，在这几个方面我们取得了创新性的成果。第一就是建立制度和流程，作为一个生产系统，我们把这个理论一套技术转化为产品的商业模式一定要靠规则，靠制度，因此我们通过以下几个部分，来具体的把它作成了一种业务。依据现行的法律法规经过大量的树立对接创新和完善，为什么我说它是传信和完善呢？简单到一个开户，很多细节都是没有过的，我们知道过去证券投资是一个单边的开户，实际上现在量化投资我们开多个帐户，因此我们经过这样一个业务过程已经形成了标准化合同，清算估值圈套的制度和流程，这样一套制度和流程使得我们的量化投资系统在一起步时候就实现了常规化。
第二就是构建套利组合模型，我们业内专家有很多的优势，但是浙商证券研发工程谈对，因为我们是实战性的团队，因此我们不断在利用业内的研究成果，同时依靠自身为优势，我们从施展角度开发了短线增强型模型，有80只股票，我们有80只，120只我们还有ETF，逐渐形成了对冲套利的末新优势，我们的模型在整个套利过程中我们的基差有10个点的成本，10个点以上我们就开始盈利。这个实现量化投资或者对冲套利。更多的盈利施展的效率都取决于策略，我们的这个层略在这个混合策略上最初根据国内期值的表现。在稳定性面我们做了大量的工作，逐步构成了一种混合策略体系，包括我们如何做展期。在国外对冲业务是在毫秒期战争，这个开发就如同我们在市场上有一个好的工具或者武器，整个自主派发的这套系统我们是以我们淄川管理总部有一个3.0系统的一个平台，通过它提供的信息差，这种界面接口，在这个系统展开过程中花了我们大量的心血也投入了大量的资金，这种投入我们相信我们在独立通道中完全可以和直连交易所交易。我们均通过大量的指标把它量化，其实做对冲业务我们通过系统把我们的这种设计思想把它做在了系统，使得我们制度和流程在系统上落地，真正实现了生产化，上线生产，我们的产品依靠主观操作，靠我们这只铁打的硬盘，通过上述几个方面的我们的业务报告或者一个投入我们实际建立了一个全新模式的对冲套利业务，对冲交易业务，浙商证券的资产管理大家文明的可能是它做股票投资的能力，未来可能会从浙商证券体会到对冲交易产品可能将会成为又一个核心能力和新的特色。
通过上述的业务实践我们体会到有现行的交易制度，对合规监管有全面的理解和认识，对冲模型的构建实际上要花大量的基于统计，基于调整。我觉得我们有一些中国特色之外的重名，我们在模型构建上可能永无止境，合规风险的打控，我们把各业务节点合理的对接才能真正实现业务竞争。第四个方面我想借此机会在国内对冲初期提出一些加快发展对冲经济的呼吁，我们的呼吁建议是第一在政策方面呼吁管理层和交易所加快退出2，在条件成熟的时候加快退出各种权证的金融衍生品，适当的放开券对冲期下为广大的投资者提供对冲工具，我们认为在众多的机构投资者中，我们认为券商基金有比较独特的地方，它的有大量的研发的，在研究上都有它的积累，因此我们呼吁要继续的放开市场，同时改变现有品种单一的一种局面，第二个建议在市场上反复重复一个东西大家普遍会起到共鸣，我们希望三大交易所应该个合作。实施对冲套利帐户中限利担保制度，为对冲交易降低成本。希望这次会议能够给我们一个反馈建议和呼吁的一个渠道。第三是建议针对套利交易应该适当调整过度的投资指标，现在持仓稳定性在10月后基差突然放大之后，原来的指标就显得很灵敏，以减少不必要的平仓尊师，最后一个建议是建议各位投资者，投资机构加强专业研究。在与投资者与合作过半互惠供应的理念，借这个机会我代表公司在做这项业务以来，长期以来对我们展开对冲业务的支持和帮助，我的发言就到这里谢谢大家。
