主持人：李雨霏
李雨霏：在上一周的《公司调查新消费能否引领投资新思路》系列节目当中，我们是连续三天为您分析了动漫，高端休闲消费以及户外健身等方面的投资机会，还有潜在的风险。今天我们要说的也是和生活息息相关的一个领域，那就是网络，随着互联网应用的不断发展，我们越来越多的消费都开始通过网络来进行，无论是购物，预定机票，酒店，还是玩游戏，看电影等等，都与互联网密切相关，在这一股网络消费大潮当中，是不是也蕴藏着一些投资机会呢？我们先来看看记者的报道。
网购领跑网络消费
艾瑞市场咨询成立于2002年，从成立以来一直从事对中国互联网市场的监测与研究工作，每年发布的各类报告，已经成为了业内重要的参考资料，不少上市公司的财报中，都会直接引用。在艾瑞咨询刚刚发布的2010年第三季度网络经济数据中，整个中国网络消费市场，三季度的营收规模达到416.8亿元，同比增长59.9%。
王芳(艾瑞咨询集团产业研究部研究副总监)：最大的一个比例，仍然是来自于实物类消费，这个比例值我们去年报告的数据统计是2643个亿，它的增长速度和规模都是非常大的。
王芳所说的实物类消费，主要就是以淘宝网，京东商城等为代表的大型网络购物平台。根据艾瑞咨询最新公布的数据，今年前三季度，网络购物市场交易规模已达3317亿元，比去年全年增加了674.9亿元，除了大型网络购物平台平稳增长外，今年1月才开始进入中国的团购类网站，到7月末的半年间，已经增长到401家，增速迅猛，而另一方面，对于细分门类更多的网络服务消费，既游戏，旅行预定，以及在线视频，相对于购物而言，还略显逊色。
王芳：我们现在看到增长的基数还是比较小，但是增长的潜力非常大，增速还没有整体网络实物的增速来的快。
张广荣(日信证券研究发展部分研究员)：我们觉得与消费者相关的网络消费这边，应该是电子商务和网络视频这两块，是我们比较看好的两大领域，因为这两块增长率比较快，其他的网络游戏，聊天，包括门户网站这些市场已经进入一个相对成熟的阶段。
根据万德资讯的统计，目前A股市场中，主营业务与网络消费概念相关的企业，主要有以下几家，生意宝，国内首家主营B2B电子商务业务上市公司。焦点科技，核心业务是中国制造网电子商务平台，是A股市场中市值规模最大的B2B电子商务平台。中青宝，主要从事网络游戏开发与运营。东方财富，主要业务就是运营财经证券网站，东方财富网。顺网科技，其主力产品网维大师，在国内网吧经营娱乐平台中，市场占有率已达47.6%。乐视网，依托付费视频业务实现盈利，上市步伐走在视频网站龙头优酷，与土豆之前。
李雨霏：好，我们刚才是跟简单了解了目前网络消费整体的情况，今天北京演播室我们也特别邀请到，银河证券传媒通信行业分析师许耀文，请他来分析一下目前这个概念当中存在一些投资机会，许耀文，刚才我们看到，网络消费大概一个整体的情况，实际上，据记者的调查了解到，目前实物的网络消费增长是最快的，这个领域是不是也是你最看好的领域？其中还有哪个领域你也觉得比较有潜力？
许耀文：我觉得，从过去一年的统计来看，我们看到互联网的应用，在逐步由资讯和娱乐的应用，向网络的消费应用转化，也就是说过去一年增长的网民，增长最快的是包括网络购物，网上支付，网上银行，还有旅行预定，这些应用是增长的最快的。
李雨霏：这几个领域都是你比较看好，觉得未来可能会持续保持这样一个增长的领域吗？
许耀文：我认为在未来几年，这几块应该是增长最快的互联网应用领域。
李雨霏：但是我们发现一个现象，其实和互联网相关的一些，包括网络消费行为有关的一些，相关的公司，在国内上市的不是很多，甚至有的是到国外上市，这是为什么？
许耀文：一个原因是因为很多优秀的企业，在初期引用很多外资的创投，他们会偏向于在纳斯达克和香港上市，另外我想网络消费，要解决一些包括网上支付的问题，因为大家应用可能一开始是像广告类的，资讯类的比较多，所以慢慢现在可能这一块才开始发展，我想以后这块公司会越来越多。
李雨霏：另外一个，你觉得现在网络消费的概念，在资本市场里面有很大的投资机会吗？你觉得是投资者可以重点关注的领域吗？
许耀文：我觉得从中长期的角度来看，肯定是一个非常有投资价值的行业。
李雨霏：其中有没有一些风险？
许耀文：风险我觉得在于，一个你还是要注意估值，它的估值必须与成长性相匹配，每年增长50%，我觉得给60倍，70倍市盈率是可以的，但要给100多倍就要考虑一下。第二个我觉得，可能注意包括像有些是有周期性的，比如网络游戏，它就是一个游戏，它有生命周期，所以要注意这一点，还有一个我觉得，注意互联网是赢家通吃的行业。
李雨霏：怎么叫赢家通吃？
许耀文：可能第一名和第二名的业绩或者经营表现，会有非常大的差距，这样要关注这个公司，在它们的行业中。
李雨霏：形成这个差距的原因是什么？
许耀文：互联网实际上是一个距离经济，大家在关注这个，使用的时候大家或者。
李雨霏：眼球经济。
许耀文：都会使用第一个，比如艺龙，携程，艺龙排第二，携程第一，我们可以看到，艺龙业绩好几年都是亏损或者微利，但是携程业绩表现非常好。
李雨霏：我们来讲已经有的，在我们A股上市这几家，为数不多和网络消费概念相关的一些公司，它们目前整体的估值水平怎么样？
许耀文：现在应该说都非常高，因为大部分都是创业板，至少现在可能都在60倍，70倍到100倍。
李雨霏：据你的判断，你觉得它们的业绩增长情况，支持这样一个高的股价吗？
许耀文：我觉得至少从未来一年，我觉得可能还是要谨慎一些。
李雨霏：目前来讲确实估值偏高了。好的，我们有关网络概念简单的情况先关注到这，稍候继续关注一些具体的详细内容。
李雨霏：接下来我们特别想关注的是，网络消费概念当中一些具体的细分行业，我们注意到，尽管网络消费分门别类非常多，相关的企业也很多，但是真正能够上市的没有几个，特别是网络视频这个领域。从2008年以来，行业平均增速达到100%以上，不过当大家所熟知的优酷，土豆等大型视频网站还在上市路上疾步前行的时候，一个不太知名的网站，乐视网是抢在他们前面，抢先登陆了创业板，它的盈利模式如何？我们先一起来了解一下。
在线视频：收费模式能否走通
今年8月12号，主营网络视频业务的乐视网成功登陆创业板，作为A股市场中，网络视频第一股，刚一上市，就遭到业内人士的质疑，人们认为乐视网流量与用户和优酷，土豆等网站相比有较大差距，它究竟靠什么盈利？
刘弘(乐视网副董事长)：乐视从2004年成立之初，就一直坚持付费加免费的模式，付费模式为主，相对于免费的视频网站来说，肯定就是品牌知名度要低一些，就是因为我们坚持了付费加免费的模式，所以我们在众多的视频网站里面，率先实现了盈利。
刘弘告诉记者，乐视网今年上半年有效付费用户大约有40万人，而收费标准则是每人每月30元，按这个标准计算，光靠付费用户，乐视网一个月就能进帐千万以上，收入颇丰。乐视网刚刚公布的三季报显示，前三季度公司营业收入1.73亿元，净利润5052万元，同比分别增长66.96%和65.39%，而另一家几乎同时登陆美国纳斯达克的视频网站酷6网，却给出一份亏损的中报。
王芳：我觉得可能跟模式本身的发展阶段有关系，因为以免费为主的服务应用，它更多依靠规模，就是必须流量规模达到一定级别以后，它才具有规模效应，这种模式基本上都是靠流量，靠规模来实现最终的盈利。另外一类模式，它可以在早期，就能很早就实现一种盈利，因为它的付费模式和它的成本，跟它的用户流量是有直接正比的关系，所以我们认为这其实是两种不同的经营模式和理念，带来这两种不同的企业，它的盈利的时间，以及它的盈利平衡点的早晚到来的一个最直接关系的问题。
从业绩上来看，乐视网依靠收费用户实现盈利，比起酷6网，聚集大量免费用户后，坐等广告收入的盈利模式，看起来确实快一些，但同样都是在线视频，乐视网能提供的服务，与其他网站的差异在哪里？
刘弘：我们坚持的是正版加这个高清，加长视频，就是这种商务模式。
高清的效果究竟如何？记者进行了测试，现在画面上出现的这段视频，无论用户是否付费都可以看到，视频的质量略显模糊，而下面这，则是付费用户登录后，所看到的画面，从清晰度上来说，比之前的画面确实有了一些提升，但乐视网依靠这样视频质量的提升，能否吸引更多的用户来付费呢？
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