连塑自4月中旬开始进入下行空间，主力合约L1009一路下探至10000点附近，主要原因是受欧元区主权债务危机恶化、原油持续暴跌以及塑料本身基本面库存偏高、下游需求疲软等利空因素影响。近期国际原油价格走势以及LLDPE供需面偏松格局仍然主导LLDPE市场行情，后期来看，预计连塑反弹高度有限，有再次回调的风险，整体难言乐观。
原油仍有再度回落风险
近期原油出现大幅反弹，上周四单日涨幅超过4％，创下2009年9月下旬以来单日最大涨幅，主要原因在于强劲的美国需求以及经济前景的改善为原油市场反弹提供了重要支持。除此之外，经合组织将全球最大的原油消费国——美国和中国的经济增长前景上调至3.2％及11％以上亦为油价反弹提供支持。不过，考虑到欧盟债务忧虑依然浓厚以及股市并不稳定的因素，油价仍存在再次回落的风险。同时，美国能源部5月26日公布的数据显示，原油库存17周内连续第16次增长，远高于预估的增加20万桶。从其库存走势来看，连续数周处于上升状态。当前正值成品油的消费旺季，而原油库存的增加也从一个侧面反映其供过于求的局面。可以说，目前原油市场库存充裕，而下游需求却表现疲软。因此，国际油价仍有较大下滑空间。
直观上看，现在原油走势很大程度上决定着LLDPE市场能否出现好转。当然，原油价格下挫有其自身特点，只是在LLDPE供大于求的大环境下其对LLDPE走势的影响被市场放大了。由于原油价格不振，再加上LLDPE需求端的低迷，买方自然不急于采购，而是观望油价走势择机入市，而油价持续走弱，导致入市抄底时机迟迟不来。而这种情况进一步导致贸易商出货压力增加，亏损也自然日益严重，反映到成交量上也难以活跃。因此，我们可以发现油价的弱势加剧了LLDPE市场的低迷，目前需求处于严重压缩状态，如果油价大幅反弹，需求势必瞬间释放，那么，LLDPE反弹行情也可期待。但从目前情况来看，根本性好转不具备条件，即使油价反弹，也很难具备持续性。因此，油价短期内反弹带给LLDPE市场的提振作用相对有限。
供需面表现不乐观
从供给的角度看，目前国内产能上的增幅基本超过了40％，而且新增产能全部集中在LLDPE和HDPE方面，实际供应压力增加更大。自去年8月份以来PE新增产能达到350万吨，月产量也从60万吨左右，直接上升至今年4月份的92.3万吨，上升幅度达到了50％以上。据悉目前石化开工装置接近满负荷运行，两大巨头PE总库存在55万吨，社会PE总库存近100万吨，主要集中在LDPE/LLDPE方面，HDPE库存压力相对偏小，相信随着产能装置负荷的提升，产能持续释放，供应量仍将呈现递增态势。进口方面，进口统计包含了所有进入中国境内的数量，但实际上对聚乙烯市场能产生影响的是其中一般贸易的部分。另外，由于国内行情要比东南亚等周边市场差很多，转口贸易量同比暴增，3月份进口量达到85万吨，对市场的冲击明显。由于近期行情低迷，进口商无订货兴趣，预计后期进口量将会有明显的下滑。整体而言，一般贸易商相比去年同期仍然增长，供应量上有增无减。而从需求的角度看，考虑到聚乙烯这个产品是完全的工业原材料，需求增长和GDP增长正相关，从GDP增速上预估，我们粗略判断今年聚乙烯需求正常增长约10％。再来看下5月份的情况，由于前期农地膜需求相对旺季已经过去，而LLDPE已经处在传统消费淡季，目前下游工厂开率偏低，需求端的表现并不理想，价格面临的压力可想而知。整体上看，市场供大于求局面较为明显。
商家亏损严重，市场情绪较悲观
自春节以来，市场行情呈现振荡下行趋势，市场人气持续低迷，进口料由于前期订购成本偏高，因此商家亏损严重。国内经销商受此影响，出货不畅，部分商家转行或是退市观望，短期内市场难以摆脱低迷氛围。
综合而言，宏观面的不确定性使得大宗商品承受巨大的压力。短期来看，考虑到月底石化定价销售，预计PE市场行情涨跌幅有限，若无其他重大消息刺激，整体行情将继续保持弱势振荡整理格局，L1009在10700点一带将会面临较大压力。中长期来看，连塑有进一步向下调整的可能，趋势操作可保持空头思路。
