金融界港股6月4日讯据港媒报道，领汇（823）最近遭大户连环减持，澳洲联邦银行及富兰克林互惠顾问在5月28日，齐齐出手减持领汇股份，多头权益分别由7.09％减至6.93％，以及由8.06％减至7.96％，令人忧虑未来会有进一步沽压。不过，领汇最近公布业绩显示，盈利继续保持稳定增长，而且派息年年增加，股息回报率高达5厘，比起公用股更吸引。
公司背景︰领汇属本港上市的房地产信托基金，公司于2005年上市，目前管理一百八十个购物商场及停车场，共有约一千一百万平方呎的零售楼面，以及八万个车位，属全港由单一业主持有的最大零售物业组合。
旗下商场组合主要位于公屋及居屋屋苑，与全港四成人口为邻，参考摩通的报告，领汇资产净值之中，有86％来自零售物业，有14％来自停车场。
业绩概况︰领汇近日公布全年业绩，可分派收入创新高达21.3亿元，增长17％；基金单位末期派息49.02仙；整体收益上升10.8％，至49.9亿元；物业收入净额增长18％，主要靠商场租用率上升，以及翻新商场工程，令资产价值有所增加。
商户09年度每月平均租金，每平方呎为30.6元，按年上升7.7％，续租率为71.4％，下降1.5个百分点；续租租金调整率为20.5％，按年减少4.7个百分点。
增长动力︰领汇的资产提升计划，属2010年度盈利增长「引擎」所在，由于去年有十个商场完成装修，令租金收入按年增长16％。
参考券商中银国际之评估，由于未来两年，已完成资产提升计划的商场，包括龙翔广场及慈云山广场，将进入第二轮租期，故此续租租金的调整率，仍将会保持于20％的高水平。
股息回报︰领汇上市五年以来，股息一直有增无减，对小股民而言，确是一个喜讯，连同中期息48.35仙，全年共派息97.37仙，按年上升15.9％，每手收息486元。
以昨天收市价计算，领汇股息率逾5厘。参考野村的评估，预计未来三个年度，派息将会继续有升无跌，预期2011年度派息1.06元，2012年度派息1.14元，2013年度则派息1.2元。
估值︰参考彭博统计资料，目前有十四间大行追纵领汇，有十二间给予「买入」评级，有两间给予「中性」评级，平均目标价为21.66元，预测2010年每股盈利为1.13元。
以领汇昨天的收市价计算，预测市盈率18.5倍，最新公布每基金单位应占资产净值为17.46元，按年增加29.6％，以股息率计算，回报比公用股港灯（006）及中电（002）更吸引。
优势：（一）新装修商场表现强劲（二）股息回报率吸引
风险：续租租金上升面对政治压力
