中金所昨召集30家期货公司讨论抑制期指“过度投机”
昨日午后A股上演“大行情”，或与股指期货游戏规则变化有关。早报记者了解到，昨天中国金融期货交易所（下简称中金所）确实召开座谈会，对抑制期指日内“过度交易”行为进行探讨，被认为做空A股的“元凶”股指期货将受严厉限制。
严控“过度投机”
沪深两市指数昨日迎来久违的大涨，一则关于中金所召集重要会议的传闻在市场中蔓延。
据悉，中金所昨日召集30家期货公司召开“股指期货市场规范发展座谈会”，就进一步细化监管标准，强化自律管理，规范异常交易，防范和抑制日内过度交易行为进行了深入探讨。与会会员纷纷表示，股指期货市场刚刚起步，必须防范风险，加强监管，注重市场功能的培育和发挥，促进市场健康规范可持续发展。
虽然中金所并未透露如何规范市场行为的细节，但早报记者采访多位参会人士后得知，对于较为明显的投机行为，将通过落实多项手段来控制风险。
“最近期货市场成交大、持仓小，投机氛围太浓了。”一位参会人士告诉早报记者，对于过度交易的投机行为，今后将会限制其操作。
“游戏规则”大变局
昨天参会的知情人士告诉早报记者，中金所对“过度交易”的投机行为将重拳出击。
“第一步就是提高该客户的手续费率至不低于交易所两倍水平，也就是万分之一（目前沪深300股指期货合约交易手续费为成交金额的万分之零点五）；如果第一步措施不能有效抑制该客户的投机行为，那么下一步就是提高其保证金比例，或将提高至30%（目前最低交易保证金为合约价值的12%）。”知情人士表示。
有消息称，中金所还将限制每个客户每天开仓量不能高于500手，并可能提高期指交易的手续费。知情人士对此表示，上述两措施的落实时间或许会等到7月份。
据介绍，中金所此番出重拳整治，是因为现在股指期货交易太活跃，虽然此前已设定了多重门槛，但仍不能有效抑制投机行为。而此次手续费率的规范，则有望结束期货公司手续费恶性竞争的现象，将有助于期货市场健康发展。
此外，通过机构入场抑制现阶段股指期货投机风气，也是监管部门考虑的一个重要方案。据悉，虽然基金、QFII等机构资金目前尚无法参与股指期货的交易，但已有包括券商、私募在内的10家投资机构获得套保额度，股指期货的平稳运行对机构资金的入市热情也会形成导向。
规则变化惹争议
不过，股指期货交易规则或现变局，并不为市场人士所“欢迎”。
“光是修改游戏规则本身，就足够把资金都吓走了，期市里的资金是活跃资金。”“老期货”宋先生认为，如果中金所真的修改交易规则，必然会给股指期货市场降温。
“这么一来，会使得股指期货流动性下降，不过，期市冷了，倒是给股市提供了一定的流动资金。”在宋先生看来，调整费率是较为合理的，毕竟价格战已经引起“公愤”，调整一下有望结束期货公司手续费恶性竞争的现象，有助于期货市场健康发展；而限制日内交易，会影响程序化交易等方式，期市流动性就没有了，如此一来套期保值的功能也就消失了。
而也有业内人士认为，股指期货市场运行一个半月来，总体平稳，交易所应该不会如此儿戏，贸然修改交易规则。“所有交易规则的修改都需要走一个规整的流程，而在近十年的交易中我也没有碰到过不允许谁交易的情况，上述传闻或许只是一些期货公司的动议，并没有形成决议。”
截至记者发稿时，中金所并未发布关于修改交易规则的公告。
中国金融期货交易所9日发出通知提醒，沪深300股指期货合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五，即IF1006合约的最后交易日为2010年6月18日，最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的?0％。
其中，最后交易日即为交割日，交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价（计算结果保留至小数点后两位），交割手续费标准为交割金额的万分之一。根据相关安排，6月14日至6月16日为端午节假期休市。中金所要求各会员单位加强风险控制，做好相关风险提示与风险管理工作，确保市场平稳运行。
需要指出的是，股指期货合约的交割日期是每个月的第三个周五，也就是说，交割日期并不固定于具体某日，而是具有一定的灵活性。由于端午假期原因，期指6月合约仅剩下三个交易日即将步入交割。
截至9日，6月合约的持仓量仍高达16740手，当日还增仓217手，这与首个合约IF1005交割前五个交易日大幅减仓的情况大不相同。专家提醒说，股指期货临近交割时若持仓量过大，意味着价格波动也会较大，风险将随之而来，投资者需审慎对待。
6月9日，中金所召集30家期货公司召开“股指期货市场规范发展座谈会”，就进一步细化监管标准，强化自律管理，规范异常交易，防范和抑制日内过度交易行为进行了深入探讨。一位参会期货公司高管向《国际金融报》记者透露：“为规避日内过度交易行为，或倡导期货公司提升股指期货手续费，增加短线交易成本。”
光大期货总经理曹国宝表示，目前股指期货呈现投机交易主导之势主要有以下原因：参与股指期货交易的投资者大部分是商品期货市场的老客户，保留了期货市场短线交易为主的交易策略，而股指期货日内交易相对商品期货更加简单，所以这部分客户以日内短线交易为主。其次，大部分机构投资者还没进入市场，持仓增长有限，虽然公募基金已经可以开户，但还要做大量准备工作，如契约修订，新基金还需申报过程等。最后，股市转入股指期货的客户多曾为权证客户，也习惯短线交易。
上述与会期货公司高管反映：“目前有不少投资者就做1个点的价差，在1个点的区间内频繁挂单，而交易越频繁，赚得就越多。”该高管进一步分析，炒点现象主要由于部分期货公司收取的股指期货业务手续费过低造成。“期货公司的手续费底线起码应定在单边万分之一，双边万分之二的水平。以目前股指期货每手80万元左右的合约价值，按这个标准双边收费可达320元左右，也就超过股指期货每点300元的合约乘数，可以抑制超短线交易。”
周三，股指期货各合约弱势震荡后大幅拉升，各合约均收出中阳线，主力合约IF1006出现四连阳，收盘上涨3.31％，收于2788.8点。四个合约总成交近35万手，总持仓近2.5万手，创上市以来新高，近月合约尤其是IF1007合约增仓明显，各合约升水有所收窄。根据长城伟业研究所的测算，股指期货四个合约持仓保证金达75亿元，比上一交易日增加6.7亿元，创上市以来新高。从中金所公布的会员持仓来看，IF1006合约前20名会员净持仓为1561手空单，比上一交易日增加306手，前10名会员净持仓2070手空单，比上一交易日增加298手，主力多空均再次加仓，市场空头气氛变浓。
周三，市场早盘弱势震荡后午后13点30分左右开始快速拉升，振幅再度达到百点，这两点已经成为近期的某种“规律”，6月7日、4日、2日的最低点、3日的最高点均是在这个时点附近出现。从现指来看，伴随昨日的巨大涨幅，成交量也放大，且上涨过程中一直维持相对高位，但是从主力会员的持仓变化来看，主力空头增仓力度稍大于主力多头增仓力度，不排除后市震荡加剧的可能。另外，由于节假日因素，昨日已出现主力合约移仓现象，接下来这种趋势也将更为明显，投资者需注意及时换月至IF1007合约。交易上，午后IF1006合约突破2730点的早盘高点时，如持有空单需注意离场，多单应把握好时机进场，短线维持多头思维。建议中线投资者继续观望，短线投资者多单持有，空仓者逢低开多。
A股市场尾盘飙升的同时，股指期货4个合约昨日也齐齐收涨逾3％。
继周二尾盘迎来惊天逆转后，股指期货4个合约昨日早盘全线高开，其中主力IF1006合约开报2720.4点，高开21点，随后便维持横盘震荡整理。午后受银行股放量拉升刺激，市场人气被有效激活，各期指合约均出现向上突破早盘窄幅震荡区间的走势，其中，主力IF1006合约成功突破5日及10日均线，最终收于10日均线上方，报2788.80点，全日上涨3.31％。IF1007合约报收于2805.80点，上涨3.31％；合约IF1009、IF1012分别收涨3.24％、3.34％。沪深300现货指数报收于2782.13点，上涨3.07％。
据中金所最新公布的数据，股指期货周三共成交345288手，成交额2841.42亿元，较周二增加44％。
冠华期货研究部分析师郭伟俊认为，主力合约收出中阳线，并且突破5日和10日两根均线，形态上似乎形成了W底。但仔细观察盘面走势，后市仍然未可乐观。首先，期指攀升到高位后，持仓开始明显减少，显示多头跟进的意愿不强。其次，从较短的时间系统来看，技术指标出现了明显的顶背离。期指虽然低位中阳，但成交量和持仓量并无同步放大，而且权重行情的持续性仍然令人存疑。因此，对后续反弹要持保守态度，谨防诱空陷阱。
此外，中金所昨日发布通知，沪深300股指期货合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五，即IF1006合约的最后交易日为2010年6月18日。由于6月14日至6月16日为端午节假期休市，中金所要求各会员单位加强风险控制，做好相关风险提示与风险管理工作，确保市场平稳运行。
