网易财经6月10日讯 明日长城集团、盛运股份、金通灵将进行网上申购，一下是申购指南。
一、新股简介
长城集团（300089）：国内艺术陶瓷行业的龙头企业
基本情况：公司是国内艺术陶瓷行业的龙头企业，主要从事各式高档工艺瓷的研究、开发、制造和经营，主营产品为艺术陶瓷，是公司收入及利润的主要来源。公司主要以出口为主，2008 年公司艺术陶瓷产品出口额位居行业第二。OEM 和ODM代工的品牌主要有LOWE`S，ROSS，IMAX 等，均为规模较大、实力较强的经销商或者零售商；此外公司加强了自主品牌产品的销售，占比逐年提高。
竞争优势：1、创意设计优势：公司以“文化创意、科技创新”为理念，正在深圳市筹建建筑面积达1,500 多平方米的创意产品设计中心，将进一步扩大公司创意设计优势。公司还通过派遣优秀设计师出国考察等形式了解国外主要市场的需求信息，结合国外客户的需求进行产品设计，每年该类创新设计产品占全部艺术陶瓷新品类的比重约为15%。2、营销渠道优势：经过多年积累，公司拥有覆盖68 个国家和地区的400 多个客户，其中业务来往较频繁的客户达120 多个，与国外多个知名经销商建立了长期稳定的供销合作关系。公司产品在国内外市场具有较高的市场知名度和良好口碑。3、资源优势：公司地处“中国瓷都”潮州市，潮州是目前国内陶瓷主要产区之一，可有效利用潮州质地优良的瓷土矿资源和成熟完整的陶瓷产业配套等产业区位优势，将有限的资源重点用于研发设计和市场营销，将部分简单生产环节外协给其他企业生产，大幅提高公司的盈利能力以及市场反应能力。
募集资金项目：本次募集资金将全部围绕主营业务展开，是实现强化公司经营模式的重要基础。创意产品设计中心项目的实施正是为了进一步提升产品设计和研发实力；国内营销体系建设项目是在公司原有国外营销网络的基础上，进一步完善国内的营销网络体系；骨质瓷生产线建设项目拟生产的骨质瓷属于高端瓷器，将成为公司创意设计和研发能力的高端载体，有利于提高公司的产品档次和打造长城创意陶瓷品牌；废弃陶瓷循环利用建设项目可稳定公司和外协配套厂家的瓷泥供应，也是公司应用节能环保技术进行成本控制的重要举措。
未来盈利预测：公司综合毛利率比较稳定，09 年该指标有所提高，为14%，近年来公司主营收入稳定增长，2007-2009 年均增长31%，未来三年公司有望继续保持稳定增长，而国内市场开拓和新产品研发有望成为新的增长点，预计2010-2012年归于母公司的净利润将实现年递增31%、39%和36%，相应的稀释后每股收益为0.59 元、0.82 元、1.11 元。
上市首日价格区间：公司以艺术陶瓷制品为主，但目前A 股陶瓷类上市公司大多以普通陶瓷制品为主且经营业绩较差，主业多发生变更，目前只有斯米克一家为正收益公司，但2010 动态PE 较高也不具有参考性。目前已上市创业板2010 年预测市盈率的平均值为53 倍，结合目前的市场环境，我们给予公司2010 年PE 为42-47 倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间为24.78-27.73 元。公司股票发行价为20.50 元，对应上市首日股票涨幅为20.87％-35.27％。
财务指标
2009年
2008年
2007年
总资产（亿元）
3.3495
2.8513
1.8075
净资产（亿元）
2.2238
1.7773
1.0624
少数股东权益（万元）
净利润（亿元）
0.45
0.27
0.24
资本公积（万元）
8430.25
8430.25
77.29
未分配利润（亿元）
0.56
0.16
0.47
基本每股收益（元）
0.6
0.45
0.41
稀释每股收益（元）
0.6
0.45
0.41
每股现金流（元）
0.31
-0.02
0.44
净资产收益率（%）
20.08
15.33
22.37
盛运股份（300090）：国内领先的输送及环保设备制造企业
基本情况：公司主营输送机械产品和环保设备产品的研发、生产和销售，产品为带式输送机和干法脱硫除尘一体化尾气净化处理设备，广泛应用于建材、水泥、电力、钢铁、矿山、港口、化工、垃圾焚烧尾气处理等多个行业。公司拥有年产9.50 万米输送机械产品产能和年产42 台干法脱硫除尘一体化尾气净化处理设备产能。公司具有十余年输送机械产品的设计制造经验，是国内为数不多的能生产带宽2 米以上、长度达5 千米以上，大运量、长距离、高带速的大型带式输送机的企业，国内首家将干法脱硫与除尘工艺融为一体，生产干法脱硫除尘一体化尾气净化处理设备的企业。盛运商标被认定为“安徽省著名商标”和“中国驰名商标”。
竞争优势：1、输送机械：公司研发人员通过自主研发为主，辅以通过技术引进消化吸收再创新等方式，改造传统输送机械产品，研发生产新型输送机械产品，公司DT 型、DX 型、SDJ 型、SSJ 型带式输送机械被安徽省科技厅认定为高新技术产品。2、环保设备：国内首家将干法脱硫与除尘工艺融为一体，生产干法脱硫除尘一体化尾气净化处理设备的企业。该产品已获国家重点新产品计划立项、被安徽省科技厅认定为高新技术产品。公司研发的干法脱硫除尘一体化技术被中国环境保护产业协会推荐为“国家重点环境保护实用技术（B 类）”，产品综合竞争力较强，销售收入保持快速增长。
募集资金项目：募集资金主要用于：年产6 万米带式输送机项目和年产40 台（套）干法脱硫除尘一体化尾气净化处理设备项目。项目建成后在一定程度上缓解了公司产能不足与订单高速增长的矛盾。根据公司发展规划，未来3-5年公司环保产品销量将得到进一步提升。由于环保设备产能的扩张需要一定的周期（一般项目建设期在2 年左右），考虑到公司销售市场的快速增长，按照行业惯例，一般在产能利用率达到80%左右即应该考虑下一步的投资计划，因此，公司也计划通过募集资金投资环保设备项目，进一步扩大产能。
未来盈利预测：公司2008 -2009 年销售收入年增长率为61%和44%，净利润年增长率为77%和23%，公司钢材成本占公司营业成本的比例较大，综合毛利率受钢材市场价格的波动将产生影响，2008-2009 年公司毛利率分别为35%和33%。公司在环保业务上呈增长态势，在手订单远超去年。预计公司2010-2012 年完全摊薄 EPS 分别为0.52 元、0.65 元和0.81 元，净利润同比增长27%、25%、25%。
上市首日价格区间：A 股市场中与公司传输设备方面具可比性的公司有天奇股份和天地科技，2010 年动态PE 均值为25 倍，与公司环保设备方面具可比性的公司有龙净环保等，2010 年动态PE 为23 倍，目前已上市创业板2010 年预测市盈率的平均值为53 倍，考虑到公司在环保方面的增长态势以及发行规模小等因素，综合分析给予公司2010 年PE 为40-45 倍的上市首日目标价，对应上市首日股价运行区间20.8-23.40 元。公司股票发行价为17.00 元，对应上市首日股票涨幅为22.35%-37.65%。
财务指标
2009年
2008年
2007年
总资产（亿元）
6.404
4.811
3.0237
净资产（亿元）
2.9805
1.9876
1.1896
少数股东权益（万元）
净利润（亿元）
0.49
0.40
0.23
资本公积（万元）
8739.07
4969.07
2521.44
未分配利润（亿元）
1.03
0.59
0.23
基本每股收益（元）
0.5452
0.5315
0.4391
稀释每股收益（元）
0.5452
0.5315
0.4391
每股现金流（元）
0.63
0.07
0.21
净资产收益率（%）
19.57
25.05
32.6
金通灵(300091): 国内规模最大的离心风机细分领域制造商
基本情况：公司一直专注于离心风机领域，以“服务+制造+服务”的业务模式向用户提供风系统需求分析、风系统研发设计、离心风机产品制造、风系统节能改造等端到端完整的全生命周期的风系统解决方案。公司主要产品有大型工业鼓风机、通风机、煤气鼓风机、焦炉鼓风机、多级高压离心鼓风机、单级高速离心鼓风机等五十多个系列，四百多种规格的节能离心风机产品，广泛应用于钢铁冶炼、火力发电、新型干法水泥、石油化工、污水处理、余热回收、煤气回收及核电等领域。公司陆续添置了进口五轴联动数控加工中心、数控落地镗床等大型加工检测设备，建成了4000KW 压缩机试验检测平台，形成了集设计、制造、试验、检测、和服务于一体的专业化格局。
竞争优势：公司是目前国内领先的风系统解决方案提供者和规模最大的离心风机产品制造商，2006-2008 年销售规模连续3 年保持行业第一，产品在各细分市场具有较高占有率。公司在钢铁冶炼、火力电力、新型干法水泥、石油化工等领域离心风机市场地位突出。产品在各细分市场占有率较高，与西安热工院联合开发的200MW-300MW 电站循环化床发电机组用一次离心鼓风机、二次离心鼓风机市场占有率高，自主研发的烧结余回收离心鼓风机应用于烧结余热循环风系统中，已实现替代进口。
募集资金项目：本次募集资金主要投入：南通大型离心风机扩产建设项目 ；南通高压离心鼓风机生产基地建设项目；广西柳州大型离心风机生产基地建设项目；研发中心建设项目。项目将弥补目前产能不足，进一步优化公司产品结构，增加高附加值产品的产销量，扩大服务半径，巩固和扩大公司在华南、西南地区市场占有率，并进一步拓展东盟市场，完善公司区域而已的战略目标。项目达产后将有利于公司抓住新型工业化时期重化工业结构调整、产业升级、节能环保及进一步持续发展带来的设备更新机遇。
未来盈利预测：2008-2009 年公司主营收入分别增长40%和4%，净利润分别增长98%和54%，随着技术水平提高和产品结构调整，公司毛利率水平稳中有升，2009年毛利率为23.70%，未来随着募投项目投产，公司高毛利产品占比扩大，预计公司毛利率将逐渐提高。公司发行后归属于上市公司股东的净利润同比增速分别为57%、42%和37%，摊薄后EPS 分别为1.02 元、1.45 元和1.99 元。上市首日价格区间：目前上市公司中与公司具有可比性的有陕鼓动力、南风股份，2010 年的动态市盈率均值为45 倍，目前已上市创业板2010 年预测市盈率的平均值为53 倍，考虑到公司未来成长性确定，结合目前市场环境，综合分析我们给予2010 年PE 为35-40 倍的上市首日估值倍数，对应上市首日股价运行区间为35.70-40.80 元。公司股票发行价为28.20 元， 对应上市首日股票涨幅为26.59%-44.68%。
财务指标
2009年
2008年
2007年
总资产（亿元）
6.1129
4.6791
4.1438
净资产（亿元）
1.7692
1.2207
0.7455
少数股东权益（万元）
522.68
486.92
162.53
净利润（亿元）
0.55
0.37
0.18
资本公积（万元）
3012.31
3012.31
4.28
未分配利润（亿元）
0.71
0.22
0.20
基本每股收益（元）
0.87
0.579
0.303
稀释每股收益（元）
0.87
0.579
0.303
每股现金流（元）
0.91
0.61
-0.1
净资产收益率（%）
28.33
28.55
22.31
申购策略：
从发行规模来看，本次3 家公司融资规模相当，均在5-6 亿之间，合计融资规模约16.49亿元，网上融资规模13.19 亿元。网上申购的投资者按照单户上限申购，长城集团上限为2 万股，最多可用资金41 万；盛运集团上限为2 万股，最多可用资金34 万；金通灵上限为1.5 万股，最多可用资金42.30 万。3 家公司合计为117.3 万元。
从未来三年增长率看，表现突出的是金通灵和长城集团，平均增长率分别为45%和35%，盛运集团为25%。从毛利率水平来看，表现突出的是盛运集团，2009 年综合毛利率为33%，金通灵和长城集团09 年毛利率分别为23%和14%。本期3 只新股网下配售比例由低到高顺序依次为盛运集团、长城集团和金通灵，分别为1.88%、2.84%和2.92%。
近期大盘未出现大幅下跌走势，整体处于震荡整理中，新股上市首日表现明显好转，6 月3日、8 日和10 日上市新股首日表现全部取得正收益。3 日4 只新股平均涨幅18.42%，涨幅最好的达实智能上涨53%，8 日4 只新股平均涨幅41.47%，其中云南锗业涨幅超过100%， 10 日上市的4 只新股平均涨幅32.83%，其中表现最好的棕榈园林上涨49.20%。按照申购上限计算，本期3 只新股单户最多可使用的资金量合计约为117.3 万元。
从各自的细分行业来看，3 家公司具有独特的行业特性，长城集团是A 股市场首次以艺术陶瓷为主业的上市公司，估值没有可比性，但略有不足的是公司以出口为主；盛运股份和金通灵属于环保概念，其中盛运股份主营为输送机械设备，但环保业务的订单呈增长态势，金通灵为国内规模最大的离心风机细分领域龙头。投资者结合公司基本面、行业特性、未来成长性和发行规模，谨慎参与申购，建议投资者网上申购顺序为金通灵、盛运集团和长城集团。但要提醒投资者特别是机构投资者注意的是，本次3 只新股冻结时间为10 天，需结合年化收益率综合考虑。
