SPDR基金的黄金持有量和伦敦金价格走势（2007.8-2010.6）
当前欧元区债务危机蔓延且失业率创出新高，美国就业市场疲弱，投资者对全球经济复苏前景深感忧虑，纷纷抛售欧元、股票、大宗商品等风险资产，而买入美元和黄金进行避险，未来黄金受投资需求推动有望继续走强。
全球债务危机
提振黄金避险需求
今年受希腊债务危机扩散的影响全球金融市场陷入低迷，尽管欧盟和国际货币基金组织（IMF）推出7500亿欧元的紧急援助计划暂时缓和了市场恐慌气氛，但各国纷纷采取的财政紧缩措施让全球经济复苏前景蒙上阴影，全球股市和商品价格在近期出现大幅下跌，而黄金和美元则受避险需求的推动则出现少见的同涨走势。
在美国次贷危机和欧元区债务危机中，美联储和欧洲央行先后采用量化宽松的货币政策，即央行通过大量购买国债来应对流动性危机，货币的超额发行大大提升了美元和欧元的信用风险，使得黄金对冲货币贬值的属性得以充分表现，投资者大量买入黄金来应对未来可能出现的货币危机和通胀预期。当前欧元虽贬值，但美元未来前景也不容乐观，全球各发达国家已经普遍陷入高负债和低增长的窘境，对货币信用风险的忧虑有望推动金价持续走高。
希腊债务危机在5月份演化成欧元区债务危机，欧洲央行已经开始大量购买各成员国国债，各国为降低债务纷纷采取严厉的财政紧缩措施，如增加税收、减少政府支出和降低公务员收入等，这些计划的实施将严重拖累欧元区乃至全球的经济复苏，多重因素下欧元兑美元创出4年多来新低（今年以来贬值逾15％）。此外，欧元区5月失业率已经高达10％，预计欧洲央行将长时间维持1％的低利率并采取量化宽松货币政策，这将在未来较长时间内继续打压欧元。
高赤字和高失业率
美元未来潜伏危机
尽管美元指数在近期大幅上涨，但美国高负债、高失业和低利率的状况使得美元未来存在贬值隐患，近两年美联储为走出次贷危机而购买大量国债的行为已经让全球投资者对美元信用持怀疑态度，反观黄金作为自古以来的避险货币则获得投资者偏好。
美联储大量购买美国国债使得美国财政赤字大幅飙升，居高不下的失业率成为经济复苏的最大障碍，只要不发生恶性通胀，预计美联储将在较长时间维持近零利率。根据最新数据显示，美国的国债在今年5月26日已经突破13万亿美元，已达到国内生产总值(GDP)的90％；美国5月份失业率高达9.7％，仍然处在历史高位；5月非农就业人数虽然大幅增加43万人，但较市场预期的51万有较大差距，且其中很大比例是政府为应对人口普查而临时雇用的人数。
投资者不仅对美国的债务负担表示担忧，日本、英国和法国等国的财政赤字在最近几年也大幅增加，且都已远超本国GDP的3％以上，如果处理不当，债务危机未来也可能会蔓延至这些主要经济大国，对债务危机扩散的忧虑推动金价在近期持续走高。
ETF基金
大幅增加黄金持有量
5月份以来，全球最大的黄金ETF基金SPDR的黄金持有量累计增加了127吨（或11.4），持有量达到创纪录的1286吨，这显示当前黄金投资需求非常强劲。
SPDR基金的大幅拉升有望激发黄金市场的多头人气，并推动金价走高。在2008年9月雷曼破产引发次贷危机恐慌后，随后3个月中SPDR基金曾一度从700吨增持到1100吨， ETF基金的大幅增持推动金价从600美元附近上涨到1000美元。如果6月份黄金ETF基金继续大幅增持黄金，则金价有望受到提振而再度创出新高。
综上，当前全球主要发达国家普遍面临高财政赤字和高失业率的问题，全球经济复苏正面临很大的不确定性，在债务危机中黄金受投资需求推动有望逐渐走高，投资者应维持多头操作思路。
