提问上市公司
6月15日，A股市场还处在端午节假期休市状态，随着当日香港恒生指数震荡上升，恒生AH股溢价指数一度跌穿100点，最低曾触及99.79点，收报100.22点，这是该指数自2007年7月发布以来首次跌穿100点。A股较H股长达3年持续溢价神话破灭。“以前大家都会说，这个股太贵，H股比这便宜多了。那现在是否表示很多公司已经接近价值洼地、值得买入了呢？”昨天，小股民许女士很期盼地向壹财经提出了这个问题。对此，记者进行了多方采访。
股价便宜了
昨天有13只A+H股倒挂
中国人寿比价1.28成最高
恒生AH股溢价指数是什么？这个指数由恒生指数有限公司在2007年7月9日推出，用以量度同时以A股形式及H股形式上市、市值最大及成交最活跃的内地公司A股相对H股的溢价，是根据成份股A股及H股的流通市值，计算出A股相对H股的加权平均溢价。
恒生AH股溢价指数首日收报133.24点，这显示A股股价平均比H股股价高出33.24%。曾经在2008年1月22日创下历史最高的213.47点，显示当时A股对H股的溢价，超过一倍；在2008年9月触及105.73点的低位，此后，又在2008年10月反弹至181.12点，然后不断震荡走低，直到今年6月15日创下99.79点的新低点。
记者昨天在两市收盘后统计发现，AH股价格倒挂的个股已达到13只，其中8只为金融股，即银行、保险类上市公司。倒挂最严重的是中国人寿，比价(H股股价/A股股价)为1.28。中国太保和招商银行紧随其后，比价分别为1.27和1.26。中国平安的比价也在1.2以上；在一片“倒挂”的银行保险股中，只有中国银行和中信银行稍显特别，其A股股价仍高于H股。此外，倒挂的还有中煤能源、中海发展等大盘股。
有意思的是，近三年来，在AH股溢价指数走低后，A股总是会出现一波上扬。2008年9月16日，雷曼兄弟申请破产保护后一天，AH股溢价指数盘中下探至105.73点的新低。但A股自2008年11月开始进入新一轮牛市。2009年9月24日，AH股溢价指数盘中跌至109.95点。但A股从9月即开始了一轮反弹。倒挂，是否意味着A股即将反弹？接下来即将上市的农行，是否也会让A股投资者捡到机会，同样值得期待。
为啥便宜呢
银行股震荡集体导致“折价”
A股、H股接轨是大盘蓝筹走向成熟表现
是什么原因，让不少公司在A股相比H股从“贵”到“便宜”呢？业内人士表示，A股、H股“接轨”，是市场尤其是蓝筹股逐渐成熟的表现之一。不过这一现象也和近期A股大幅震荡，大盘股整体估值下降有关，且其中的金融板块受到房地产调控的影响，所以导致了银行板块进入相对较低的估值区，同在两个市场上市的银行股估值，整体来说已经基本一致。此外还有人认为，由于欧洲债务危机的原因，欧元贬值，而由于港元的可自由兑换以及和美元汇率的挂钩，近期有不少资金从欧元区流入H股市场。
而富国基金策略分析师张宏波认为，A股投资者和H股投资者对于金融板块的估值看法，还有不同的情感因素在内。A股的金融股上市以来，大多数是亏的，只有上市比较早的招商银行、浦发银行，还让投资者赚了点钱。而像汇丰银行，让H股股民多年来获益巨大，其估值较高，就带有一定的情感色彩。
另外，昨天为止，仍然有很多个股的A股比H股高出很多，比如仪征化纤、洛阳玻璃的比价只有19%，A股股价均为H股股价的5倍以上。南京熊猫、东北电气等股票的个股，比价都在20%左右。
现在抄底吗
投资资金有了介入理由
但比价并非是最重要“看点”
针对已有十多只个股A股和H股倒挂，富国基金策略分析师张宏波认为，这可以是投资者参考比较的一个依据。不过，A股、H股两个市场是针对不同的投资者，H股主要是我国香港地区投资者和国际投资者。“现在上市银行股，A股和H股基本上差不多了，但你可以看看通讯类的，A股还是要比H股贵。”即使在金融方面，同样是银行上市公司，从估值上看便宜，但从业务结构上看，像A股上市银行，主要业务都是房地产和“铁公基”，即铁路、公路、基础设施方面，而H股上市银行，比如汇丰银行，产品线很丰富，抵抗风险能力较强，只是可能会更多受到衍生品杠杆作用的影响。所以，业内人士认为，在两个市场上，同一个板块不能简单比较。
他认为，看现在值不值得买A股，最主要的还是要看几个因素，首先是流动性，即资金充裕程度，其次是业绩增速，第三是经济环境。现在A股股价较低，可以作为一个依据，但不能作为评价是否值得投资的最主要依据，“否则就是本末倒置”。
神光金融分析师张生国同样认为，A股、H股的比价，可以成为市场资金做多的一个理由，因为在估值这一块，很多投资者，总会把A股和H股相比，A股和H股现在估值在趋近。很多资金可能会介入倒挂行业，这是肯定的。但股价走势受到很多因素的影响，光看估值，也有静态和动态的不同区分。“能不能投资，核心还是上市公司的业绩预期，以此来衡量。”也就是说，更重要的是对前景的看法，包括经济持续向好，公司净利润是否超越预期。
啥股比较好
建议股民综合分析个股业绩
保险股“倒挂”不妨多关注
“建议股民，在比较两个市场同时上市的股票时，还是要综合分析一下，重点看业绩质量，来作为投资参考依据。”昨天，多位业内人士对壹财经记者表示。
业内人士表示，如今银行板块的市盈率和市净率已经很低，但地产调控带来多大影响，不确定性较大，而“倒挂”的其他板块中，能源股受国际能源价格的影响，也有诸多不确定性。随着人们收入水平的提高、保险意识的增强，保险业可能短期偏弱些，但长期表现让人拭目以待。张生国认为，投资者可以重点关注折价幅度较大的A+H股保险行业机会，比如中国太保，H股价格换算成人民币在27元左右，倒挂了30%左右，目前A股市盈率在21倍，H股是27倍。而它今年一季度业绩每股达到3毛3分，今年普遍认为全年能达到1元的业绩。今年一季度，中国太保实现净利润28.13亿元，同比增长192.11%。前期中国太保表现可圈可点，从四月中旬以来，出现下跌。从估值、成长前景来看，中国太保值得关注，可以重点分析其保费收入、投资收益。本报记者薛蓓
节后首日A股开门绿
●资金净流出约110亿●东方园林痛失第一高价股王冠
昨日是端午小长假后首个交易日，由于假期并无重大政策出台，A股市场在节后首个交易日表现平淡，沪深股市高开低走、缩量回调。
从昨日盘面看，受端午节期间外围大涨刺激，沪深两市周四双双高开。随后沪指冲高回落，午后在2570点附近震荡。中小盘股领跌，创业板指数全天大幅跳水跌逾5%。截至收盘，沪指跌0.38%，报2560.24点。两市成交量继续萎缩，再现地量，沪市成交量创3月16日以来新低。
昨日沪深两市大多数个股告跌,上涨交易品种数分别为288只和273只。不计算ST个股和未股改股,两市仅4只个股涨停。权重指标股当日表现不一、涨跌互现,不过幅度都比较有限。总市值排名前30位的个股中,五粮液跌幅超过3%,中信银行逆势出现2%以上的涨幅。
昨日行情引人关注的是，东方园林低开低走，股价从开盘的169元一路跌至152.62元，痛失两市第一高价股的宝座，屈居第二。洋河股份昨日以159.59元的收盘价成为两市第一高价股。
两市昨日的总成交金额为1419.48亿元，和前一交易日相比减少192亿元，资金净流出约110亿。本周只有两个交易日，预计上证指数仍是在2500-2600点之间震荡。
