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IPO退出方式有什么优势,兼并收购退出方式有什么优势?

正在读取...  作者:北京私募基金律师  来源:法邦网
北京私募基金栏目关注:私募退出方式有哪些
导读:资本的退出是私募股权投资循环的核心环节,不仅直接关系到投资人及私募股权基金投资机构的收益,更体现了资本循环流动的活力特点。因此私募股权基金退出方式的选择及操作显得尤为重要。

一、IPO退出方式的含义及优势

首次公开发行股票并上市(IPO)一般在私募股权投资基金所投资的企业经营达到理想状态时进行。当被投资的企业公开上市后,私募基金再逐渐减持该公司股份,并将股权资本转化为现金形态。IPO 可以使投资者持有的不可流通的股份转变为可交易的上市公司股票,实现资本的盈利性和流动性。根据Bygraveand和Timmons的研究发现,IPO 退出方式可以使私募股权投资基金获得最大幅度的收益。

IPO退出方式主要的有利之处在于:

1、能够让投资者获得较高的收益回报。

2、是实现投资者、企业管理层、企业自身三方利益最大化的理想途径。

3、有利于提高PE的知名度。

IPO作为最理想的退出方式,具有实现PE和目标企业双赢的效果。但就现实情况来看,IPO退出也存在着一定的局限:

1、上市门槛高。

2、IPO所需时间长、机会成本高。

3、IPO退出面临诸多风险。

二、兼并收购退出方式的含义及优势

兼并收购上是私募股权投资基金在时机成熟时,将目标企业的股权转让给第三方,以确保所投资资金顺利的撤出。作为私募股权投资最终资本退出的一个重要方式,实际上就是私募股权基金和目标公司管理层认为企业的价值已达到目的预期,把企业作为一种产品推介,将其出售给其他PE或者另一家公司。

并购退出的优势有以下几点:

1、并购退出更高效、更灵活。

2、并购退出只要在并购交易完成后,即可一次性全部退出,交易价格及退出回报较为明确。

3、并购退出可缓解PE的流动性压力。

通过并购方式退出的弊端主要表现在:

1、潜在的实力买家数量有限。并购资金量较大,市场上潜在的购买者数量有限,目标企业不容易找到合适的并购者,或者出价可能不具有吸引力。

2、收益率较IPO低。由于市场的变化甚至是信息的不对称,为了能迅速退出可能导致企业价格被低估。

3、企业管理层可能对并购持反对意见。并购成功后,企业的产权或者控制权可能会发生转移,原先的管理层需要让渡一部分权利与利益。从自身利益考虑可能会出现抵制并购的情况,使原先简单的过程复杂化。

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