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央企重组加速度 谁在押宝(附股)

2010年07月13日 15:16 理财一周报我要评论0字号:T |T

【提要】:近年来,各行业、各领域通过企业合并和股权、资产收购等多种形式积极进行整合,企业兼并重组步伐加快。但一些行业产业集中度低、自主创新能力不强、市场竞争力较弱等问题仍然突出。在资源环境约束日益严重、国际产业竞争更加激烈的新形势下,切实推进企业兼并重组迫在眉睫……

==本文导读==

央企重组加速度:七大产业是重点军工板块担当先锋

谁在押宝央企重组

最新看点:科研院所投身产业集团

央企重组股票池:首选航天军工

航天军工重组正入高峰

航空动力:今年每股收益或翻番

三网融合加快电信行业重组

大唐电信:成立股权投资基金提升重组预期

石化双雄旗下小公司有故事

泰山石油:暂停向大股东采购,或为转型铺路

央企重组加速度:七大产业是重点,军工板块担当先锋

6月30日,国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议,研究部署促进企业兼并重组。

近年来,各行业、各领域通过企业合并和股权、资产收购等多种形式积极进行整合,企业兼并重组步伐加快。但一些行业产业集中度低、自主创新能力不强、市场竞争力较弱等问题仍然突出。在资源环境约束日益严重、国际产业竞争更加激烈的新形势下,切实推进企业兼并重组迫在眉睫。

央企重组紧锣密鼓

尽管近年来国内国有资产管理体制取得重大突破,但整体来看,产业布局和企业组织结构不尽合理,很多企业主业不够突出,核心竞争力不强,因此国资委自2006年起大力推进国企重组,以促进有序流动,防止国有资产流失,确保国有资产保值增值。国资委明确提出到2010年央企要调整和重组至80-100家,其中30-50家为具有国际竞争力的大企业集团。要求央企至少必须在规模上做到行业前三名,对于达不到要求的将进行强制重组。

在产业结构调整的大背景下,央企兼并重组大潮即将来临。

国务院会议强调,促进企业兼并重组,必须坚持发挥企业的主体作用,充分尊重企业意愿;坚持市场化运作,促进市场公平竞争,优胜劣汰;依法妥善解决资产债务处置和职工安置问题,维护企业、社会的和谐稳定。

而央企则亟须取得核心技术突破。2009年,在央企较为集中的制造业,中国已成为仅次于美国的全球第二大工业制造国。但是,多数企业由于缺乏核心制造技术和高端产品开发能力,集中在低端或中低端产品和产业,难以进入产业链高端。

国务院国资委主任李荣融6月24日表示,中央企业核心竞争力不强,亟须在核心技术发展上取得根本性突破。

李荣融在6月24日召开的中央企业科技工作会议上透露,央企将在年内整合至100家以内。

根据国资委官方网站披露的信息,目前国资委下辖的央企有125家,这意味着年内将有至少25家央企会被整合。

李荣融认为,国资委将优先在科技型上市公司探索股权激励机制,在中关村国家自主创新示范区选择部分具备条件的高新技术企业和院所转制企业开展分红权试点,构建有利于企业自主创新能力建设的长效激励机制。

“未来的竞争本质上就是科技创新的竞争,要培育出能够具有国际影响力的品牌,央企亟须在核心技术发展上取得根本性突破,优化升级产业结构,实现降本增效和节能减排。央企要做好战略调整,把资源向代表未来方向、具有发展潜力的行业和绿色环保低碳产业集聚。央企过去七年的进步主要依赖于中国经济的高增长。与跨国公司相比,央企的核心竞争力还不强,自主创新能力仍有很大差距。” 李荣融表示。

支持十大产业兼并

在央企整合政策的推动下,大多数央企介入的行业集中度都会大幅提升,所以央企整合会给旗下相关上市公司带来很多重组或者资产注入机会。

那么央企重组的机会主要在哪里?

此前,国资委主任李荣融在不同场合不同时间均明确表示,国有经济应对关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域保持绝对控制力,包括军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等七大行业。

到2010年,七大领域要拥有一批对行业发展有较强影响力和带动力的重要骨干企业,其中石油石化、电信、电力、冶金、航运、建筑等行业的重要骨干企业发展成为世界一流企业,汽车、机械、电子行业的重要骨干企业为成为世界一流企业打下坚实基础。

可以预见,上述领域央企集团将逐步掀起集团整合、上市公司资产注入的高潮。

消息人士7月6日向《中国证券报》透露,工信部起草的“支持行业兼并重组”政策已上报国务院,将主要从金融、财税、资源配给三方面支持大型企业进行兼并重组。所涵盖的行业除了去年调整和振兴规划涉及的汽车、钢铁、纺织、装备制造、造船、电子信息、石化、轻工、有色金属九大产业外,新增了建材产业。

“虽然文件涵盖十大产业,但各行业的具体政策描述并不相同。比如钢铁行业,政策明确了几家兼并重组主体企业,建材产业则没有对重组主体作出明确要求。”据透露。

消息人士指出,现在大型企业尤其是央企的资产负债水平对其日后并购重组构成障碍。各行业协会建议在支持行业兼并重组政策中提出适当调减并购企业上缴国家利润的比例,但这一建议最终是否会成为政策变数很大。此外,有关部门此前表示计划上调央企上缴利润比例。最终的政策可能是在央企的考核中,对积极参与并购重组的企业区别对待。在资源配给方面,大型企业建议将资源优先配给优势企业。

重点关注七大行业

以史为鉴,并购重组板块既是牛市中最好的攻击性板块又是熊市中最好的防御性板块。

统计数字显示,2009年度,累计47家A股公司完成重大资产重组。47家A股公司在完成重大资产重组后,整体的资产质量和盈利能力有大幅提升。2009年年度财报,47家完成重大资产重组的A股公司累计实现净利润234.26亿元,平均每股收益0.5229元,较2008年同期财报的118.19亿元和0.2714元/股分别增长了98.21%和92.67%,而沪深300指数成分股2009年同期净利润增幅仅为20.40%。

观察这些重组公司股价表现可以发现,在其实施重大资产重组期间,基于重组后良好的年度财报预期,股价出现了大幅上涨。

以沪深300指数2009年度的累计涨幅96.71%为比较基准,47家公司的平均股价涨幅为206.69%;以沪深300指数2009年度的最高涨幅108.87%为比较基准,47家公司的平均最高股价涨幅为279.51%。

从2009年1月-2009年12月的区间走势看,47家重组A股公司在基准沪深300指数上涨期间攻击性更强,在基准沪深300指数调整或者下跌的初期更具防御性,一旦下跌趋势确立,重组股快速补跌的风险较大。

投资央企重组,则要抓住优先重组的机遇。一直以来挖掘潜在重组标的,博重组都是投资者最热衷的事,因为如果押宝成功,将提供一个短期内能够获得最大收益的机会。

在海量的重组信息中以去伪存真的视角把握最具价值的并购重组股,理财一周报关注的并购重组板块,归类影响重组股最主要的公开信息和逻辑要素,熟悉并购重组进程,以历史数据和合理逻辑推导央企整合预期。

渤海证券研究院王智勇表示,国资委的基本模式是通过五种方式对159家央企进行整合:央企之间的“强强合并”;一般中央企业并入优秀央企,即以强并弱;科研院所并入产业集团;非主业资产向其他中央企业集中;中央企业与地方企业的重组。

华泰联合证券分析师冯伟认为,科研院所并入生产性企业,是国资委实施央企整合的一条重要思路。科研院所及央企排名靠后单位大概率下被优先整合。不管这些“小”央企将如何整合,其旗下的上市公司都存在巨大的市场机会。如果上市公司的母公司是科研院所,则集团利用上市公司实现整体上市,既符合国资委的思路,又能大大提高企业的研发能力与技术竞争力。目前仍有电信科学技术研究院、武汉邮电科学研究院、北京有色金属研究总院、北京矿冶研究总院等科研院所尚未被央企整合,旗下涉及的具体上市公司有:有研硅谷(600206)、北矿磁材(600980)、大唐电信(600198)、高鸿股份(000851)、烽火通信(600498)、光迅科技(002281)等。

渤海证券研究院王智勇表示,央企整合重点关注军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等七大行业,从三个层面去考察旗下公司的重组预期:其一,大股东控股权比例较低,如低于30%的公司值得重点关注;其二,旗下只有1家上市公司,唯一的上市公司成为资产整体上市平台的可能性较大;其三,旗下有多家上市公司,其中已经启动了部分公司的重组,那么其他上市公司的重组预期较为强烈。进入实质性重组的上市公司,按照董事会预案、股东大会审议、证监会批复和增发实施的重组进程,结合公开信息去把握投资和投机的机遇。

军工重组确定性最高

中国航空工业集团公司承诺2011年前实现旗下子公司的整体上市,其旗下的18家子公司无疑是重点关注的标的,特别是东安动力(600178)、哈飞股份(600038)、成飞集成(002190)、中航光电(002179)、中航精机(002013)的重组预期较为强烈。中国核工业集团公司、中国航天科技集团公司、中国航天科工集团公司、中国兵器工业集团公司和中国兵器装备集团公司的整合除了关注已经公布重组预案的公司外,还要关注大股东控股权、旗下上市公司,其中已经启动了部分公司的重组,那么其他上市公司的重组预期较为强烈。

军工行业由于受宏观经济影响较小,在央企加速整合的大潮中,重组确定性最高。而由于军工行业对保密性的特殊要求,军工央企难以实现主业的完全整体上市,未来将集团旗下民品资产及部分军工部件生产企业打包注入上市公司将成为主要模式。

目前九大军工集团(中国航空工业第一集团公司和中国航空工业第二集团公司已合并为中国航空工业集团)旗下都有上市公司在A股上市,据不完全统计至少有53家,而九大军工集团总资产规模在1.5万亿元左右,相关的上市资产只有2000亿元左右,未来存在巨大的资产证券化空间。

“所有行业中仍以军工行业的重组确定性最高,建议关注哈飞股份、航空动力(600893)、银河动力(000519)、中核科技、晋西车轴(600495)、贵航股份(600523)、北方创业(600967)等。此外煤炭行业的整合今年也有望加速,建议关注天地科技(600582)、恒源煤电(600971)、西山煤电(000983)等。”华泰联合证券分析师冯伟透露。

另外,国家电网公司对国内电力设备行业的整合最为明显,旗下4家A股公司中的平高电气(600312)、许继电气(000400)和国电南瑞(600268)均为电力设备领域的上市公司,不可避免地会造成同业竞争,预计国家电网在完成上述公司的分别整合后将继续推动一体化整合。

2009年下半年至今,电力企业收购旗下电力公司股权的交易比较频繁,不仅包括央企控股的华电国际、桂冠电力、华能国际、国电电力、长江电力等5家公司,*ST豫能等地方电力企业的重组也开始启动。伴随着电价的进一步改革,向A股公司注入资产未来的盈利能力更加确定,配合其他热点题材,电力板块的重组或是继军工板块之后的第二选择。

华泰联合证券分析师冯伟透露,国家电网公司3年内将向平高集团注入资金50亿元用于项目建设,在短期内将平高集团建设成为国网公司高压开关研发和制造基地,平高电气将成为国家电网高压开关资产上市平台。在许继电气、许继集团和中国电科院三个层面上存在较多的同业竞争业务;国家电网的投资模式一般通过对大股东的全资控股实现;资产注入的预期虽然比较明确,但是进程和时间表存在较大不确定性。但上市公司未来将在可行的情况下实现许继集团资产的整体上市,最早有望在2010年底启动相关工作。而作为国网下属的上市公司国电南瑞,与平高和许继可能存在同业竞争,未来国电公司或将对旗下的3家上市公司业务再度整合,以上市公司为平台的资产注入行为也值得期待。

有色金属行业的整合以五矿集团最有看点。根据集团构想,未来将做好黑色金属和有色金属两大平台,同时辅以其他分平台的资本运作。

目前,“五矿系”已有7家上市公司,包括在内地上市的五矿发展(600058)、*ST关铝(000831)、金瑞科技(600390)、株冶集团(600961)和在香港上市的五矿资源、五矿建设、湖南有色。其中*ST关铝、金瑞科技分别在2008年、2009年被纳入五矿系。

一位不愿透露姓名的分析师表示,从合并同类项和完善产业链来看,五矿发展有望成为钢铁业整合平台,关铝股份有望与五矿资源进行整合,金瑞科技有望被注入锰矿资产,此外,中色股份(000758)作为中色集团直接下属唯一上市公司,也具有较强资产注入预期。而隶属于北京矿冶研究总院下面的北矿磁材也是需要重点关注的上市公司。

谁在押宝央企重组

按照国资委的部署,年内将有超过20家央企面临重组。投资重组股,最好的策略就是潜伏。因此,央企重组之风再起后,潜入一些具有强烈重组预期的个股,并且找一个相对即将重组的时点买入,不失为投资重组股的一种好的操作思路。

那么在央企重组股中,有哪些牛散和机构在潜伏?理财一周报选取了其中5只有牛散和机构潜伏的个股,供投资者参考。

北矿磁材

超级散户赵建平提早潜伏

2009年第四季度,赵建平新进成为北矿磁材(600980)第二大流通股股东。据统计,赵建平持有的7只个股,除了威尔泰、北矿磁材、卫士通是在2009年四季度新进前十大流通股股东外,汉王科技(002362)、红星发展(600367)、生意宝(002095)、中青宝(300052)均是赵建平在今年一季度新进前十大流通股股东的。

通过对有年报(半年报、季报)制度以来所有上市公司年报分析得出结论:在所有年报中,赵建平这个名字曾出现在36个股票上市公司年报(半年报、季报)的前十大流通股中。

根据赵建平在36个股票年报中第一次进入和最后一次出现的时间以及当时的价格进行分析,赵建平的操作全部实现赢利。

北矿磁材主要从事磁性材料和磁器件的研发、生产和销售,主营产品是铁氧体预烧料与锌制品。磁性材料行业属于国家鼓励发展的行业,产品广泛应用于消费类电子产品、通讯、计算机、家电、汽车制造等领域。

天相顾问不愿透露姓名的分析师表示,未来的发展主要看大股东北京矿冶研究总院的态度,公司本身的业务已经难有发展,如果北矿愿意出让股权,进行股权重组,公司本身壳的质量还是很高,具有较高的重组价值。

有研硅股

三大牛散齐入驻

在有研硅股(600206)的股东中,有个叫做黄淑华的自然人,理财一周报记者调查发现,此前,黄淑华还曾潜伏过中核科技(000777)。与黄淑华并列的另一黄姓股东叫黄春芳,而这一名字曾出现在包括黄海股份(002120)、延华智能(002178)、冠福家用(002102)、工大高新(600701)、维科精华(600152)、鲁信高新(600783)在内的多只股票中。另一股东许文珊曾出现在*ST汇通(000415)的股东名单中。

与此同时,博士策略灵活配置基金、中海能源策略混合基金也驻扎其中。另外还有一家险资泰康人寿-投连-进去019L-TL002沪也在今年一季度新进买入。

有研硅股是中国最大的具有国际先进技术水平的半导体硅材料研究、开发和生产基地。

渤海证券研究院崔健介绍,受全球金融危机影响,2009年上半年公司产品订单急剧下降,销售价格大幅降低,经营业绩陷入历史低谷。在我国经济刺激政策和全球经济缓慢复苏的带动下,公司经营业绩从2009 年下半年开始快速回升,四季度实现净利润2813.94万元,环比增长94.67%。

有研硅股(600206)的大股东是北京有色金属研究总院,业内分析人士分析认为,在接下来的央企重组中,科研院所将成为调整重点。兴业证券报告也表示,要关注科研院所并入产业集团这一央企整合思路。

高鸿股份

牛散傅金财押宝物联网

在高鸿股份(000851)的一季报中,有一位叫傅金财的自然人。记者调查发现,其还出现在*ST宇航(000738)、康强电子(002119)的前10大股东中。另外一名股东隋煜还曾出现在中科三环(000970)的股东名单中。康强电子和高鸿股份都是典型的物联网代表股。

2006年,高鸿股份制定战略:完成ATM 设备在3G传送网中的应用,并寻求新应用和新产品;VoIP产业要继续增强VoIP方案和产品在企业、行业市场的需求满足度。

但经过两年的摸索,高鸿股份原定战略未能成功,2008年公司重新寻找发展方向,并做了180度大转身,决定从“企业客户市场”转向“个人消费者市场”。

在2008年的新战略中,公司提出“面向广大独立决策的投资和消费主体的服务体系”,“全国连锁销售和服务中心”的商业模式。

2008 年10 月,高鸿股份通过收购原北京恒昌开拓科技有限公司(北京恒昌),并投资设立北京大唐高鸿电子技术有限公司(高鸿电子)的方式,从原来的通讯技术研发及通讯器材制造等业务切入IT 零售业务。

近日媒体称,被外界誉为“中投二号”的资产管理公司即将破茧而出。一旦被称为“中投二号”的“国新公司”问世,央企整合重组在这一“加速器”的作用下将随之驶入快车道。

随着央企重组步伐加快,公司有望受益于集团资产整合。作为央企电信科学技术研究院的直接控股上市公司,未来实现产业结合进入相关产业集团可能性极大。

成飞集成

4个涨停板背后的6个散户

7月6日宣布进军锂电的成飞集成(002190)开始涨停之旅,连续4个涨停板,而其重组预期较为强烈。

一季度,有6位自然人股东新进买入,分别为沈文军、高宪云、郑毅仁、张永江、骆红、徐显国。其中,郑毅仁专门押宝重组股,还曾出现在*ST博盈(000760)、新疆城建(600545)的股东里。

成飞集成第10大股东徐显国还曾出现在长江投资(600119)的股东名单中。据知情人士透露,长江投资也有重组的可能,不过时间可能在几个月以后。

作为成飞集团的唯一上市平台,成飞集成未来注入资产有望超预期。中航防务公司成立后,成飞、沈飞和洪都三家一直在博弈如何利用成飞集成和洪都航空两个上市平台提高在防务公司中的话语权。去年7月洪都集团已将相关资产和项目通过洪都航空启动增发,这意味着三家的证券化已开始各自为战,公司作为成飞集团唯一上市平台,注入资产有望超市场预期。

*ST关铝

“琴美人”潜伏其中

*ST关铝(000831)的第8大股东许美琴引起了理财一周报记者的关注。曾有媒体报道上海美昕服饰有限公司董事长叫许美琴,并称之为“琴美人”。

许美琴的名字还在去年三季度出现在西藏天路(600326)的股东名单中,此后西藏天路一路上攻。

另一个股东赵彩娟还潜伏在中水渔业(000798)里,持股数为60万股,位列第6大流通股东。

今年3月,全国政协委员、五矿集团总裁周中枢透露,五矿将会推进整体改制,核心资产都将注入上市公司,同时,旗下8家上市公司之间也要整合,以合并同类项的方式进行,实在不能合并的,或单独存在,或多元化发展。

据知情人士透露,五矿对关铝的重组意向早就有之。事实上,*ST关铝大股东五矿集团的整合一直在进行中。“关铝股份有望与五矿资源进行整合。”分析人士透露。

周中枢透露了下一步重组和整体上市的思路:“我们想集中做好黑色金属和有色金属这两个大平台,当然还有其他分平台的资本运作。比如,我们的江钨集团、江西控股的南昌硬质合金厂这些钨业产业链上企业一定要整合到一起。下一步将坚定推进整体上市。”

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