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再借国资之手 周天宝导演汽车零部件业海外并购案

2010年08月05日 14:18 时代周报 翟瑞民我要评论0字号:T |T

中国汽车界的神秘富豪周天宝再次回到人们的视线中,不过这次他的主要角色是中国汽车零部件产业海外最大并购案的操盘手。

美国当地时间7月12日,来自中国北京的太平洋世纪汽车系统有限公司(简称“太平洋世纪”)与美国通用汽车正式签署协议,花费约4.5亿美元收购后者旗下零部件业务部门耐克斯特(Nexteer)100%股权以及相关资产(含知识产权)。

在这桩交易中,周天宝带领他的天宝汽车集团(简称“天宝汽车”)来回牵线搭桥,再次担当起了实际操作人。去年,周天宝曾用相似的模式完成了北京京西重工有限公司(简称“京西重工”)对美国德尔福的悬架与制动业务的并购。

旗下曾经拥有两家上市公司的周天宝在金融危机期间遭受重创,北泰创业(02339,HK)宣布清盘和ST松辽(600715.SH)全面停产,一度让人以为周天宝缔造的汽车王国到了崩溃的边缘,但是一年后,卷土重来的周天宝不但成功甩掉了手中的烫手山芋,而且巧借国资之手导演了一出并购神话,其出色的运作能力不得不令外界叹服。

谁是主角

这项交易是中国汽车零部件产业的最大海外并购案。在民族证券汽车行业分析师曹鹤看来,对零部件行业来说,4.5亿美元的金额确实比较大了。而据时代周报了解到的消息是,当初预计的收购金额就是在2亿-5亿美元之间,最后的数字可以说是接近了上限。

太平洋世纪与通用签署协议后,接下来是两国政府部门的审批和资产的交割。据接近天宝汽车的消息人士向时代周报透露,预计后续工作需要三四个月,希望能在今年年底完成交割。

对于收购主体太平洋世纪来说,此前并不为中国业界所熟悉。资料显示,太平洋世纪注册成立于2003年。根据官方说法,太平洋世纪是北京亦庄国际投资发展有限公司(简称“亦庄国际”)与天宝汽车共同增资设立的投资联合体。

亦庄国际是北京市经济技术开发区所属的全资国有企业,此前亦庄国际已经成功组织了京芯世纪对飞思卡尔手机芯片业务的收购、投资纳斯达克上市公司UT斯达康、收购国内上市公司松辽股份以及参与京东方定向增发等重大海内外资本运作行动,俨然成为国内又一可以用“系”概括的投资集团。

而据接近亦庄国际的知情人士透露,太平洋世纪此前属于天宝汽车旗下。不过,在完成此次交易后,太平洋世纪的身份也随着改变。时代周报了解到,此前在亦庄国际呈送给北京市副市长苟仲文的材料中显示,太平洋世纪注册资金将增加到8亿元,亦庄国际和天宝汽车的股权比例分别为55%和45%。

不过,据接近天宝汽车的消息人士表示,太平洋世纪的股权比例尚未确定,一切以最后公布的为准。他也否认此前媒体报道的太平洋世纪有可能再引入战略投资者的说法。随后亦庄国际内部负责此次收购的项目经理王佳也对时代周报证实,目前股权比例还没有最后确定。

按照亦庄国际的公开说法,此次收购行动是由北京经济技术开发区发起并组织的。而在天宝汽车给媒体发放的材料中显示,天宝集团对通用全球转向与传动业务已进行两年多的跟踪与调查。天宝汽车还公开表示,“通用汽车两个项目并购(德尔福去年被通用收购)均由天宝汽车团队主导实施。”

虽然是两家联手收购,但是合作并非亲密无间。可以确定的是,无论是从一开始的股权设定还是到最后的协议上出面签字,周天宝和他的团队至少从表面上一直是以配角的身份出现的,就像他去年在京西重工收购德尔福悬架与制动业务过程中一样。

“国企出钱、民企出力”,联手国有企业去海外并购已经是周天宝第二次用这种模式取得成功。2009年4月,京西重工有限宣布收购德尔福悬架与制动业务,交易金额接近1亿美元。在京西重工的股东结构中,首钢集团控股51%,周天宝旗下的天宝投资发展有限公司也在其中拥有24%的股份。

至于亦庄国际为什么会选择和天宝汽车合作,个中渊源外界并不熟知。接近天宝集团的消息人士认为,双方的合作可谓水到渠成。国有企业有资金也有意愿在危机期间去海外抄底,而民营企业正好有海外运作经验和团队,双方合作可以有效规避风险。

崩盘危机

该人士否认了亦庄国际和天宝集团的联手跟今年3月底的ST松辽股权转让交易有关联。ST松辽此前公告,3月31日天宝汽车将所持24.89%的股权,转让给了亦庄国际,合计4.9亿元。

ST松辽是中国资本市场上一个异类,1999年至今共经历了5次重组,平均每两年更换一个大股东。周天宝在2002年接手ST松辽。在业界看来,周天宝介入松辽主要是看中其整车生产资格和能力。而当2003年目的达到后,周天宝就一直寻求机会将ST松辽卖出,但是苦于松辽多年来积攒的债务和经营问题过多,一直没能如愿。

上述消息人士表示,当初转让ST松辽股权主要是周天宝有心寻找下家,而亦庄国际缺少一个上市平台正好有兴趣,双方为了后面促成更大的战略合作,从而达成ST松辽的股权交易。

无论如何,卖掉多年亏损的ST松辽等于是甩掉了烫手山芋,这对正处于金融危机困境中的周天宝来说,可谓雪中送炭。因为周天宝和他的汽车王国一度濒临崩盘。

天宝汽车自上世纪80年代成立以来,已经成为汽车零部件业内的龙头公司,周天宝也通过错综复杂的股权关系控制了多家汽车零部件公司。由于掌门人异常低调,到现在外界也不清楚周天宝名下到底有多少资产,人们只知道他通过繁多的股权设计,涉足整个汽车产业链,从零部件、整车到终端的销售,无所不有,构建了横跨内地和香港资本市场的汽车王国。

但是,金融危机到来后,过于依赖出口市场的天宝汽车马上感受到严寒。先是由于2400万美元的外汇合约亏损和合作伙伴3.266亿元的债务追索,旗下上市公司北泰创业在香港进入临时清盘程序。周天宝随后辞去总裁职务,这时候的北泰创业不得不寻求新的战略重组来度过危机。

接着,周天宝旗下的沈阳中顺汽车亏损4亿多元,这也直接导致ST松辽雪上加霜。松辽去年累计亏损5.3亿元,并于2009年10月全面停产,至少到2009年年报发布之日,ST松辽仍未能签订销售订单或合同,且仍处于停产状态。

外界对天宝汽车的唱衰并不单单是指金融危机状态下的企业亏损,也包括对他整个产业王国的质疑。甚至有声音认为,周天宝从来就没有在汽车零部件行业做大做强的想法,他所做的只是通过欺骗客户、员工和投资人,用资本运作获得巨额收益。

没有人清楚周天宝的真实想法是什么,他也从来没有对外界回应过。人们只是注意到,周天宝在2009年是真的缺钱了。

周天宝曾经将ST松辽股权两次抵押出去以获得借款,其中一次甚至抵押给了沈阳一位自然人债主。此外,周天宝还曾通过旗下公司中润汽车制动器在资本市场违规套现ST松辽的股份。危机中周天宝还惹来了两起官司。中信银行和招商银行都因为周天宝旗下公司贷款不还而将其告上法庭,涉及金额共计1.3亿元。

谋求翻身

最终压倒骆驼的那根稻草也没有出现,而且周天宝还迎来了转机,并且这种所谓的转机还都跟政府以及国有资金牵扯在了一起。

2008年年底周天宝将ST松辽的6704万股股权质押给自然人董文亮后,金证顾问随后称,董文亮为沈阳鼓风机有限公司旗下财务公司人士,借款之举可能是沈鼓集团借壳ST松辽的前奏。但是短短两个月后,这笔股份又质押给了北京腾祥投资发展有限公司,作为天宝汽车向北京腾祥3亿元借款的担保。

北京腾祥投资发展有限公司是北京房山区良乡经济开发区实业总公司独资设立的公司,当时,正值周天宝方面和北京市房山区政府以及首钢集团洽谈成立联合企业收购美国德尔福悬架和制动业务的前期。

此后到今年3月份,正当天宝汽车在国内寻找买家联合收购通用耐克斯特业务的前期,亦庄国际收购了ST松辽的股权。总之,周天宝通过一场巧妙的腾挪之术还是度过了危机,而上述每一次巧合的背后是否有别样的故事外界已很难知晓。

早在去年春天,天宝汽车方面在接受时代周报采访时曾表示,为了度过金融危机,天宝汽车正在和政府方面商谈,有意成立类似于战略联盟的合作方式对外兼并重组。现在看来,这种所谓的“战略联盟”至少在北京市房山区和亦庄经济技术开发区得到了实现。

天宝汽车状况好起来的表现不只是成功卖掉了ST松辽。据接近天宝汽车的消息人士向时代周报透露,目前北泰创业已经进入复盘程序,相信不久的将来就可以重新开盘。至于所谓的战略投资者,这位消息人士不置可否。

外界此前传闻,天宝汽车参股的京西重工将是重组北泰汽车的“白武士”。北泰创业在去年也曾发布公告称和京西重工旗下公司签署了排他性协议,承诺不再与任何其他协议方就北泰创业的债券或股权重组进行谈判。据悉当时周天宝也承诺出让部分股权变成小股东以挽救北泰创业。

时至今日,这份排他性协议还是否有效?上述消息人士表示,京西重工和天宝汽车有很深的渊源,如今北泰汽车状况大大改观,京西重工自然也能看到这个平台的价值,所以它仍然是潜在的合作方之一。

如今的京西重工已经完成与德尔福的资产交割,并且在6月20日启动房山区的减震器工厂建设。值得关注的是,首钢集团新闻处处长吴建新确认,现在管理京西重工的是首钢方面的团队。这与去年收购时的约定并不一样,当时天宝汽车方面曾公开表示,收购由天宝汽车完成,未来管理也将由天宝汽车打理。

所以,未来太平洋世纪与通用的交割完成后,管理权是否能归属天宝汽车依然是个未知数。接近天宝汽车的消息人士表示,对于收购耐克斯特业务的后期执行,天宝汽车应该会积极参与,但是这需要由亦庄国际方面来确定。而接近亦庄国际方面的消息人士透露,早前亦庄国际安排的是ST松辽现任董事长李小平兼任太平洋世纪的董事长,但是现在这个安排已经改变,具体结果还不得而知。

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