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巴菲特接班人浮出水面 39岁库姆斯获"股神"大赞

2010年10月27日 16:58 新华网我要评论0字号:T |T

美国“股神”沃伦·巴菲特的寻找接班人计划25日进一步明朗。拥有保险业工作经验的基金经理托德·库姆斯将加盟巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司,掌管份额可观的投资业务。

苦寻三年

伯克希尔·哈撒韦公司25日发表声明说,现年39岁的Castle Point对冲基金经理库姆斯将成为企业一员。

巴菲特在声明中说,他与合伙人查理·芒格过去三年间一直在寻找库姆斯这样的人,“以管理伯克希尔·哈撒韦公司投资组合中可观份额”。

巴菲特现年80岁,自1965年起经营伯克希尔·哈撒韦公司,现任董事长兼首席执行官。伯克希尔·哈撒韦公司主营保险业务,投资兴趣涉及从铁路到冰激凌的多个领域,同时投资数以亿计美元的股票

巴菲特2006年开始寻找接班人计划。他设想自己退休后,儿子霍华德·巴菲特将接任董事长;一名首席执行官将接管伯克希尔·哈撒韦公司超过70%经营业务;一名或多名投资官将分管资本配置和投资组合。

意在长远

巴菲特2007年在致股东信件中写道:“董事们认为我的继任者能长期服务颇为重要……我有意聘用一名有掌管巨额投资组合潜质的较年轻者。”

据伯克希尔·哈撒韦公司致投资者信件内容,库姆斯截至今年9月底管理4.05亿美元资金。2005年11月至2010年10月,他的对冲基金上涨了28%。

伯克希尔·哈撒韦公司股东詹姆斯·阿姆斯特朗告诉路透社记者:“巴菲特公开提及一个(候选接班人)姓名的事实,说明他对库姆斯信任有加,否则何必公开这个名字。那不是巴菲特的作风。”

阿姆斯特朗说:“我关注伯克希尔·哈撒韦公司25年,从未听说这个名字。我确定其中必有缘故。”

YCMNet咨询公司投资经理迈克尔·由上告诉美国彭博新闻社记者,库姆斯偏好投资金融股,而伯克希尔·哈撒韦公司所持金融股比例也颇多,“但这依然有点出乎意料。他肯定不在人们一直‘八卦’的接班人范围内”。

价值投资

彭博社获得的市场资料显示,库姆斯秉承“价值投资”理念,聚焦于对金融机构的短期和长期投资。

库姆斯2005年创立Castle Point对冲基金。他的基金今年前9个月下跌4%,2009年上涨6.2%,2008年下跌5.7%,2007年和2006年分别上涨19%和13.6%。

Castle Point对冲基金获得私募机构Stone Point资本公司支持,后者董事长是高盛集团前首席执行官斯蒂芬·弗里德曼。弗里德曼曾任美国联邦储备委员会纽约分行董事长,去年辞职

上世纪90年代,库姆斯在佛罗里达银行监管机构担任3年分析师,后在汽车保险机构进步公司担任4年分析师。

库姆斯拥有佛罗里达州立大学学士学位和哥伦比亚大学工商管理硕士学位。哥伦比亚大学是巴菲特的母校。

美国《财富》杂志报道,巴菲特通过合伙人芒格结识库姆斯。巴菲特说,库姆斯不会搬到伯克希尔·哈撒韦公司位于内布拉斯加州奥马哈的总部,而将留在康涅狄格州办公。(卜晓明)

评论:康布斯是巴菲特的下一个战略投资?

股神巴菲特提名了一位名不见经传的对冲基金经理托德·康布斯(Todd Combs)为他的首要候选人,来帮助他管理他的伯克希尔哈撒韦公司,这不禁令许多人感到意外。要知道,在过去一个月当人们在讨论谁将接替巴菲特担任伯克希尔的首席投资财务官的职务时,康布斯的名字可没有在候选人名单中出现过。不过,现在让我们仔细分析一下,我们或许可以理解巴菲特这一决定的目的。

尽管伯克希尔是一家涉足了许多个经济部门的多元化投资公司,金融部门仍然是其整体投资组合中极其重要的组成部分。对通用再保(General Re)、Geico和伯克希尔哈撒韦寿险公司的投资占用了巨额的现金流,伯克希尔完全可以用于这些资金寻找更多的投资机会。而XTRA Lease和对高盛的投资再次说明了金融部门在其投资组合中的重点性。

具有专业分析金融服务企业的背景,康布斯可能更了解金融部门的细微差别。尽管他所在的对冲基金仅掌管着约4亿美元的资产,但是它的主要投资对象都是金融服务公司的股份。这些专业知识,也许将非常的适合评估伯克希尔的金融资产。

但在我看来,康布斯先生的金融专业知识只是这一投资方程式中的一小部分。伯克希尔的核心控股需要在业务层面上进行管理。也许,选中康布斯并不是为了替代巴菲特,而只是为了宏观管理伯克希尔的投资组合中的不同业务。仍然还可能有其他人将参与进来掌管伯克希尔的其它业务领域。

李路最终决定退出

李路,巴菲特的中国区投资经理,此前曾有报道称他将是接替巴菲特掌管伯克希尔投资的候选人之一,但他最终决定退出,据称他表示他想要的是目前的舒适生活,而不是承担康布斯所要承担的角色。但我想,李路可能将被任命管理新兴市场的投资。

伯克希尔对中国电动汽车制造商比亚迪公司的投资就是通过李路来而牵线中国内地达成的,这样的团队投资方式也许才是巴菲特的整体规划。

我想,这也许就是巴菲特想要做的:让伯克希尔拥有一个熟悉公司所有投资组合的核心投资领导人,并结合世界各地的其他投资管理团队,从而将新的公司纳入伯克希尔的投资组合中。这是一个以团队建设为重点的战略。

我多年来一直在研究着伯克希尔哈撒韦公司,而巴菲特对投资战术和灵活投资嗤之以鼻的态度常常令我感到惊讶。他的长期核心持股总是引发人们的关注,他也常常被贴上保守和守旧的标签。也许吧。但还有另一个巴菲特。

巴菲特是具有战略和有远见的,这就是我们取得长期投资的胜利所需要的。昨天公布可能只是为了表明,在他放弃对伯克希尔的控制权后,他仍打算继续这一传统。 (忆松)

本文作者:Michael A. Yoshikami,注册投资咨询公司YCMNET Advisors Inc.的创始人、总裁兼首席投资战略家。

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巴菲特接班人“迷局”

自2006年在《致股东信》中提到“继任者”以来,伯克希尔的未来掌门人一直是个令外界“纠结”的话题。

当年巴菲特称,公司董事会已为他找了担任下届CEO的最终人选。当时投资者推测,可能的继任者包括中美能源控股公司CEO大卫·索科尔、General Re再保险公司CEO约瑟夫·布莱登、负责管理伯克希尔再保险分公司的阿杰特·詹因、GEICO(美国政府雇员保险公司)车险掌门人托尼·奈斯利,以及61岁的NetJets飞机租赁公司CEO理查德·桑多利。

这些公司都是伯克希尔旗下的子公司,其中托尼·奈斯利当时得到了巴菲特最大的赞许。

到了2007年,巴菲特的《致股东信》非但没有缩小接班人范围,反而称要“公开寻募”,由此生出一出“海选”闹剧。五花八门的求职信纷至沓来。直到那一年的5月2日,巴菲特在伯克希尔股东大会上表示,接班人将出自本公司现有的主管,闹剧才告一段落。

目前,索科尔是外界呼声最高的CEO接班人。而据关注该公司的人士分析,巴菲特可能会有两位继任者,除了管理公司旗下约80家子公司的CEO,还有一位是管理公司巨大投资组合的首席投资官(CIO)。对于后者,巴菲特老友的儿子,康卡斯特电信公司首席运营官(COO)斯蒂夫·柏克目前也被认为是热门候选人之一。

不管怎样,巴菲特年内将迎来“八十大寿”,伯克希尔副主席查尔斯·芒格也已经86岁了,接班人已成了公司不可避免的议题。或许,人们可以寄希望于5月的伯克希尔年度股东大会,不知届时巴菲特会否透露一些接班人的情况。

曾经热门候选人:大卫·索科尔

10年前巴菲特收购中美能源控股公司时,也许都未想到日后这家公司能成为伯克希尔旗下近80家公司中最大和最赚钱的企业,即使在2008年金融危机袭来时,中美能源仍为伯克希尔公司赚了17亿美元。正因如此,作为这家公司的董事长,索科尔已经升至了伯克希尔公司权力金字塔的顶端,并赢得了巴菲特的赞美:“我不记得在公用事业领域谁曾接近过索科尔在中美能源创造的业绩纪录。”

在此次巴菲特中国行中,记者专访了随行而来的大卫·索科尔,从他的谈话中,我们清晰地感觉到这位被誉为巴菲特的“拆弹专家”的智慧所在。

投资眼光需长远

《华夏时报》:巴菲特和芒格先生的价值投资理念影响了众多投资者,能否从您的角度解读一下其价值投资策略的精髓?

索科尔:所谓的“价值投资理念”,首要的就是在特定的经济环境中找到具备长期投资价值或者独特的核心能力的公司,我们选择这些有可持续竞争优势的公司进行投资,这样的公司可以持续不断地超越竞争对手。第二个要素是以合理的价格买进股份。当然,什么是合理的价格,不同人有不同的理解,要对未来的投资风险进行理性的分析,因此进行价值投资是既简单又困难的事情。

对我们而言,就是要挑选长期而言最有可能成功的公司,不管这个企业会成为比亚迪还是IBM或是丰田公司。以这三者举例,我们不会投资IBM,因为我们对高科技行业不了解,我们无法评估这个行业的风险;丰田是非常大的成熟企业,在每个国家都有业务,对这家公司进行基本面的综合评估是非常复杂的事情,因此我们也不会投资;但是比亚迪具备我们投资选择的所有要素。有时发展上佳的行业,却未必能找到适合的公司投资,我们更着眼于个别公司的素质,不会以国家、行业先行。

有几点需要指出:一是我们很少抛售股票,我们坚持价值投资;二是巴菲特从来没有要求别人跟着我们买股票,他都是说任何投资者都需要对公司基本面做很好的分析。比如比亚迪,巴菲特没有建议投资者购买比亚迪的股票,只是说我们基于什么样的理念和分析购买比亚迪的股票。

《华夏时报》:未来还会关注中国哪些项目?

索科尔:金融危机后,中国政府采取了强有力的措施,具备了长期可持续发展的前景,而美国和西欧一些国家在金融危机面前犯了一些错误。目前中国和亚洲的市场为我们提供了很好的投资机会,未来将加大在中国的投资,但究竟投什么我们一般是投了之后才能说。

愿随时增持比亚迪

《华夏时报》:最近比亚迪与洛杉矶市水电局签署了储能电网项目合作计划,在国内又相继与中国电科院及南方电网签订了储能电站的合作协议。储能电站是比亚迪新能源产业规划的关键一步,也是整个产业链中最具投资价值的一环。那么,您是否有借此机会增持比亚迪的计划?

索科尔:我们目前最关注的是比亚迪将如何扩大产能,储能技术在全球的应用是个技术集中度很高的事情,也具备很多挑战,但具有长远优势。巴郡在其发展的早期买入,就是希望可成为其增长的一部分,而并非着眼于短期回报。中美能源目前已持有约10%的比亚迪股权,在市场上再增持的效益不高,若比亚迪需要发股集资,又愿意让中美能源增持,我们乐意这样做。我的估计是,20年后我们会很高兴仍持有比亚迪的股份。

《华夏时报》:对比亚迪目前的发展状况如何评价?比亚迪计划年内发行A股并于深圳上市,对此您怎样看?

索科尔:2008年我们首次与比亚迪主席王传福见面,他当时定下的各项计划,现在均逐一实践。我们对于比亚迪业务的快速成长感到非常满意,对于王传福率领的管理团队也非常满意。比亚迪兼具了企业家精神及技术优势,我们通过参与投资比亚迪,也学习了许多关于中国经济和中国公司快速成长的秘密。比亚迪希望借发行A股增大内地投资者的基础,我们对此相当支持。

巴菲特帝国还有40年的生命周期

《华夏时报》:在外界猜测的巴菲特继任者中,您是最热门的人选之一,那么,您认为继任者应该具备哪些特质?

索科尔:我非常幸运,能够赢得巴菲特先生的信任。至于继承人的问题,我相信巴菲特帝国至少还有40年的工作周期,巴菲特先生也会非常长寿。坦白讲,我很幸运追随巴菲特10年了,他比10年前更适于现在的工作。接班人问题终归是董事会需要考虑的事情,我们公司有很多人具备相关的素质,但不管接班人是谁,公司的价值投资理念和文化已经深入人心,我们都会坚持我们的投资理念。

做宽容承认错误的少数人

巴菲特曾坦言,自己最大的一次损失是投资了Dexter制鞋。这是他1999年投资的公司,这次失误让他损失了至少几十亿美元,他在致歉信中说,Dexter管理层与其他公司相比毫不逊色。但大部分鞋子是在美国本土进行生产,而美国本土厂商与境外厂商的竞争变得非常困难。1999年在美国13亿双的鞋子消费量中,其中约93%是进口产品,国外非常廉价的劳动力是决定性的因素。

2001年巴菲特认错:“Dexter在我们收购之前几年,事实上在我们收购后也有几年,尽管面对海外鞋企残酷的竞争,业务仍然十分繁荣。当时我认为Dexter应该有能力继续成功应对国际竞争问题,结果表明我的判断完全错误。”

伯克希尔·哈撒韦子公司中美能源的CEO大卫·索科尔有一段关于巴菲特的回忆,他记得有一次会面,他告诉巴菲特,因为一项新项目受挫,他不得不冲销3.6亿美元。令他十分惊讶的是,巴菲特说:“大卫,我们都会犯错。”索科尔被巴菲特的反应惊呆了,因为大部分人是无法接受错误的。

“要是我的话,肯定把那个索科尔给炒了。”索科尔自己说。但巴菲特说:“要想不犯错误,只能不作决策。”他说自己犯过比索科尔“更大的错误”。那次会面只用了10分钟。果然,后来这个索科尔研究新能源项目卓有成效,还投资了比亚迪—这至少在现在还算是一个没犯错误的决策。

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