法邦网首页-法律资讯-法律咨询-找律师-找律所-法律法规-法律常识-合同范本-法律文书-护身法宝-法律导航-专题
设为首页加入收藏
法邦网>法律资讯>综合法制> 经济与法 登录注册

通胀背后的投资逻辑

2010年12月22日 14:28 上海证券报 张涛 于勇我要评论0字号:T |T

导读:对于全球投资者而言,在中国城市化进程依然快速之下,巨大市场需求(包括投资需求和消费需求)和中国产业升级中的巨大商机,仍然是其资产配置的主要方向,特别是伴随美联储连续的量化宽松,如何尽快弥合实体经济和虚拟经济之间脱节缺口(缺口越大,未来通胀的压力也就越大),是包括中国投资者在内的全球投资者在后危机时期首先要考虑的问题。

自今年10月份食品价格涨幅突破两位数之后(10.1%),11月份继续升至11.7%。受此推动(11月份食品类价格拉动CPI上涨3.9%,贡献率是74%),11月份CPI的同比涨幅已突破5%,这已是自9月份以来,连续第三个月突破整数关口。11月份CPI1.1%的环比涨幅,更是近10年中11月份CPI单月环比涨幅的最高水平,从而将明年CPI的翘尾因素推高至2.6%左右。若以1年期定存利率2.5%来计算,目前负利率已扩大至-2.6%,而且已持续10个月之久,与此同时,央行4季度调查则显示,目前居民对未来物价预期指数已升至81.7,已经超过了07年4季度的80.65,因此,可以说通胀预期和现实通胀之间互相推动的局面正在形成。

在后危机时期,如何看待中国经济运行中出现的各种问题呢?

笔者则认为,此次通胀无疑是又一次提醒我们,一个不容忽视的经济逻辑,那就是中国方兴未艾的城市化进程:目前中国的城市化率为46.6%(1980年中国的城市化率为19.4%,1980—2009年间,城市化年均增幅为0.9%),同发达国家77%的城市化率相比,存在将近30%的差距,因此按照发达国家的标准来衡量的话,那么就意味着在接下来的30年中,中国需要以每年1%的增幅来推动才行,这也就意味着截至2040年,要有将近5亿人进入城市,对于中国乃至世界而言,这无疑是一次巨大的结构性变化。 深度剖析 理性投资跑赢CPI 投资艺术品还是真金白银 ·转型投资机会属于谁

理论支持 杨百万:从一个投机者成为投资者·政策面微调 多元化投资是首选

通胀大环境 股市是跑赢通胀最佳投资工具 ·通胀与通缩并存 钱投向哪里?

看好牛市 曹仁超:明年2700起慢牛碎步·金岩石:通胀助燃牛市·牛市趋势未改

相反意见 曹中铭:“牛市论”害人不浅 ·谢国忠:动荡年代 金融市场虚假繁荣

叶檀深度 叶檀:重提通胀无牛市十分必要 ·叶檀:高盛押宝为何屡押屡中

如果在这个逻辑下来观察,那么有关粮食生产的长期紧运行、房地产市场泡沫与否、中国固定投资连年高位运行、金融加速深化等等问题,似乎都得到了合理的解释:

正是由于中国城市化进程和每年1%的增幅这两个大前提,才导致了农业生产劳动力投入的递减,在土地制度未有根本改变之前,工业化的规模效应尚难以在农业领域体现,粮食生产紧运行是必然的,同时生物能源方面的需求,促成了机器吃粮的影响逐渐扩大,如果再考虑环境污染对于农业生产气候条件的恶化,粮食生产运行态势会在一定时期内越来越紧,一句话就是种粮的人少了、种粮的条件差了、种粮的成本高了、用粮和吃粮的却越来越多了,那么粮食供需方面的紧张就是一定了。

正是在近5亿人进城的大前提下,未来城镇人口在衣食住行均长期存在巨大的缺口,其中交通、住房的需求,无疑就成为中国投资仍将长期高位运行的一个必然原因。 深度剖析 理性投资跑赢CPI 投资艺术品还是真金白银 ·转型投资机会属于谁

理论支持 杨百万:从一个投机者成为投资者·政策面微调 多元化投资是首选

通胀大环境 股市是跑赢通胀最佳投资工具 ·通胀与通缩并存 钱投向哪里?

看好牛市 曹仁超:明年2700起慢牛碎步·金岩石:通胀助燃牛市·牛市趋势未改

相反意见 曹中铭:“牛市论”害人不浅 ·谢国忠:动荡年代 金融市场虚假繁荣

叶檀深度 叶檀:重提通胀无牛市十分必要 ·叶檀:高盛押宝为何屡押屡中

而相较农村领域,不断推进的城市化进程,对应着就是流动领域在范围及深度的不断延伸,那么这种延伸必然会产生货币化程度的不断提高,由此中国金融深化的程度也会随之提高(目前M2与GDP的比重已近200%),同时对于政府主导下公共服务的需求也存在巨的缺口。

对于全球投资者而言,在中国城市化进程依然快速之下,巨大市场需求(包括投资需求和消费需求)和中国产业升级中的巨大商机,仍然是其资产配置的主要方向,特别是伴随美联储连续的量化宽松,如何尽快弥合实体经济和虚拟经济之间脱节缺口(缺口越大,未来通胀的压力也就越大),是包括中国投资者在内的全球投资者在后危机时期首先要考虑的问题。

因此,在上面这个大逻辑之下,再来预判明年通胀的形势,笔者认为,在目前食品推动之外,还需要格外注意的一个因素就是非食品因素。因为如果比较美联储两次量化宽松启动以来国际大宗资产表现的话,相比股票、债券、黄金、有色金属等资产价格而言,目前油价表现明显滞后于其他资产价格,再加之美国经济修复进程的推进(近期就业市场的修复明显加速)和中国经济“十二五”的开局,笔者大胆预测:2011年中国通胀潜在因素可能出现轮转,先是食品推动、随后就是非食品推动,如果这种轮转势发生,那么政策面变化则是可以预期的,进而对于明年资本市场产生重要影响。当然上述讨论是放在城市化这个大逻辑之下的。 深度剖析 理性投资跑赢CPI 投资艺术品还是真金白银 ·转型投资机会属于谁

理论支持 杨百万:从一个投机者成为投资者·政策面微调 多元化投资是首选

通胀大环境 股市是跑赢通胀最佳投资工具 ·通胀与通缩并存 钱投向哪里?

看好牛市 曹仁超:明年2700起慢牛碎步·金岩石:通胀助燃牛市·牛市趋势未改

相反意见 曹中铭:“牛市论”害人不浅 ·谢国忠:动荡年代 金融市场虚假繁荣

叶檀深度 叶檀:重提通胀无牛市十分必要 ·叶檀:高盛押宝为何屡押屡中

比起储蓄,居民现在更愿意采用投资来抵抗通胀。央行最新统计数据显示,四季度45.2%的城镇居民倾向于“更多投资”,37.6%倾向于“更多储蓄”,17.2%倾向于“更多消费”。从目前的市场环境看,股市、楼市、黄金、基金、期货及银行理财产品广受投资者关注。而在这些投资产品中,哪些潜在风险高,哪些需要专业技巧,又有哪些现在还能买?

股市:点位不算高,赚钱靠眼力

对于目前的投资渠道而言,股市应该是个不错的选择。因为目前股指点位不高,尽管短期内可能仍将受加息预期影响而持续震荡,存在一定的风险,但如果以一年期为限,那么完全没有必要在乎短期一两百点甚至三百点左右的波动。因为明年股指长期向好目前基本已经取得共识。而且对于投资者而言,股市的投资收益也是极具诱惑力的。

商报提示:风险和收益从来都是成正比的。股市收益虽然很高,但风险无疑也是很大的。如果A股市场持续走熊,或受不可预见的其他因素影响,股价的波动也是极大的,它可能让投资者的市值严重缩水。因此,投资者入市时应该充分意识到其中的风险。一般建议,投资者可根据自身风险承受能力合理决定投资方向及股票仓位配置,降低潜在风险。 深度剖析 理性投资跑赢CPI 投资艺术品还是真金白银 ·转型投资机会属于谁

理论支持 杨百万:从一个投机者成为投资者·政策面微调 多元化投资是首选

通胀大环境 股市是跑赢通胀最佳投资工具 ·通胀与通缩并存 钱投向哪里?

看好牛市 曹仁超:明年2700起慢牛碎步·金岩石:通胀助燃牛市·牛市趋势未改

相反意见 曹中铭:“牛市论”害人不浅 ·谢国忠:动荡年代 金融市场虚假繁荣

叶檀深度 叶檀:重提通胀无牛市十分必要 ·叶檀:高盛押宝为何屡押屡中

楼市:政策偏紧,仍有投资机会

尽管不少业内人士认为楼市价格恐将面临调整,但一个不可否认的事实是:我国仍然处在快速城市化的过程中,大量人口涌向城市必将提高居民对商品住宅的刚性需求。而退一步来讲,即使不考虑刚性需求的因素,土地的价值从长期来看仍然是看涨的。高速发展的中国经济,必将给土地类固定资产价格提供强大的支撑。

商报提示:投资楼市的一个固有缺点是起步门槛过高。以北京五环周边为例,即便是一套面积只有五六十平方米的小户型,其首付金额最低也得30万元左右,如此高的起步门槛并不一定适合所有人投资。 深度剖析 理性投资跑赢CPI 投资艺术品还是真金白银 ·转型投资机会属于谁

理论支持 杨百万:从一个投机者成为投资者·政策面微调 多元化投资是首选

通胀大环境 股市是跑赢通胀最佳投资工具 ·通胀与通缩并存 钱投向哪里?

看好牛市 曹仁超:明年2700起慢牛碎步·金岩石:通胀助燃牛市·牛市趋势未改

相反意见 曹中铭:“牛市论”害人不浅 ·谢国忠:动荡年代 金融市场虚假繁荣

叶檀深度 叶檀:重提通胀无牛市十分必要 ·叶檀:高盛押宝为何屡押屡中

黄金:价格飞涨,可长线投资

黄金具有对抗通胀的独特价值。作为惟一的非信用货币,黄金与纸币、存款等货币形式不同,任何时候都不会失去其作为贵金属的价值,黄金投资以其特有的金融属性和货币属性成为投资领域中重要的组成部分。

根据世界黄金协会发布的2010年第三季度黄金趋势报告,面对连创新高的国际金价,中国金条投资需求仍创下45.1吨的单季度最高纪录,总价值约120亿元,同比增幅高达64%。国家理财规划师协会专业委员会秘书长刘彦斌则表示,目前参与黄金投资尚在低点,短期内看多,可达3000美元/盎司。

商报提示:尽管中长期看好,但业内人士分析黄金短期波动会很频繁,国际金价已连续多日大涨,黄金或将迎来震荡格局,因此操作上建议逢低做多,注意止损,控制风险。 深度剖析 理性投资跑赢CPI 投资艺术品还是真金白银 ·转型投资机会属于谁

理论支持 杨百万:从一个投机者成为投资者·政策面微调 多元化投资是首选

通胀大环境 股市是跑赢通胀最佳投资工具 ·通胀与通缩并存 钱投向哪里?

看好牛市 曹仁超:明年2700起慢牛碎步·金岩石:通胀助燃牛市·牛市趋势未改

相反意见 曹中铭:“牛市论”害人不浅 ·谢国忠:动荡年代 金融市场虚假繁荣

叶檀深度 叶檀:重提通胀无牛市十分必要 ·叶檀:高盛押宝为何屡押屡中

基金:你很省心,但未必赚钱

综合多份由基金发布的投资策略分析报告,基金公司们普遍认为“不确定环境下尚存在确定的投资机会”。近期,消费类主题基金集中亮相,既赶上了年末的规模之战,也拉开了2011年主题投资的布局序幕。12月以来,多只新基金成立,并纷纷抢滩所谓的热点板块。虽然从历史数据上看,年初基金制定的计划到年终往往“面目全非”,但基金公司就是有本事在特定时间里利用各种方式,让投资者把钱交给他们。

商报提示:公募基金经常集体误判,而且今年这个行业内还爆发了一系列“老鼠仓”事件,对于已身在其中的投资者来说,他们无法为自己的钱做主。 深度剖析 理性投资跑赢CPI 投资艺术品还是真金白银 ·转型投资机会属于谁

理论支持 杨百万:从一个投机者成为投资者·政策面微调 多元化投资是首选

通胀大环境 股市是跑赢通胀最佳投资工具 ·通胀与通缩并存 钱投向哪里?

看好牛市 曹仁超:明年2700起慢牛碎步·金岩石:通胀助燃牛市·牛市趋势未改

相反意见 曹中铭:“牛市论”害人不浅 ·谢国忠:动荡年代 金融市场虚假繁荣

叶檀深度 叶檀:重提通胀无牛市十分必要 ·叶檀:高盛押宝为何屡押屡中

期货:投资需技巧,仓位要控制

很多投资者谈期货色变,但事实上,期货市场是一个更加公平的市场,既没有股市中的新股发行,也没有基金公司的“老鼠仓”。但有一点格外重要,期货市场投资不是有钱就行,主要看资历,因为老投资者往往凭借经验“欺负”新投资者,这也是很多新期民折戟的原因。相反,如果投资者能够做好准确的方向判断,并严格控制仓位,不贪心,期货还是有赚钱可能的。

商报提示:期货市场的涨跌规律和股市不太相同,期货市场交易价格和现货价格之间永远存在升贴水。也就是说,投资者通过期货市场投资商品,将会额外付出预期成本,比如大家都看好股市上涨,那么股指期货就会比沪深300指数价格更高,而投资者在买入时便已经是溢价了。相反,做空的投资者则可以额外增加一些收入。此外,预备重组的保证金也非常重要,如果不能充分理解期货的交易规则,投资者最好还是不要投资期货。 深度剖析 理性投资跑赢CPI 投资艺术品还是真金白银 ·转型投资机会属于谁

理论支持 杨百万:从一个投机者成为投资者·政策面微调 多元化投资是首选

通胀大环境 股市是跑赢通胀最佳投资工具 ·通胀与通缩并存 钱投向哪里?

看好牛市 曹仁超:明年2700起慢牛碎步·金岩石:通胀助燃牛市·牛市趋势未改

相反意见 曹中铭:“牛市论”害人不浅 ·谢国忠:动荡年代 金融市场虚假繁荣

叶檀深度 叶檀:重提通胀无牛市十分必要 ·叶檀:高盛押宝为何屡押屡中

理财产品:灵活就好,预期别太高

银行发行的理财产品,向来深得投资者信任。时至年底,各大银行都风风火火地进行着理财产品的销售。而在合理搭配产品时,有不少讲究。最为重要的是,在明年货币政策趋于稳健灵活的背景下,理财产品的投资期限不宜太长。一般来看,半年期及以下时段产品灵活性较高。

商报提示:在购买理财产品时看到的“收益率”实际上都是“预期收益率”,甚至是“最高预期收益率”的概念。只有当产品到期,银行最终计算出来的收益率才是“实际收益率”,实践证明,最终收益往往“超低”。 深度剖析 理性投资跑赢CPI 投资艺术品还是真金白银 ·转型投资机会属于谁

理论支持 杨百万:从一个投机者成为投资者·政策面微调 多元化投资是首选

通胀大环境 股市是跑赢通胀最佳投资工具 ·通胀与通缩并存 钱投向哪里?

看好牛市 曹仁超:明年2700起慢牛碎步·金岩石:通胀助燃牛市·牛市趋势未改

相反意见 曹中铭:“牛市论”害人不浅 ·谢国忠:动荡年代 金融市场虚假繁荣

叶檀深度 叶檀:重提通胀无牛市十分必要 ·叶檀:高盛押宝为何屡押屡中

春去春又来,花谢花又开。又到一年年末,资本市场收官之时。也是时候静下心来,好好看待这个每天都在躁动的市场。

诚然,目前中国正处于转型的时期。海外热钱暗涌,国内通胀高企,十二五规划热热闹闹初登场。房地产市场成了众矢之的,政策一眼望不到头。反映在一级市场上,就是越来越高的发行PE,反映在永远更加极致的二次市场上,就成了小股票,或者说,成长的进一步泡沫化。

不可否认的是,在目前市场上的中小板,创业板中,确实有不少的公司能成为,或者说,有机会成为未来在各自行业的中流砥柱。但是,一个伟大的企业的成长总不会那么的轻易。产业政策,经济周期,行业生命周期,竞争对手,自身的经营管理,需求的起落,资金链的供应…… 等等。动辄2011年50倍的估值水平,这意味着市场对于公司增长的期待已经相当之高。那么,这个时候,就更需要问问,达不到预期的可能性,会有多高? 深度剖析 理性投资跑赢CPI 投资艺术品还是真金白银 ·转型投资机会属于谁

理论支持 杨百万:从一个投机者成为投资者·政策面微调 多元化投资是首选

通胀大环境 股市是跑赢通胀最佳投资工具 ·通胀与通缩并存 钱投向哪里?

看好牛市 曹仁超:明年2700起慢牛碎步·金岩石:通胀助燃牛市·牛市趋势未改

相反意见 曹中铭:“牛市论”害人不浅 ·谢国忠:动荡年代 金融市场虚假繁荣

叶檀深度 叶檀:重提通胀无牛市十分必要 ·叶檀:高盛押宝为何屡押屡中

钱从银行取了出来,往哪里投呢?

“房子不能买了。”刘阿姨说:“虽然说买房子以后还是能增值的,但现在国家限制房子投资。再说,现在的房价这么贵,我们这样的工薪族很难买得起啦!”

“买国库券?”刘阿姨想到了自己最常用的理财手段。2002年,刘阿姨买了2万元三年期国库券,期满后赚了2000元,那是她有生以来最大的一笔理财收益。可刘阿姨并不满意:“现在买债券不合算啊。(下转A02版)

你看,前几年去银行买国库券,不认识内部人根本买不到。现在呢,去了就能买到。说明啥?说明买国库券的人少了,银行不好卖了!”

还能买什么呢?“买保险吧!”保险推销员时不时向刘阿姨灌输投资连结险、分红险这些术语。但精明的刘阿姨仔细算了算,保险投资期限长,算算年收益率,也就略微高过定期存款。

投资黄金?刘阿姨摇摇头:“现在金价涨得那么高,不是咱老百姓玩得起的。”

买股票?买基金?这是刘阿姨最频繁听到的建议,也是让她最动心的建议。刚刚过去的10月,伴随着巨量储蓄搬家,上证综指大涨12.17%,创14个月来最大单月涨幅,这深深地吸引了刘阿姨。

“股市有风险,入市需谨慎。”到底入还是不入,刘阿姨犹豫不决。像刘阿姨这样的退休一族,投资本金来自多年的积蓄,但缺乏专业知识,风险承受能力较差,股票投资的风险不容小觑。

然而,想到放在银行里的“负存款”,看着节节上涨的物价,刘阿姨咬咬牙,最终取出攒了五六年的钱,加入了股民新军。

据中登公司最新数据,11月第2周,新增A股开户数56.42万户,为2009年8月7日以来单周新高。 深度剖析 理性投资跑赢CPI 投资艺术品还是真金白银 ·转型投资机会属于谁

理论支持 杨百万:从一个投机者成为投资者·政策面微调 多元化投资是首选

通胀大环境 股市是跑赢通胀最佳投资工具 ·通胀与通缩并存 钱投向哪里?

看好牛市 曹仁超:明年2700起慢牛碎步·金岩石:通胀助燃牛市·牛市趋势未改

相反意见 曹中铭:“牛市论”害人不浅 ·谢国忠:动荡年代 金融市场虚假繁荣

叶檀深度 叶檀:重提通胀无牛市十分必要 ·叶檀:高盛押宝为何屡押屡中

越来越多的“刘阿姨”们搬出了自己的存款,投到股市中。但是,“搬家”热潮刚刚开始,市场就发生百点大跌。“难道我刚入市,行情就结束了?”刘阿姨难过地说。

专家对刘阿姨的担心做出了解释。曾对历史上数次储蓄搬家进行专门研究的中原证券宏观策略分析师李俊认为,此次“搬家”将持续一段时间。一方面,明年二季度前通胀压力依然存在,“不理财就成负翁”的压力让老百姓不甘于把钱放在银行里;另一方面,由于房地产市场调控,储蓄分流的其他渠道受到一定程度堵截,股市可能成为此次分流的最大目的地。

专家的分析让刘阿姨略微宽了心。

深度剖析 理性投资跑赢CPI 投资艺术品还是真金白银 ·转型投资机会属于谁

理论支持 杨百万:从一个投机者成为投资者·政策面微调 多元化投资是首选

通胀大环境 股市是跑赢通胀最佳投资工具 ·通胀与通缩并存 钱投向哪里?

看好牛市 曹仁超:明年2700起慢牛碎步·金岩石:通胀助燃牛市·牛市趋势未改

相反意见 曹中铭:“牛市论”害人不浅 ·谢国忠:动荡年代 金融市场虚假繁荣

叶檀深度 叶檀:重提通胀无牛市十分必要 ·叶檀:高盛押宝为何屡押屡中

看了《通胀背后的投资逻辑》的人还看了...
相关阅读
·“集体涨价”的背后:输入性通胀不可不防 2011-03-30
·变局背后的通胀魅影 2011-03-03
·粮食生产背后存在的通胀隐忧 2011-02-11
·“头衔通胀”背后的社会浮躁 2011-01-07
天下法制,尽在法邦网资讯频道 news.fabao365.com
返回资讯频道首页
精彩推荐

天顺国际百名业主

诺基亚高管演讲泄

“菜刀队”VS“砍

买了被查封的房子

遇到法律问题?“搜”一下就解决!

咨询标题:
咨询内容:
我要咨询咨询框太小,放大点!
评论排行
热点追踪更多

那些让爱情变味

第十届尚权刑辩

马航MH17坠毁

第六届尙权刑辩

相关知识
·
·
·
·
·
·
·张某、唐某某共有纠纷二审判决-房产纠纷-光华律师团
·非法吸收公众存款罪-程某某涉嫌犯非法吸收公众存款罪案-陈光华律师团
·离婚纠纷-竹山县卢某与陈某离婚纠纷一审判决-文道才律师团
·不动产登记纠纷案例-王某某等与徐某不动产登记纠纷一审判决-北京房产律师