万科A、南玻A的收购让许多投资公司和投资商看到了举牌收购背后巨大的资本利益，越来越多的保险系资本开始向实业上市公司发起攻击，意图成为上市公司实际控制者。

似乎收购形势一片大好，11月前海人寿意图收购格力电气，众人都为董明珠捏了把汗，很多人猜测这位中国出了名的女强人要遭遇滑铁卢了。随后，随着证监会主席刘士余痛批险资举牌，董明珠也指隔空喊话资本不要成为中国制造的罪人。形势出现逆转，格力多方周旋破除“被举牌”危机。

由此看，收购上市公司可不是有钱就行，“野蛮人”想要合法攻破上市公司的大门，除了要备齐弹药粮草，更要选好对手，做好风险预测工作。那么，上市公司收购存在哪些风险呢？

（一）政策风险

政策风险是指由于国家宏观或微观经济政策调整影响企业兼并收购活动而产生的风险。

在市场经济条件下，由于受价值规律和竞争机制的影响，各企业争夺市场资源，都希望获得更大的活动自由，因而可能会触犯国家的有关政策，而国家政策又对企业的行为具有强制约束力。另外，国家在不同时期可以根据宏观环境的变化而改变政策，这必然会影响到企业的经济利益。因此，国家与企业之间由于政策的存在和调整，在经济利益上会产生矛盾，从而产生政策风险。

（二）融资风险

一般而言，上市公司并购行为需要大量的资金支持，虽然在短期内并购者在选择支付工具时，既可以选择用本企业的现金或股票进行并购，也可以选择用债务支付工具，通过举债来完成并购。并购活动会占用企业大量的流动资源，从而降低对外部环境变化的快速反应能力和适应能力，增加企业运营的风险;如果企业采用举债收购的方式，则会冒更大的风险，因为如果收购方在收购中所付代价过高，借债过于沉重，可能会导致其收购成功后，资本结构恶化，负债比例过高，付不出本息而破产倒闭。

（三）诉讼风险

这方面的风险为目标公司是否存在尚未了结的或可预见的重大诉讼、仲裁及行政处罚案件。如存在此类情况，可能会对目标公司的生产经营产生负面影响，进而直接导致股权价值的降低。

股权收购中，除需要对目标公司是否存在上述情况予以充分的调查和了解，做到心中有数之外，还可以通过与出让方就收购价款的确定及支付方式的约定以及就上述风险的责任分担作出明确划分予以规避。

（四）税务、环境保护、产品质量、技术等标准风险

对于某些特定的目标公司而言，这部分风险也是收购风险的易发地带。此类风险一般与目标公司享受优惠政策、财政补贴等政策是否合法、合规、真实、有效，目标公司生产经营活动和拟投资项目是否符合有关环境保护的要求，目标公司的产品是否符合有关产品质量和技术监督标准，目标公司近年有否因违反环境保护方面以及有关产品质量和技术监督方面的法律、法规和规范性文件而被处罚等情况密切相关。

如不能充分掌握情况，则可能在收购后爆发风险，导致股权权益受损。