一、什么是不良资产投资基金？
顾名思义，私募不良资产投资基金就是以不良资产为投资对象的私募基金。相对于传统的主要投资于证券、股权的私募股权投资基金，私募不良资产投资基金属于比较特殊的一种。和私募基金一样，私募不良资产投资基金也属于舶来品。
国内最早的私募不良资产投资基金还要追溯到上世纪末。当年四大国有资产管理公司的成立，标志着中国不良资产市场的形成。这些国外的私募股权投资基金在收购这些不良资产后，出于便利处置的考虑，实施本土化的团队战略，即在国内招募有经验的专业处置团队来帮助其进行处置。这些处置团队的成员从这项业务中嗅到了巨大的商机，从前期接受委托代这些国外的私募股权投资基金处置开始，逐渐发展到自己建立私募基金，吸收海外（主要是香港、台湾）资金后期发展到吸收国内资金来从事不良资产的收购和处置，这就是国内不良资产私募基金发展的雏形。
二、不良资产投资基金的发展历程
伴随着1999年四大国有资产管理公司的成立，以政府主导的不良资产市场牛市开启。其后的5年间，以不良资产为对象的投资机构和相关服务机构如雨后春笋般涌现并迅猛发展起来。
市场是瞬息万变的，2005年起，随着四家国有资产管理公司不良资产处置接近尾声，不良资产最大的供给方退出了市场。经过几年的残酷竞争和洗牌，作为市场主要参与者的不良资产私募基金也重新回归理性，有很多由于无法实现预期收益转向了其他投资领域，更多的由于没有投资产品直接清盘退出了历史舞台。
综合国际和国内形势，2010年以来全球经济低迷、国内经济降速，伴生而来的是大量的不良资产的产生，进而为不良资产管理行业带来了巨大的市场空间和发展契机；而在此时，四大国有资产管理公司却都在积极地进行转型，众多的投资者也并未嗅到这个行业回暖的信号，整个行业趋于边缘化。
