私募基金，可以在一定范围内实现资金的大量募集，这也使其极易偏离合规募集的范畴，坠入非法集资的“雷区”。根据对私募基金募集过程中的行为予以分析就会发现，其涉及非法集资的风险点主要体现在募集主体、募集对象、募集方式等方面，再结合刑法及相关司法解释的规定，是否触及非法集资，一般会从“四个特征”上来认定考量：
第一、主体非法性
私募基金主体不合法，即未经有关部门依法批准或者借用合法经营的形式吸收资金。私募基金机构需进行登记，基金管理人及基金产品需进行备案，一旦所涉私募基金不予登记备案，而是径行开展募资工作或借用合法经营的形式吸收资金，极容易被认定为非法集资。另外，不管是在金融市场中，还是一些非法集资案件，总有很多人认为，只要私募基金管理人在中国证券投资基金业协会进行了登记备案，那就可以放心开展募资工作，就不会涉及非法集资犯罪。其实，这种观点是错误的，且存在很大的风险。根据《私募投资基金监督管理暂行办法》第九条之规定，向基金业协会所办理的登记备案，并不构成对私募基金管理人投资能力、持续合规情况的认可，也不作为对基金财产安全的保证。也就是说，登记备案并非进行实质性审查，不能以此作为合法吸收资金的决定性因素，其核心仍在于前述的募集对象是否不特定、募集方式是否公开，是否存在承诺保本付息行为。况且，在没有进行登记备案的情况下，就径行募集资金，其风险更大。
第二、社会性
第二个特征是指私募机构向社会不特定对象吸收资金。合格投资者制度是私募制度的核心内容。这一制度是因私募市场的高风险性决定的，是为了防止不能够承受风险的人或者不成熟的投资者进入，故基金募集的对象限制为具有特定资格的投资者。同时，并非有特定资格的投资者就可随意进入，相关法律规定还对合格投资者的人数有限制，就契约型基金而言，基金人数总共可以达到200人，而公司型和合伙型均不得超过50人（包含管理人在内）。
第三、宣传公开性
私募机构通过各种媒介向社会公开宣传，也是违法法律的典型行为。私募与公募有一个明显区分，那就在于公募是可以公开进行的，而私募则不允许。其实，公开宣传的具体途径可以多种多样，在相应的司法解释中也有所列举，但不应局限于媒体、推介会、传单、手机短信等这几种。在不少非法集资的案件中，其公开宣传的方式是“口口相传”，这也是违反法律规定的私募宣传方式。
第四，利诱性
投资人签订的认购合同、投资推介书等书证及投资人证言可以证实，私募工作者等承诺在一定期限内给予投资人固定的回报，并向投资人承诺返本付息，且约定的回报远高于正常的存储或理财产品的收益，符合利诱性特征。关于“利诱性”，相较于其他三点，其实是比较容易认定的，因为这类还本付息的承诺或者变相承诺，基本都会落实到相应的行为人与投资人的文本之上，且在实践操作中，很少出现所有投资人均未拿到相应“利息”或“报酬”的情况。私募基金不能向投资者承诺未来利益，这是明显违反私募相关法律法规的行为。更多私募基金问题欢迎咨询法邦网专业律师。
