这是一年一度的掰手腕大赛。本来比赛规则简单明了，用腕力大小决定奖金归属。但如今竞技已经走形，演变成双方在桌子下面互踹、亲友团在一旁火拼、组织者煽风点火，最终导致赞助商伤痕累累。
上面的一幕极似基金行业交易佣金分配现状。本来券商依靠自己的研究实力、服务质量为基金公司的投研提供支持，进而获得更多的分仓，这本无可厚非。但是每年数十亿元的蛋糕放在奖台上，每个人都想分一杯羹，于是部分券商开始“不走寻常路”。
更有部分基金公司乐于见到这种情况发生，在他们看来，这为基金规模扩张、个人权利寻租提供了新的途径。增加交易量、提高交易佣金是较为常见的做法。在此过程中，基金公司和券商都不会损害自己利益，而为此埋单的只能是基金持有者——这场“假”掰手腕大赛的赞助商。
分仓争夺战
2010年上半年，上证指数下跌26.82%，大部分时间指数持续震荡，在市场低迷的状态下，投资者交易并不活跃，券商的通道性业务大受影响。在券商千方百计创收之际，自然不会放过基金这样的交易大户，基金公司交易佣金成为券商的必争之地。由此也引发了一场针对基金分仓的暗战。
WIND数据显示，2010年上半年，基金付给券商的交易佣金总额为26.75亿元，年化计算，全年很有可能超过50亿元。数十亿元的交易佣金由100余家券商争夺，惨烈程度可想而知。
从2008年以来的数据看，每个披露期，中信证券（600030）（600030.SH）、中金公司、申银万国、国泰君安、招商证券（600999）（600999.SH）一直占据着前5名的位置。2010年上半年，这5家券商的基金分仓共计7.71亿元，占据基金付给券商全部交易佣金的15%以上。相比2008年，这5家券商的基金分仓金额均有所增长，涨幅均在50%左右。
虽然江湖地位没有被动摇，但是压力渐行渐近。2010年上半年，这5家证券公司的基金交易佣金同比均有所减少，其中中金公司损失最巨，相比2009年上半年，减少0.66亿元，同比减少了32.31%。
与此相对，在“大佬们”很受伤的时候，自然有人借机上位。光大证券（601788）（601788.SH）在2009年末，基金交易佣金金额排名仅为第18名，半年时间增加了0.33亿元，同比增长55.98%。光大证券凭借2010年上半年0.92亿元的总金额，跻身前十的位置。从贡献明细可以看出，帮助光大证券上位的主要是大成基金和华夏基金。
光大证券虽然是上半年基金分仓同比增加额最多的券商，但是并不是增长最快的券商，比光大证券增长迅速的券商很多。数据显示，上半年基金交易佣金数额同比增幅在100%以上的有11家券商，其中江海证券的成长速度令人咂舌，基金分仓数额同比增长超18倍。另有两家券商，在此前毫无分仓的情况下，在2010年上半年首次获得基金青睐，实现零的突破。
佣金“猫腻”
我们并不怀疑以上券商获取交易佣金的合理性和合法性。但是消息人士透露，行业内确实存在部分券商采用非常规手段破坏公平竞争环境的现象。
消息人士通过电子邮件向《证券市场周刊》透露，部分券商由于研究能力有限，会采用公关基金公司高管的方式，赢取基金分仓。以会议、考察的名义招待基金公司高管出境旅游是惯用手法。该人士透露，2010年8月下旬，总部在上海的一家券商，招待基金公司高管“印度游”。
同期，另一家券商为某些基金公司高管开办的“台湾游”也在进行中。一家外资券商邀请基金公司高管赴“欧洲游”。瑞士、意大利、肯尼亚、美国等地，都因此留下过基金公司高管的脚印。另外，“佣金返点”、用佣金换规模等方式也时有发生。
以上内容虽未经考证，但是基金公司提高交易费用的迹象让人心生疑窦。因为从2008年至今，交易佣金增长迅速。
值得注意的是，交易费用一般以基金净值支付，因此，无论是部分券商向基金公司高管示好，还是部分基金公司刻意增加交易费用，最后基金持有人的利益都会受损。因此，持有换手率较高的基金，需要警惕。
