一、资产证券化和PPP融资模式结合意味着什么？
PPP（Public-Private Partnership），即“政府和社会资本合作”。PPP定义为政府和私人部门就公共产品的提供建立长期合作关系且风险共担。通俗来说，就是民间资金投资公共项目，建设完工后由出资方经营收费的形式收回成本及获得利润，在约定期限届满后，项目所有权及经营权归政府所有。
资产证券化 (Asset Backed Securities)，企业将其资产进行资产证券化的过程。通俗而言是指将缺乏流动性、但具有可预期收入的资产，通过在资本市场上发行证券的方式予以出售，以获取融资，以最大化提高资产的流动性。
那什么样的资产可作为资产证券化的基础资产进行融资？任何可以在未来产生现金流量的权利在理论上都可以进行资产证券化融资。如债权（如企业收取的你归还的信用卡贷款、房贷等）、未来收益权（未来某个项目的收益）、租金（房租、地租等各种租赁费）等。
而PPP项目中，项目公司在经营期内通过使用者付费、政府付费、可行性缺口补贴等能够产生持续、稳定的现金流，与资产证券化的基本要求契合。那么两者的结合即PPP项目资产证券化简单来说就是以项目未来收益权或特许经营权为保证的一种融资方式，主要适合经营性项目和准经营性项目。目前 PPP 项目以项目经营权、收益权为基础来运行，资产支持专项计划、资产支持票据和资产支持计划这三种模式为主运行基调。
PPP项目经过资产证券化后，将凝固的资产转化为流动资本，使项目资产活化并市场化，缓解了政府的资金压力，同时铺设了一条社会投资可进可退的通道，只要PPP项目运营符合要求，理论上两年后，社会资本方就有可能提前收回投资，这将大幅提高社会资本的资金使用效率，可提升社会资本的投资热情，成为PPP项目发展的重要引擎。
二、多部委推进PPP 资产证券化有利于盘活融资存量
尽管自 PPP 项目落地以来，相关机制正在逐步完善，但其缺乏动力的制约依旧存在，如PPP项目通常运营周期长，或将面临社会资本退出的需求，导致一定程度上存在“退出难”的问题，令投资者对流动性产生疑虑，影响其积极性。例如，交通建设、保障房建设等基础设施建设项目资金需求巨大、项目资产具有较强专项性、流动性较差。从整个PPP项目落地速度来看，实际推动有限。数据显示，截止2016年9月末，PPP项目落地率仅为26%，12.46万亿PPP项目中处于执行阶段的项目为1.56亿元，占比仅为12.52%。
2016年年底《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》的颁布对PPP 项目进行资产证券化，或将改善现金流的不稳定性，使得风险被合理地分配，使PPP 项目变成可投资的金融产品，通过上市交易和流通，盘活存量 PPP 项目资产，增加资金的流动性和安全性。
目前，全国各地正大力推广 PPP 模式，截至2016年10月末，全国 PPP 综合信息平台入库项目10685个，总投资额为12.73万亿元。另外，今年二十部委推出的第三批示范项目总数 516个，投资额为 1.17 亿元，要求项目在一年内落地。但是目前社会资本参与度不高、项目融资难落地难成为困扰PPP发展的瓶颈。而资产证券化可以增加资本退出渠道、增加项目的流动性，盘活存量，或将改善目前PPP融资难、落地难的问题。
实践中，整个资产证券化的流程中，包含众多重要环节，如发起人、特殊目的载体（ SPV）、资金和资产存管机构、承销人、证券化产品投资者、信用评级机构等。PPP 项目资产证券化正是要将这些角色串联起来，形成一个闭环的信用链条，利益风险共担，形成完整的信用链条，更应注重信用链条的构建。因此，PPP 项目资产证券化，应汲取美国次贷危机的教训，强化信用链条上的每个角色的责任，各自承担起充分的信用责任，同时政府也应加大监管力度。
三、PPP概念股或成未来投资主线，但风险不可忽视
结合A股市场来看，PPP概念股在2017年或仍是一条投资主线，需同时密切关注 PPP 项目落地率和推进的情况。其中，基建板块、建筑和环保领域PPP或将受益，因为传统基础设施占到 PPP 项目库 70%以上的数目和 85%以上的投资额，建筑和环保类公司或将是最大受益者。
我国 PPP 项目行业分布不均衡。从数据来看，高投入，盈利模式清晰的市政交通建设、房产开发、医疗养老还是目前 PPP 项目的热点所在。而社会保障、林业、科技等盈利模式不清晰，项目建成后特许经营期难获利的PPP项目热度并不高。
需要注意的是PPP 项目资产证券化在我国属于一项全新的改革事业，现阶段 PPP 相关政策文件还没有完善的法律保障，许多问题还没有明确，如收益权与经营权转让的问题。如我国目前资产证券化产品的二级市场交易机制本身还不完备，PPP 项目资产证券化业务受理、审核及备案的相关机制也尚需完善，使得 PPP 项目资产证券化产品目前市场规模相对较小，产品流动性较低。
因此，在PPP项目资产证券化相关法律还不健全、机制尚需完善的情况下，虽然PPP概念主题当前火热，但投资者仍需关注其潜在的风险，谨慎操作。
