A股涨100%，三板涨200%，你买哪个？
股转系统首次提示风险
4月2日，三板做市指数大涨9.55%！如果要是放在A股是个怎样的概念呢，这基本上意味着99%的股票都涨停了！据统计，自3月18日正式发布以来短短半个月，三板做市指数由1653.92点涨至2324.25点，上涨670.33点，涨幅为40%。面对如此“疯牛”的行情，官方也忍不住要发文警示风险了！
“全国中小企业股份转让系统是服务于创业、创新、成长型中小微企业的全国性证券交易场所，请投资人在关注投资价值的同时勿忘投资风险，保持理性投资心态。”面对涨势凶猛的新三板市场，全国股转系统也坐不住了。今日收盘后，全国股转系统发布温馨提示，告诫投资者市场有风险，入市需谨慎。
A股和新三板都很火，究竟买那个？
股市已经火到无人否认牛市的程度，而股市的一股新生力量——新三板同时被管理层力推，那么，在主板市场估值节节攀升的时候，投资者是否应该投资新三板呢？
现在A股主板上市的南京中商，当时在“老三板市场”是第一绩优股，价格只有2块多，市盈率2倍。海南航空，当时在三板蛰伏时，市盈率也很少超过5倍，是著名的“五毛”股。而粤传媒的前身建北集团，业绩虽然不错，但股价也长期在五毛以下徘徊。还有一大拨落魄的房地产股，价格只有一、两毛钱，只有净资产的三折以下。更绝的是，以南京中商、海南航空为代表的绩优股，经常是高比例现金分红。所以后来碰到新股民在A股市场潇洒买入市盈率三十倍、五十倍的蓝筹股进行“长线价值投资”时，我这个见识过三板往事的老股民只能抱以“呵呵”了。
老三板市场的成交量很少，一个大户每天用10万元的预算就可以默默吸纳某个低价股。在券商法人股交易室，每天敞开大门欢迎各类高到几百万、小到如我这样几万块的小散，但即便如此，大多数人看十分钟就回家了——除了那些特地来下棋打牌的闲人。回头想来，或许股票市场正是要清淡到如此程度，才是值得卖房子借钱扑入大资金投资的市场。
回头说现在的新三板，我研究不深，只能谈几点浅显的想法。首先，根据我的投资理念，股票能不能热起来，关键不是背后的企业好不好，而是进入的各种资本力量是不是想推动。据统计，2013年新三板交易额才8亿元，到2014年已暴增到130亿元，挂牌1,800多家，市值达5,000亿元。做债券的经常说某发债主体规模太大了以至于没法倒闭，而现在新三板可以说各种利益主体进入的太多了，多到没法涨不起来，和上个世纪的老三板市场不可同日而语。
但是，信息披露不透明、流动性差、社会关注不够，永远是非主板市场的硬伤。老三板原来有一些做海南房地产业务的公司，刚上市时业绩不错，刚上市那会儿价格逼近10元，市盈率也就十倍不到。后来海南房地产退潮，业绩下滑，法人股价格居然跌到1毛钱，市净率也只有一折。相比之下，A股的深圳房地产股，在1994年最惨的时候，绝对价格还有2、3块钱，很少有跌破净资产价值70%的。
如果大牛市里A股涨100%，三板可能会涨200%，但我宁愿买主板A股，因为A股信息透明，我能理解股价波动规律，而且不需要通过私募基金这种方式把命运交给别人。而在熊市里，A股如果跌30%，三板可能跌50%。接着A股如果不跌了但缩量盘整一、两年，新股停发，那三板可能“再接再厉”再跌去一半。另外，主板和B股市场里，隔三差五也有很多股票跌到和新三板估值接近，从大周期投机角度，博这些主板的低价股是不是更靠谱？
最后感慨一下新三板的高门槛。据说新三板市场风险巨大，所以不让个人投资者进入。问题是，如果不许个人投资者投新三板，他们只好去投风险更大的淘宝店、小吃店。新三板门槛高的另一种理解是：只要是小散可以参与的时候，也许很可能已不是值得参与的时候了。比如1999年老三板最后关门前夕，原来坚持长线价值投资好几年的小散树倒猢狲散，一地的恐慌割肉盘。但经历这场风波后，老三板里的绩优股才得以凤凰涅槃转入主板上市。
有人形象地说，现在的新三板，就是五亿机构忙包装，五百万到五千万的机构和大户吃筹码，等着新股民拿着五十万、五万去接盘。当然食物链末梢的小投资者，有时也能跟着大鳄们幸福地赚一波钱。只是有些投资者，是否需要用资本市场的“逆向思维”思考一下，什么时候应该投资什么市场？
杨景林律师办案心得：现阶段房地产开发风险极大并诉讼案件逐年递增，风险管控应当是每个企业的核心内容。
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