新三板进入躁动的“青春期”，越早进场风险越小
笔者最近遇到食堂打饭的大叔问“新三板是什么？天天在涨”、“能随便买点吗？听说很赚钱”。沉浸投资江湖十余年，突然感到一个大大的泡泡正在迅速的靠近，今天就把这个话题掰开揉碎了说一说，泡沫不可怕，怕的是泡沫破裂了你还没洗完澡。
1、新三板迎来“青春期”
流动性是投融资活跃的本。2015年3月18日，全国中小企业股份转让系统公司正式发布两只指数，分别为全国中小企业股份转让系统成份指数、全国中小企业股份转让系统做市成份指数。这两只指数发布首日均上涨，三板成指上涨78.44点，收报1452.92点，涨幅为5.71%，三板做市指数上涨28.68点，收报1682.60点，涨幅为1.73%。可预见指数震荡会比创业板指数还要来得更猛烈，但一个市场怎能没有指数呢？所以指数发布标志着新三板市场的真正开始从“培育期”迈入了“青春期”。
从市场规模看，新三板是新市场，挂牌公司总数处在快速增长中。从正式揭牌运营到现在两年多时间，挂牌公司从200家增至2113家，增长10倍以上，截至3月17日新三板挂牌公司总股本878.05亿股，流动股本311.99亿股。做市上线以来7个月时间，做市股票也从上线首日的43只增加到200只，增长近5倍。
从流动性看，2013年全年市场交易量是8亿多，2014年全年市场交易量是130亿，而到2015年3月市场交易量已经160亿，不到三个月时间交易量已超过了2014年全年，特别是做市商板块已经有了很好的流动性，这为投资的可得性、退出的流动性创造了重要条件，也为企业融资的可得性带来很大方便。
可以预计，有了顺利的出口，入口自然会增加，加上赚钱效应和融资示范，投资的钱会不断涌入，新挂牌做市的企业会增多。
2、钱多多开始流入
基金业协会的统计从2014年8月新三板做市转让上线之后，到2015年的3月18日为止，有超过25只私募基金新三板资管产品进行了登记备案，在上述产品中，有24只的备案设立时间在2015年，占比86%，而且公募基金专户新三板产品的发行数量和规模也迅速提升。
不仅数量暴增，而且去年成立的某些产品的业绩收益率达到了50%以上甚至85%以上，尽管还大多是账面回报，但足够吸引投资大众的眼球了。“现在投资新三板一如美国当时的淘金热”、“新三板绝对是今年当之无愧的‘钻石矿’”、“过去10年的地产、过去8年的矿业、过去5年的信托是大机会，现在新三板就是接下来10年一遇的大机会”，于是各类新三板产品的发售几乎以“秒杀”完成。
可以预计，各类新三板投资机构和产品将在接下去3-6个月加快涌入，新三板制定了500万的投资准入门槛，投资者门槛降低的改革预计首先落实于做市板块，当大量散户可以加入时，也是机构赚钱获利了结和价格回归理性时，最后受伤的可能还是小散，第一波击鼓传花式投资结束，之后进入常态化。
3、新三板“藏龙卧虎”
新三板之中隐藏着相当多的优质公司，新三板已披露年报的103家企业收入平均增长19%，净利润平均增长65%。新三板的整体市盈率估值大约是20多倍，协议转让板块约18倍，做市转让板块约44倍，而创业板估值为60-70倍，中小板估值为40-50倍，新三板大量科技、TMT、互联网项目市值估值在5亿以下，估值远低于中小板和创业板，而不少股票的成长性高于创业板和中小板。
新三板的部分板块如节能环保、教育文化、医药医疗、类金融等，从涨幅、融资、做市交易等已表现特别突出，如“仁会生物”不到20万的年收入总融资却超过4亿，主要基于公司新药可能在2015年底取得上市批文。
媒体常用中国版的纳斯达克来形容新三板，其几乎没有门槛的上市条件，给予许多早期项目挂牌展示的机会，融资做市目前已经逐渐易得，手上原本死的股权可转化为可流动的资本，更多机构愿意参与投资，VCPE们也更有机会通过转板、并购、重组等方式退出获利。
可以预计，这是一个创业企业和资本供需双方良性循环的开始，未来的新三板很有未来，不断会有创业奇迹和资本奇迹出现。
总之，新三板分层管理、转板、投资门槛降低等制度预期红利、新三板指数发布示范、新三板投资品发行加快、券商做市业务的加速等叠加催熟了新三板的“淘金热”，可谓是“积跬步至千里”。
问题是我们当下该怎么做呢？大多数人只是想投资赚点钱。
如果把新三板当做个生态链，在这个生态链中，最大的收益者首先是拟挂牌上市或已上市的企业，获得企业发展所需的资金、品牌等资源好处，估值将走高，好处也是实在的；其次是握有大量项目资源和享受做市红利的券商们，过去几年的亏损投入将获得些回报或补偿，终于开始迎来收割的季节；第三是直接参与或通过各类产品间接投资的投资者，但这之中永远会有做的好的和不好的，如何占据生态链条里的高端呢？投资上市挂牌前的企业、上市挂牌后做市前的企业还是做市交易后的股票？
笔者的建议是：
1、投资上市挂牌前的企业，其次是挂牌后做市前的企业，后面的价格越来越市场化，也意味着越贵，击鼓传花应早拿。
2、购买新做市的股票，如果你够准入门槛的话，或者认购靠谱的私募产品。一大波机构买者在抓紧涌入，后面还有分层管理、竞价交易等政策红利，上涨仍可期。
3、后续则谨防做市股的“高烧虚热”，在做市板块供给不足的情况下，很容易虚高，实时落袋为安，特别是在投资门槛降低后。
4、能参与做市交易的企业往往是经过优选的优秀企业，券商的投行整合交易的思维也需要投资理性的价值发现，和券商搞好合作共赢关系，你懂的。
杨景林律师办案心得：现阶段房地产开发风险极大并诉讼案件逐年递增，风险管控应当是每个企业的核心内容。
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