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反收购策略之股权激励

2017年01月05日  来源:法邦网  我来说两句(0人参与)  
导读:修订后的《上市公司股权激励管理办法》确有明确禁止上市公司董事会(也包括股东大会)在已经获得股东大会审议通过的股权激励方案中新增加入具有反收购效果的条款。

股权激励是一种通过经营者获得公司股权形式,使他们能够以股东的身份参与企业决策、分享利润、承担风险,从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务的一种激励方法。

《上市公司股权激励管理办法》第42条第一款规定:“上市公司董事会应当根据股东大会决议,负责实施限制性股票的授予、解除限售和回购以及股票期权的授权、行权和注销。”

《上市公司股权激励管理办法》第43条规定:“上市公司授予权益与回购限制性股票、激励对象行使权益前,上市公司应当向证券交易所提出申请,经证券交易所确认后,由证券登记结算机构办理登记结算事宜。”

基于以上条文,在上市公司面对收购风险时,股权激励也不失为一种反收购策略。原因在于,上市公司按照经股东大会审议通过的股权激励计划向激励对象发行新股,是不需要重新召开股东大会、也不需要向中国证监会报送股票发行文件的,在取得证券交易所确认后,可以将相关股票登记到激励对象的A股证券账户中。实践中,上市公司也是这样做的。

在《上市公司股权激励管理办法》实施之前,中国证监会不允许上市公司通过股权激励计划设置加速行权或提前解锁类的反收购条款。修订后的《上市公司股权激励管理办法》确有明确禁止上市公司董事会(也包括股东大会)在已经获得股东大会审议通过的股权激励方案中新增加入具有反收购效果的条款;不过,对于“上市公司董事会是否可以在首次提交给股东大会审议的股权激励方案中设置具有反收购效果的条款”这一问题,修订后的《上市公司股权激励管理办法》的规定似乎不是那么明确,可以有不同的解读,有待中国证监会的进一步明确;在中国证监会对此明确态度或作出明确规定之前,似可理解为存在着通过股权激励计划进行反收购安排的空间。

股权激励的方式一般包括:限制性股权、股权期权、员工持股计划、间接持股等方式。

(1)限制性股权,是公司以特定价格授予激励对象一定数量的本公司股权;限制性股权会设定锁定期,在激励对象达到预先设定的考核指标后,方可按照约定的期限和比例将股权进行解锁。

(2)股权期权,是公司赋予激励对象购买本公司股权的选择权,激励对象可以在未来某个时间内以预先约定的价格购买公司一定数量的股权,激励对象也可以放弃购买股权的权利,但股权期权本身不可进行转让、质押等处分。

(3)员工持股计划,是指上市公司、新三板挂牌公司根据员工意愿,通过合法方式使员工获得本公司股票并长期持有,股份权益按约定分配给员工的制度安排。公司可以自行管理本公司的员工持股计划,也可以将本公司员工持股计划委托给下列具有资产管理资质的机构管理:信托公司、保险资产管理公司、证券公司、基金管理公司、其它符合条件的资产管理机构。

(4)间接持股,是指公司通过持股平台(一般为有限合伙企业)或控股股东(非自然人股东),使激励对象直接持有持股平台或控股股东的股权/股份/合伙企业财产份额,从而间接持有公司的股权。


[责任编辑:王兴坤]
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